مع نضوج أسواق العملات الرقمية: XRP وكاردانو يواجهان اختبار الواقع

عندما تنتقل العملات المشفرة من أصول تعتمد على المضاربة إلى شبكات تركز على الاستخدام، تصبح البقاء على قيد الحياة مشروطة. سأل مايك نوفوغراتز، الرئيس التنفيذي لشركة Galaxy Digital، مؤخرًا سؤالًا حادًا حول ما إذا كانت العملات المشفرة من الجيل الثاني مثل XRP و Cardano يمكنها التكيف مع هذا النموذج الجديد — أم أن ولاء المجتمع يخفي ضعفًا أساسيًا.

الانقسام في نضج السوق

يشهد مشهد العملات المشفرة تحولًا هيكليًا. الأصول التي كانت تزدهر سابقًا على السرد والضجة تواجه الآن تدقيقًا استنادًا إلى الفائدة الحقيقية للشبكة وحجم المعاملات. هذا التحول يميز بين الرموز التي تؤدي وظائف حقيقية وتلك المبنية بشكل أساسي على مجتمعات متحمسة.

عبّر نوفوغراتز عن هذا التحدي في حديثه مع رئيس أبحاث Galaxy، أليكس ثورن: “مع تطور الصناعة، ما دعم هذه المشاريع كان الحماس والإيمان. الآن السوق يطالب بقيمة ملموسة.” كل من Cardano و XRP يفتخران بمجتمعات مخلصة ورؤوس أموال سوقية كبيرة — XRP بقيمة 126.13 مليار دولار و Cardano بقيمة 14.49 مليار دولار — ومع ذلك، فإن نشاط الشبكة الأساسي يروي قصة مختلفة.

قوة المجتمع مقابل نشاط الشبكة

يقدم Cardano مفارقة. على الرغم من مشاركة تشارلز هوسكينسون المستمرة مع المجتمع ووجود بلوكتشين حافظ على اهتمام المستثمرين، إلا أن حجم المعاملات الفعلي لا يزال متواضعًا مقارنة بالأنظمة البيئية المنافسة. السؤال الذي يطرحه نوفوغراتز ليس عما إذا كان لدى هذه المشاريع مؤيدون — بل هل يمكن للمؤيدين وحدهم الحفاظ على الصلة مع تزايد البدائل.

تواجه XRP نفس التدقيق. صُممت أصلاً لتسهيل المدفوعات عبر الحدود من خلال شراكات RippleNet، ويبدو أن حالة فائدة الرمز مقنعة نظريًا. ومع ذلك، يشير المشككون باستمرار إلى الفجوة بين سعره البالغ 2.08 دولارات والنشاط الفعلي للتسوية على شبكته.

النقطة التي تهم

تكشف الأرقام عن الواقع التنافسي. توفر أعداد العناوين النشطة نظرة ثاقبة على التفاعل الحقيقي مع الشبكة:

• سولانا تحافظ باستمرار على ملايين العناوين النشطة، مدفوعة ببروتوكولات التمويل اللامركزي، وبيئات العملات الميم، ومنصات التداول. قيمتها السوقية البالغة 80.50 مليار دولار تعكس هذا النشاط المستمر.
• XRP يظهر 16,703 عنوان نشط على البروتوكولات الرئيسية
• Cardano يسجل حوالي 19,000 عنوان نشط

يشير هذا التفاوت إلى أن القيمة السوقية أصبحت تتباعد بشكل متزايد عن استخدام الشبكة. مكانة سولانا كأكبر عملة مشفرة ثامنة تعكس تفضيل السوق للأنظمة البيئية ذات النشاط الملموس.

النموذج المستقبلي: الإيرادات بدلًا من الضجة

يحدد نوفوغراتز نقطة التحول الحاسمة: بروتوكولات الجيل التالي تعمل كأنها شركات وظيفية. نماذج مثل Hyperliquid تجسد هذا المفهوم — فهي تولد إيرادات فعلية من رسوم التداول، ثم تستخدم الأرباح لإعادة شراء ودعم الرموز الأصلية. هذا يعكس الأسواق التقليدية للأسهم، حيث القيمة تأتي من التدفقات النقدية وليس من المشاعر.

لكي تحافظ XRP و Cardano على الصلة مع نضوج أسواق التشفير، يجب على كلاهما إثبات أنهما أكثر من مجرد مخازن لإيمان المجتمع. السؤال ليس عما إذا كان لديهم مؤيدون مخلصون — بل هل يمكن لشبكاتهما تبرير تقييماتهما السوقية من خلال نشاط مستدام وذو معنى.