خمسة سيناريوهات سوقية قد تحدد عام 2026: تمييز الضجيج عن الواقع

يُكمل مؤشر S&P 500 للتو عامه الثالث على التوالي من العوائد ذات الأرقام المزدوجة—سلسلة تطرح السؤال الواضح: ما التالي؟ رسمت الأشهر الاثني عشر الماضية صورة واضحة: الذكاء الاصطناعي سيطر على كل شيء. ارتفعت شركة Nvidia بنحو 40%، وارتفعت شركة Palantir Technologies حوالي 140%، وCoreWeave—الوافد الجديد الذي طرح أسهمه في مارس—انفجر بأكثر من 300% قبل أن يتراجع، ومع ذلك حقق مكاسب سنوية مثيرة للإعجاب. لكن الزخم المركّز كهذا نادراً ما يدوم إلى الأبد. مع اقترابنا من عام 2026، يبدو إعداد السوق مختلفاً تماماً من الناحية الأساسية. إليك ما قد يحدث فعلاً.

1) وصول قبعة تصنيف الذكاء الاصطناعي

على مدى العامين الماضيين، كان مجرد وجود “تعرض للذكاء الاصطناعي” كافياً. الشركات غير المربحة التي ركبت موجة السرد شهدت ارتفاعات قياسية في التقييمات. لم يسأل المستثمرون العديد من الأسئلة الصعبة—كانوا فقط يريدون الدخول.

تلك الفترة الزمنية المجانية تنتهي في 2026.

سيبدأ السوق في تمييز البنائين الحقيقيين للذكاء الاصطناعي عن المحتالين. ستحتاج الشركات إلى إظهار أكثر من مجرد قصة جذابة: ستحتاج إلى مسارات واضحة لتحقيق الربحية، ومزايا تنافسية قابلة للدفاع، واقتصاديات طويلة الأمد موثوقة. فكر في الأمر كانتقال من مرحلة “المال السهل”—حيث كانت مجرد الصلة ترفع الأسهم—إلى مرحلة “اثبت ذلك”، حيث التنفيذ هو المهم.

هذا لا يعني أن أسهم الذكاء الاصطناعي لن ترتفع. الشركات الكبرى مثل Nvidia وAmazon لديها الحجم والموارد لمضاعفة المكاسب. يمكن للاعبين الأصغر أن يفوزوا أيضاً، ولكن فقط إذا أظهروا قدرة حقيقية على الاستمرار والتنفيذ. إذا كنت تبني محفظة ذكاء اصطناعي في 2026، فإن الأفضلية تكون لأولئك الذين يركزون على سجل الأداء، والميزات التنافسية، ومكانة الشركة ضمن بنية الذكاء الاصطناعي الأوسع.

2) قيادة السوق تتغير إلى ما بعد الذكاء الاصطناعي

إليك ما يُغفل: حتى لو استمرت أسماء الذكاء الاصطناعي في تحقيق مكاسب، فمن المحتمل ألا يكون سوق 2026 سوق “ذكاء اصطناعي فقط”.

بعد سنوات من الأداء القوي، حتى أقوى المواضيع تجذب جني الأرباح. يقوم المستثمرون بالدوران إلى مناطق أقل ازدحاماً بحثاً عن المرحلة التالية من الارتفاع. القطاعات التي لم تحظَ باهتمام كبير—مثل الأدوية، والسلع الاستهلاكية، والصناعات—قد تبدأ في جذب رأس المال. ليس أن الذكاء الاصطناعي يفقد أهميته؛ بل إن القيادة تصبح أقل تركيزاً.

بالنسبة لأي شخص يركز بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي، فإن 2026 هو العام الذي يجب أن يأخذ فيه التنويع على محمل الجد. سواء استمرت هذه الدورة أم لا، فإن توزيع التعرض عبر القطاعات عادةً ما يكون أكثر استقراراً على المدى الطويل. كان التركيز ناجحاً جداً في 2025؛ لكن التوازن يعمل بشكل أفضل عندما يتغير زخم السرد.

3) عودة شركات توزيع الأرباح

تم ترك الأسهم التي تولد الدخل خلف الارتفاعات الانفجارية للذكاء الاصطناعي. معظم الشركات المرموقة في توزيع الأرباح تعيش في قطاعات ناضجة—مثل الرعاية الصحية، والسلع الاستهلاكية، والصناعات—وليس في التكنولوجيا ذات النمو العالي.

إذا جلب عام 2026 موجة التنويع التي نوقشت أعلاه، فقد تشهد أسهم التوزيع تدفقات نقدية ذات مغزى. للمستثمرين الباحثين عن عوائد تتجاوز ضوضاء السوق اليومية، هذا مهم. “ملوك الأرباح”—الشركات التي رفعت توزيعاتها لأكثر من 50 سنة متتالية—تمثل نقطة انطلاق مثيرة: عندما تكون عوائد المساهمين مدمجة بعمق في ثقافة الشركة، فإنها تميل إلى أن تظل أولوية استراتيجية حتى خلال دورات السوق.

4) تقييمات السوق بحاجة إلى إعادة ضبط

حتى نهاية 2025، وصل معدل CAPE الخاص بمؤشر S&P 500 إلى 39—مستوى لم يُشاهد إلا مرة واحدة من قبل في التاريخ. يقيس هذا المقياس السعر بالنسبة للأرباح المتوسطة على مدى 10 سنوات، مع إزالة الضوضاء قصيرة الأجل. القراءة الحالية واضحة: الأسهم تتداول عند تقييمات مرتفعة.

لقد أشار السوق بالفعل إلى قلقه بشأن هذا السعر. في 2026، من المتوقع أن تتقلص التقييمات مع انتقال المستثمرين نحو فرص أكثر معقولية من حيث السعر. هذا ليس أخباراً سيئة بالضرورة—فالتقييمات المنخفضة تخلق نقاط دخول عادةً ما يرغب المستثمرون على المدى الطويل في رؤيتها. هكذا تعمل الدورات: ما بدا مكلفاً بالأمس يصبح متاحاً اليوم.

5) الحوسبة الكمومية: العملاق النائم

ارتفعت أسهم الحوسبة الكمومية بثبات على وعد بحل المشكلات التي تتجاوز قدرات الحوسبة التقليدية. تستمر شركات مثل IonQ وغيرها من الشركات المتخصصة، جنباً إلى جنب مع منصات مثل Alphabet، في التقدم بالتكنولوجيا. الواقع: تحويل الحوسبة الكمومية إلى فائدة عامة على نطاق واسع قد يستغرق سنوات.

لكن إليك ما تفعله الأسواق—لا تنتظر المنتجات النهائية. الاختراقات التقنية، الشراكات، أو إشارات التسويق يمكن أن تثير تحركات سريعة في سعر السهم. للمستثمرين الباحثين عن النمو، هذا يعني بناء تعرض انتقائي مبكر للاعبين الموثوقين والحفاظ على الصبر خلال الجدول الزمني الممتد للتطوير.

الصورة الأكبر: من التركيز إلى الدوران

ما الذي يربط بين هذه السيناريوهات الخمسة؟ الانتقال من سرد مركّز في 2025—حيث كان “التعرض للذكاء الاصطناعي” وحده يبرر الدخول—إلى بيئة أكثر تمييزاً في 2026. لا يزال السوق من المحتمل أن يصعد، لكن المسار والمستفيدون يبدون مختلفين.

مخاوف توقع انهيار سوق الأسهم لا تزال في أذهان المستثمرين بالنظر إلى مستويات التقييم، لكن التاريخ يُظهر أن التقييمات المضغوطة غالباً ما تخلق فرص شراء أكثر من سيناريوهات الكوارث. الخطر الحقيقي هو الإفراط في التعرض للفائزين بالأمس مع تفويت فرصة الدوران إلى قادة الغد.

التهيئة لعام 2026 تفضل من يستطيع التكيف.