最近比特币在高位反复震荡，有人开始担心行情是否已经触顶。不过从宏观面、链上数据和资金流向来看，情况可能并非如此——BTC很可能正处于新一轮上涨的前夜。

تاريخياً، يُظهر لنا الأداء أن كل مرة يبدأ فيها سوق البيتكوين في اتجاه صاعد كبير، يمر بفترة من التماسك المؤلم وتقلبات حادة. هذا المسار الذي يبدو مملًا في الظاهر، هو في الواقع ما يقوم به اللاعبون الرئيسيون: التخلص من الأسهم قصيرة الأجل، واستيعاب الأسهم ذات الجودة العالية بأسعار منخفضة. الآن، أداء BTC يشبه بشكل كبير مرحلة التراكم في منتصف سوق الثور السابقة.

البيانات على السلسلة أكثر إثارة للاهتمام. استمر حاملو العملات على المدى الطويل في زيادة مراكزهم، بينما مخزون BTC في البورصات يتناقص، مما يعني أن كبار المستثمرين يواصلون جمع الأسهم، في حين يتم إخراج الأسهم المجزأة للمستثمرين الأفراد بشكل متكرر. معنى هذا التصرف من قبل الأموال الذكية واضح جدًا: تقل كمية التداول، وعندما يتوسع حجم التداول، ستكون مرونة السعر عالية جدًا.

بعد إطلاق ETF الفوري، تغيرت تركيبة المشاركين في السوق. بعد دخول الأموال المؤسسية، لن يشتريوا بأسعار مرتفعة، ولن يكونوا عاطفيين، بل سيستمرون في بناء مراكزهم في مناطق تقلب منخفضة. هذا يفسر لماذا، على الرغم من أن سعر BTC في مناطق "مملة"، إلا أن التدفقات المالية لا تتوقف عن التدفق بشكل مستمر.

من منظور宏，تزداد توقعات خفض الفائدة على مستوى العالم، وقوة العملة القانونية تتعرض لضغط طويل الأمد، وتكرس رواية الذهب الرقمي مرة أخرى. هذه العوامل مجتمعة تضع الأساس لموجة جديدة من سوق البيتكوين.