عندما فاجأ البائعون على المكشوف: سلسلة التصفية بقيمة 294.7 مليون دولار التي أعادت تشكيل مستقبلات العملات الرقمية

21 مارس 2025 شهد أحد تلك الأيام في تداول المشتقات الرقمية التي لن ينسى المتداولون وقتًا قريبًا. شهد سوق العقود الآجلة الدائمة إغلاق مراكز قسرية بقيمة تقارب 294.7 مليون دولار خلال 24 ساعة، ولكن المفاجأة: الألم الحقيقي أصاب أولئك الذين راهنوا على انخفاض الأسعار. لم يكن هذا مجرد حركة سوق أخرى—بل كان مثالًا نموذجيًا على ما يحدث عندما يلتقي الرافعة المالية مع الزخم.

الأرقام وراء الضغط

لنختصر البيانات مباشرة. بيتكوين (BTC) قاد الهجمة مع $186 مليون دولار( في مراكز دائمة مُصفاة. من هذا المبلغ الضخم، 169.7 مليون دولار )91.26%( جاءت من متداولين قاموا ببيع BTC على توقع أن الأسعار ستنخفض. بدلاً من ذلك، تعرضوا لمفاجأة دفعت البورصات إلى إغلاق مراكزهم الخاسرة تلقائيًا.

إيثريوم )ETH( تبع نفس السيناريو. شهد الشبكـة 78.27 مليون دولار في إجمالي عمليات التصفية، مع مراكز قصيرة تمثل 58.6 مليون دولار—أي 74.91% من الضرر. حتى XRP لم يسلم، حيث واجه 30.44 مليون دولار في عمليات تصفية، وكانت المراكز القصيرة تمثل **24.97 مليون دولار )82.02%$1 **.

النمط يصرخ بشيء واحد: السوق كان مائلًا بشكل كبير نحو التشاؤم، وعندما انعكس المزاج، كانت النتائج قاسية.

فك رموز آلية الضغط القصير

فما هو بالضبط الضغط القصير؟ فكر في الأمر هكذا: المتداولون يقترضون العملات الرقمية، يبيعونها بالسعر الحالي، ويأملون في شرائها أرخص لاحقًا. لكن عندما يرتفع السعر بدل أن ينخفض، يكونون ينزفون مالياً مع مرور كل دقيقة.

وهنا تكمن الخطورة. تسمح معظم عقود العقود الآجلة الدائمة بالرافعة المالية حتى 100 ضعف أو أكثر. هذا يعني أن المتداول يحتاج فقط إلى وضع 1% من قيمة مركزه كضمان. يبدو الأمر رائعًا عندما تكون رابحًا، لكن حركة سعر بنسبة 1% ضدك يمكن أن تمحو كامل وديعتك. عندما ترتفع الأسعار وتصل إلى هذه المراكز القصيرة ذات الرافعة، يقوم نظام البورصة تلقائيًا بتصفية المراكز لمنع الخسائر.

هذا الشراء القسري يسرع من ارتفاع السعر أكثر، مخلقًا حلقة مفرغة من التصفية التي تدفع الأسعار للأعلى—وهو تعريف الضغط.

لماذا حدث هذا الآن؟

شهد سوق العملات الرقمية عدة عوامل متزامنة:

تراكم الرافعة المالية: كان الكثير من المتداولين يراهنون ضد العملات الرقمية برافعة مالية مفرطة. وأصبح السوق بمثابة برميل بارود ينتظر شرارة.

آليات معدل التمويل: تستخدم العقود الدائمة معدلات تمويل للحفاظ على توازن الأسعار مع الأسواق الفورية. عندما تصبح المعدلات إيجابية، يصبح البيع على المكشوف مكلفًا، مما يضغط على الأيادي الضعيفة للخروج.

انعكاس المزاج: ارتفاع في المزاج الإيجابي أو شراء مؤسسي كبير يمكن أن يطلق السلسلة. بمجرد أن تبدأ عمليات التصفية، تتغذى على نفسها.

ماذا يعني هذا للنظام البيئي الأوسع؟

التعامل السلس مع 294.7 مليون دولار من عمليات التصفية عبر البورصات الكبرى—دون تعطل النظام أو تأثيرات عدوى—يُظهر أن بنية التحتية للعملات الرقمية نضجت بشكل كبير. لقد عالجت بورصات المشتقات عملية تقليل الرافعة بشكل نظيف، وهو بحد ذاته علامة على التقدم.

لكن هناك درسًا مؤلمًا هنا. لم يكن مرتبطًا بكارثة اقتصادية كبرى أو فشل بورصة. كان مجرد ميكانيكا سوق. كان المتداولون مفرطي الرافعة على الجانب الخطأ من الصفقة، وتصحيح السوق لهم.

بالنسبة لأولئك الذين يحملون مراكز الآن، خاصة إذا كنت تستخدم الرافعة، فكر في هذه الخطوات العملية:

خفض نسب الرافعة—حتى 5x إلى 10x يمكن أن يسبب أضرارًا جسيمة في تقلبات السوق.

ضبط أوامر وقف الخسارة—دعها تخرج من الصفقات الخاسرة تلقائيًا قبل أن تصل إلى مرحلة التصفية.

راقب نسبة الهامش عن كثب—اعرف كم من المساحة التنفس لديك قبل أن تتدخل البورصة.

تجنب التركيز—لا تضع كل شيء في رهان واحد باتجاه واحد.

الصورة الأكبر

ضغط قصير بقيمة 294.7 مليون دولار هو رقم كبير، لكنه ليس الأكبر في تاريخ العملات الرقمية. خلال انهيار لونا/تيرا في مايو 2022 وعدوى FTX في نوفمبر 2022، تجاوزت أحجام التصفية اليومية المليار دولار. ومع ذلك، فإن حدوث هذا الحدث بشكل عضوي دون محفز سلبي كبير يُعطينا شيئًا مهمًا: السوق كان مفرطًا في التمدد في اتجاه واحد.

تُشير عمليات التصفية المركزة للمراكز القصيرة إلى أن السوق قام بتنقية الرافعة غير الصحية. وفي الأيام التي تلي مثل هذه الأحداث، غالبًا ما تستقر التقلبات مع تصفية المراكز المفرطة في الرافعة. هو أمر مؤلم لمن وقعوا فيه، لكنه قد يكون أكثر صحة للسوق بشكل عام.

حديث صادق عن إدارة المخاطر

تداول العقود الآجلة الدائمة ليس للجميع. هو مجال عالي المخاطر حيث تتلاقى السرعة، الرافعة، وتوقيت السوق. المتداولون الذين ينجون من دورات السوق المتكررة هم من يعاملون الرافعة المالية كمسدس محشو—باحترام شديد.

هذه الحادثة ليست علامة على أن السوق معطوب. إنها تذكير بأنه في مشتقات العملات الرقمية، أنت لا تتداول فقط تحركات السعر؛ أنت تدير المخاطر في الوقت الحقيقي، 24/7، ضد متداولين وخوارزميات حول العالم.

الفائزون في العقود الآجلة الدائمة ليسوا من يأخذون أكبر المخاطر—بل من يديرونها بشكل أفضل.