روسيا تفتح التداولات المشفرة للمستثمرين العاديين: التحليل الكامل لخارطة طريق الامتثال للسوق بحلول 2026

المركز المالي الروسي ومركز سانت بطرسبرغ أكدوا أنه بمجرد تنفيذ الإطار التشريعي الجديد في روسيا بحلول منتصف عام 2026، ستكون جاهزة لإطلاق تداولات العملات المشفرة المنظمة في الأسواق المالية الرئيسية.

وفقًا لمقترح الإطار التنظيمي الجديد الذي أعلنته البنك المركزي الروسي في ديسمبر 2025، بدءًا من عام 2026، سيتمكن المواطنون الروس العاديون من شراء العملات المشفرة بعد اجتياز اختبار المخاطر، على منصات منظمة. الحد الأقصى لمشتريات المستثمرين غير المؤهلين عبر وسيط واحد هو 300 ألف روبل سنويًا (حوالي 3,300 دولار)، بينما المستثمرون المؤهلون لا يخضعون عمومًا لحدود.

تحول تاريخي في السياسات

المقترح الجديد الذي أعلنه البنك المركزي الروسي يمثل تحولًا جذريًا في موقف البلاد من العملات المشفرة من “حظر كامل” إلى “دخول قانوني”. هذا الإطار التنظيمي هو الأول من نوعه الذي يوفر بشكل منهجي قناة شرعية للمشاركة الفردية والمؤسساتية في تداول العملات المشفرة.

الدافع الرئيسي وراء هذا التحول هو الضغوط الواقعية، والاحتياجات الاقتصادية، والعوامل الدولية المتشابكة. بعد أن أدت الأزمة الروسية الأوكرانية في 2022 إلى فرض سلسلة من العقوبات المالية الشديدة من الغرب، برزت العملات المشفرة كوسيلة فعالة للمدفوعات العابرة للحدود في روسيا.

تزايدت الاتجاهات لاستخدام الأصول المشفرة لنقل الأموال دوليًا، مما حولها من خيار يمكن منعه إلى واقع لا يمكن تجاهله. وأكد البنك المركزي الروسي أن العملات المشفرة والعملات المستقرة تعتبر “أصول نقدية”، مما يعني أنه يمكن شراؤها وبيعها وامتلاكها بشكل قانوني، مع حظر استخدامها في المدفوعات المحلية.

قواعد دخول المستثمرين واللوائح الجديدة

وفقًا للمقترح، وضع الإطار التنظيمي الروسي قواعد دخول مميزة للسوق. يجب على المستثمرين الأفراد العاديين اجتياز اختبار معرفي للمخاطر قبل شراء العملات المشفرة ذات السيولة العالية، ويجب ألا تتجاوز مشترياتهم عبر وسيط واحد 300 ألف روبل سنويًا. يعكس هذا الحد التوازن بين فتح السوق والسيطرة على المخاطر. بالمقابل، يمكن للمستثمرين المؤهلين، بعد تقييم معرفي أكثر صرامة، إجراء معاملات غير محدودة، لكن جميع العملات المشفرة المجهولة تظل محظورة.

رئيس لجنة السوق المالية في مجلس الدوما الروسي، أناتولي أكساكوف، أكد أن العملات المشفرة “لن تصبح أبدًا عملة في روسيا”، وأنها مسموح بها فقط كأداة استثمارية. ويجب أن تتم جميع المدفوعات المحلية باستخدام الروبل. الجدول الزمني الجديد للتنظيم يظهر أن المشرعين يهدفون إلى إكمال مشروع القانون الرئيسي للعملات المشفرة قبل 1 يوليو 2026. كما أن الأحكام التي تفرض مسؤولية على الأنشطة غير القانونية للوسطاء في العملات المشفرة من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في 1 يوليو 2027.

الحالة الراهنة لسوق العملات المشفرة في روسيا

على الرغم من القيود المبكرة، تطور النظام البيئي للعملات المشفرة في روسيا بسرعة، وأصبح أكبر سوق للعملات المشفرة في أوروبا.

وفقًا لبيانات Chainalysis، بين يوليو 2024 ويونيو 2025، بلغت قيمة المعاملات المشفرة التي استقبلتها روسيا 3.763 تريليون دولار، متجاوزة المملكة المتحدة التي بلغت 2.732 تريليون دولار. زادت التحويلات الكبيرة التي تتجاوز مليون دولار بنسبة 86%، وهي تقريبًا ضعف الزيادة البالغة 44% في مناطق أوروبا الأخرى. كما ارتفعت استخدامات التمويل اللامركزي بمقدار ثمانية أضعاف في أوائل 2025. وبلغت قيمة العملات المستقرة المرتبطة بالروبل الروسي A7A5 حوالي 500 مليون دولار، مما يجعلها أكبر عملة مستقرة غير مرتبطة بالدولار على مستوى العالم. وأصبح تعدين العملات المشفرة جزءًا هامًا من الاقتصاد الروسي، حيث ساهم الصيف بأكثر من 16% من القدرة الحاسوبية العالمية.

المؤسسات المالية الكبرى جاهزة

بدأ أكبر بنك في روسيا، بنك روسيا، في تقديم استثمارات مشفرة منظمة، مثل سندات البيتكوين والإيثيريوم المهيكلة والأصول الرقمية. وقال نائب رئيس البنك، أناتولي بوبوف، إن البنك يجري “حوارًا نشطًا” مع البنك المركزي الروسي حول كيفية دمج خدمات العملات المشفرة ضمن القنوات المنظمة، ويعمل على تطوير بنية تحتية تعتمد على تقنية البلوكشين.

وأعلنت بورصة موسكو أنها “تعمل بنشاط على تطوير حلول لخدمة سوق العملات المشفرة”، بينما أكدت بورصة سانت بطرسبرغ أن لديها “البنية التحتية التقنية اللازمة لتقديم خدمات التداول والتسوية”. ويخطط البنك المركزي الروسي لإصدار لوائح جديدة تتطلب من البنوك التجارية الإبلاغ عن تفاصيل معاملات العملاء المتعلقة بالعملات المشفرة. ويعد هذا جزءًا من نظام التقارير الجديد لنقل الأموال عبر الحدود الذي من المقرر أن يُطلق قريبًا لجميع المواطنين الروس.

أداء أسعار البيتكوين والإيثيريوم

حتى 16 يناير 2026، أظهر سوق العملات المشفرة أداءً متباينًا للأصول الرئيسية. سعر البيتكوين (BTC) هو 95,837.1 دولار، بانخفاض 0.66% خلال 24 ساعة، وقيمته السوقية 1.9 تريليون دولار، وحصته السوقية 56.44%. سعر الإيثيريوم (ETH) هو 3,317.35 دولار، بانخفاض 0.32% خلال 24 ساعة، وقيمته السوقية 401.16 مليار دولار، وحصته السوقية 11.74%.

إجمالي القيمة السوقية للأصول المشفرة عالميًا حوالي 3.37 تريليون دولار. تظهر البيانات أن السوق بشكل عام في حالة تصحيح، مع انخفاض طفيف في أسعار الأصول الرئيسية. من حيث حجم التداول، كانت قيمة تداول البيتكوين خلال 24 ساعة 1.14 مليار دولار، ولقيمة تداول الإيثيريوم 590.78 مليون دولار.

الفرص، المخاطر وتأثير السوق

بمجرد تطبيق الإطار التنظيمي الجديد، من المتوقع أن يكون له تأثير عميق على هيكل سوق العملات المشفرة في روسيا والمنطقة الأوسع. سيكون التغيير الأكثر وضوحًا هو تركيز الحركة والأعمال. ستجذب جزء كبير من المعاملات التي كانت تتم في الظل، بما في ذلك التداولات بين الأفراد عبر منصات خارجية، إلى المنصات المحلية المرخصة حديثًا.

بالنسبة للمواطنين الروس العاديين، فإن الدخول القانوني هو سيف ذو حدين. من ناحية، يجعل الاستثمار في العملات المشفرة شرعيًا لأول مرة، ويتيح العمل على منصات منظمة، مما قد يوفر حماية أفضل للمستهلكين وآليات حل النزاعات. ومن ناحية أخرى، فإن القيود الصارمة على الحد الأقصى، ومتطلبات الاختبار، وتقارير المعاملات الشاملة، تعني أن “الحرية” تأتي بثمن “الشفافية” المطلقة. قد يحد ذلك من بعض المستثمرين الذين يفضلون عدم الكشف عن هويتهم أو الذين يفضلون عدم الالتزام، لكنه قد يجذب أيضًا مستثمرين أكثر حذرًا كانوا يترددون بسبب عدم اليقين القانوني.

من منظور عالمي، فإن وضوح السياسات التنظيمية في روسيا، كاقتصاد رئيسي، قد يكون له تأثيرات خارجية. من ناحية، يوفر نموذجًا يمكن أن تستفيد منه أسواق ناشئة أخرى تبحث عن توازن تنظيمي.

شرعية تعدين العملات المشفرة في روسيا

تجاوزت صناعة العملات المشفرة في روسيا مجرد النشاط التجاري. وفقًا لتقديرات الصناعة، ينتج الروس آلاف البيتكوين سنويًا، ويبلغ دخل التعدين اليومي حوالي 10 مليارات روبل، وخلال الصيف، ساهمت البلاد بأكثر من 16% من القدرة الحاسوبية العالمية. وأكد مسؤول كبير في الكرملين، ماكسيم أوليشكين، أن التعدين يجب أن يُنظر إليه على أنه نشاط تصديري، حيث أن الأصول التي يتم تعدينها تتجه فعليًا إلى الخارج دون عبور الحدود المادية.

في 1 نوفمبر 2024، شرعت روسيا رسميًا في شرعية تعدين العملات المشفرة، مع إلزام الكيانات القانونية المسؤولة عن التعدين بالتسجيل لدى مصلحة الضرائب الفيدرالية. وأقر محافظ البنك المركزي، إيلفيرا نابيولينا، أن تعدين العملات المشفرة يدعم إلى حد ما استقرار الروبل، لكنها أضافت أن قياس تأثيره بدقة يمثل تحديًا كبيرًا، وأن التعدين غير القانوني يُقدر أن يخسر الدولة مئات الملايين من الدولارات سنويًا بسبب سرقة الكهرباء والتهرب الضريبي.

أكدت بورصة موسكو وبورصة سانت بطرسبرغ أنهما جاهزتان لإطلاق تداولات العملات المشفرة المنظمة بمجرد تنفيذ الإطار التشريعي الجديد في منتصف 2026. قد يؤدي هذا التغيير إلى انتقال أنشطة العملات المشفرة في روسيا من “الظل” إلى الشفافية والامتثال. ومع اقتراب الموعد النهائي للتشريع في يوليو 2026، يقف سوق العملات المشفرة الروسي عند منعطف تاريخي. بالنسبة للمستثمرين الروس الباحثين عن قنوات قانونية، قد تكون منصات التداول العالمية مثل Gate جسرًا مهمًا لربط السوق المحلية بالعالم. إن تطور تنظيم العملات المشفرة في روسيا يعكس بشكل عملي التحول الواقعي لمواجهة الضغوط الاقتصادية، وقد يوفر نموذجًا لمناطق أخرى تواجه تحديات مماثلة.