إشارات سوق العمل تومض باللون الأحمر: هل يلوح ركود اقتصادي في الأفق؟

سوق العمل في الولايات المتحدة يرسل إشارات مقلقة بشكل متزايد. وفقًا لتحليل الاقتصادي Henrik Zeberg الأخير، تكشف أرقام التوظيف عن صورة أكثر قتامة بكثير مما تشير إليه الأرقام الرئيسية—مما يثير أسئلة حاسمة حول ما إذا كانت الركود قادمًا في وقت أقرب مما تتوقع الأسواق.

الأرقام تحكي قصة مقلقة

يصبح الأمر واضحًا عند فحص التعديلات الفعلية في التوظيف. شهد أكتوبر 2025 تعديلًا في أرقام الرواتب من خسارة 105,000 وظيفة إلى انخفاض حاد قدره 173,000 وظيفة. وتبع نوفمبر بتعديل في خلق الوظائف ليصل إلى 56,000 فقط، وهو أقل بكثير من التوقعات الأولية. تكشف هذه التعديلات المتتالية عن سوق عمل يفقد زخمه بسرعة أكبر مما تم الإبلاغ عنه.

تقرير التوظيف لشهر ديسمبر، على الرغم من تجنبه انكماشًا مباشرًا مع إضافة حوالي 50,000 وظيفة، يرسم صورة مقلقة بنفس القدر. ويعد من أضعف قراءات ديسمبر خارج فترات الركود منذ عقود. عند مقارنته بتدهور أكتوبر ونوفمبر، يصبح الاتجاه لا جدال فيه: زخم التوظيف يتراجع بشكل حاد.

مؤشر الركود التاريخي

ما يجعل تحذير Zeberg مهمًا بشكل خاص هو تركيزه على مقياس موثوق تاريخيًا: المتوسط المتحرك لمدة 12 شهرًا لخلق الوظائف. أظهر هذا المقياس الم smoothing قدرة تنبؤية ملحوظة، حيث انخفض تحت عتبات محددة عند بداية كل ركود في الولايات المتحدة منذ السبعينيات.

التطور الحاسم هو أن هذا المتوسط المتحرك قد اخترق الآن تلك المستويات التي تشير إلى دخول الركود. هذا يمثل لحظة مهمة—على الرغم من أن قوة العمل اليوم أكبر بكثير من دورات الاقتصاد السابقة، إلا أن الضعف النسبي في خلق الوظائف وصل إلى منطقة تحذير من الركود.

ماذا بعد؟

لقد حافظ Zeberg على موقف حذر بشأن الاقتصاد لعدة أشهر، محذرًا علنًا من احتمال حدوث انهيار سوقي تاريخي. تقييمه الحالي يتماشى مع هذا التشكيك على المدى الطويل. ومن الجدير بالذكر أنه يقترح أنه قبل أن تتجسد مثل هذه الانخفاضات الحادة، قد تصل بعض القطاعات بما في ذلك الأسهم والأصول الرقمية إلى مستويات عالية جديدة في البداية—مما يضيف تعقيدًا إلى ديناميكيات السوق على المدى القصير.

السؤال هو: هل الركود قادم قد انتقل من قلق نظري إلى احتمالية تعتمد على البيانات. إذا استمر سوق العمل في مساره الحالي، فقد يواجه صانعو السياسات والمستثمرون على حد سواء قريبًا تأكيدًا لما تشير إليه هذه الأرقام من التوظيف بالفعل.