ارتفع سعر البيتكوين إلى 97,000 دولار ثم تراجع: ما التحولات السوقية التي تكشف عنها توقف معدلات التمويل؟

الأسعار الحالية للبيتكوين هي دولار، مع انخفاض طفيف بنسبة 0.88% خلال الـ24 ساعة الماضية، ومع ذلك، فإن المشاعر السوقية وراء هذا الرقم الهادئ ليست هادئة على الإطلاق. تصنيف البحث عن “العملات المشفرة” على Google Trends هو فقط 27 من أصل 100، وهو قريب من أدنى مستوى خلال 12 شهرًا عند 22، ويعكس هذا الجو العام من الانتظار الذي يظهر مباشرة في المؤشرات الأساسية لسوق المشتقات.

وفقًا لأحدث بيانات Coinglass، فإن معدل التمويل المتوسط على شبكة البيتكوين لمدة 8 ساعات هو فقط 0.0012%، وهو بعيد جدًا عن الأداء النموذجي في مرحلة ارتفاع قوية في السوق.

![]https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c5b388c85ee98c2ea83765bdbabb2bc0

نقطة التحول في السوق

عندما تحدى سعر البيتكوين مؤخرًا حاجز 97,000 دولار، لم يظهر السوق الهوس المتوقع. بل حدث تصحيح حاسم. هذا ليس مجرد تراجع في السعر، بل إشارة إلى تغيّر دقيق في الهيكل الداخلي للسوق. بدأت البيانات الرئيسية على السلسلة تروي قصة تختلف عن تقلبات السعر الظاهر.

وفقًا لتحليل Glassnode على السلسلة، بعد دورة تصحيح حاسمة في نهاية العام، يدخل البيتكوين عام 2026 بهيكل سوقي أكثر وضوحًا. تم تخفيف ضغط جني الأرباح الذي كان يضغط على السعر سابقًا بشكل ملحوظ. في نهاية ديسمبر 2025، تم تحقيق أرباح السوق (متوسط الحركة البسيط لمدة 7 أيام) من أعلى مستوى خلال الربع الرابع الذي كان يتجاوز 10 مليارات دولار يوميًا، إلى حوالي 1.838 مليار دولار يوميًا بشكل حاد. الضغوط الرئيسية التي يواجهها السوق الآن تأتي من العرض من الأعلى. مراكز كبيرة مركزة بين 92,100 دولار و117,400 دولار، وهي استثمارات دخلت بالقرب من ذروة الدورة، وتشكّل ضغط بيع طبيعي عندما يعاود السعر الارتداد إلى خط تكلفتها.

مؤشرات المزاج

معدل التمويل يُعتبر مؤشرًا مباشرًا على مزاج سوق العقود الدائمة. هذا المؤشر، الذي يتم تسويته كل 8 ساعات، هو في جوهره رسوم يدفعها المتداولون بين المراكز الطويلة والقصيرة لموازنة سعر العقد مع السعر الفوري.

عندما يكون معدل التمويل إيجابيًا، يدفع المتداولون الطويلون للقصيرين، ويُفسر عادةً على أنه مؤشر على تفاؤل السوق. ومع ذلك، فإن معدل التمويل الحالي للبيتكوين يظهر حالة معتدلة لا تتوافق مع الأسعار المرتفعة. معدل 0.0012% المتوسط خلال 8 ساعات أقل بكثير من المستويات التي تظهر عادةً في سوق صاعد قوي.

تشير أبحاث Gate إلى أن معدلات التمويل القصوى سواء كانت موجبة أو سالبة غالبًا ما تشير إلى اقتراب انعكاس السوق. في بداية 2026، كان متوسط معدل التمويل السنوي للبيتكوين حوالي +0.51%، مما يدل على أن السوق لا يزال يميل إلى الشراء، لكنه لم يصل بعد إلى إشارات “الازدحام المفرط” التي قد تؤدي إلى انعكاسات في الاتجاه.

مؤشر آخر مهم في سوق المشتقات هو حجم العقود غير المفتوحة، والذي يؤكد أيضًا على حذر السوق. بعد تصحيح حاد في نهاية 2025، بدأ إجمالي العقود الآجلة غير المفتوحة في الاستقرار والارتفاع تدريجيًا. هذا يشير إلى أن المشاركين في المشتقات يعيدون بناء تعرضهم للمخاطر، لكن الوتيرة هادئة، ولم تصل بعد إلى المستويات القصوى السابقة للدورة.

تراجع المستثمرين الأفراد

المتداولون التقليديون، الذين عادةً يكونون الأكثر نشاطًا خلال فترات الهوس السوقي، يبدون الآن هدوءًا غير معتاد. هذا الانتظار العام ليس صدفة، بل نتيجة لتفاعل عدة عوامل.

تزايد عدم اليقين في الاقتصاد الكلي العالمي يزيد من توقعات تقلب الأصول ذات المخاطر. يتابع المتداولون استقلالية الاحتياطي الفيدرالي من جهة، وينتظرون إشارات واضحة للتحفيز الاقتصادي من جهة أخرى. في الوقت نفسه، أدت أداءات فئات الأصول الأخرى إلى تشتت بعض الأموال المضاربة. على سبيل المثال، ارتفعت أسعار الفضة بنسبة 28% خلال أسبوعين، مما جذب المتداولين القصيرين الذين يتنقلون بين المعادن الثمينة والعملات المشفرة. هذا الانخفاض في مشاركة المستثمرين الأفراد يمكن تأكيده من خلال انخفاض حجم البحث على Google ومن خلال الهيكل الدقيق لسوق المشتقات.

بيانات البحث تعكس برودة عامة في اهتمام المستثمرين الأفراد، ومعدلات التمويل المنخفضة تشير إلى أن حتى المتداولين المحترفين في المشتقات لديهم رغبة محدودة في بناء مراكز شراء جريئة.

دخول المؤسسات

على النقيض من حذر المستثمرين الأفراد، تتضح صورة المستثمرين المؤسسات بشكل متزايد في السوق. هذا لا يقتصر على تدفقات الأموال فحسب، بل يمتد إلى التحول العميق في الهيكل السوقي.

صناديق البيتكوين الأمريكية المتداولة (ETF) هي أفضل نافذة لمراقبة سلوك المؤسسات. بعد خروج صافي في نهاية 2025، بدأ تدفق الأموال في هذه المنتجات يتحول إلى تدفقات صافية إيجابية، متزامنًا مع انتعاش سعر البيتكوين من أدنى مستوى عند 80,000 دولار. على الرغم من أن قيمة التدفقات لا تزال أقل من ذروتها في منتصف الدورة، إلا أن الاتجاه مهم جدًا. إنه علامة على أن المشاركين في ETF بدأوا يتحولون من البائعين المحتملين إلى المشتريين الحدّيّين.

تغيرات أعمق تأتي من استراتيجيات عمالقة التمويل التقليدي. في نهاية 2025 وبداية 2026، أعلنت مؤسسات مالية تقليدية مثل شركة فريزون، وبنك أوف أمريكا، وشارع تشيس عن فتح أو خطط لفتح منصاتها للوصول إلى صناديق ومنتجات العملات المشفرة. فريزون تدير أصولًا بقيمة حوالي 11 تريليون دولار، وبنك أوف أمريكا يخدم حوالي 70 مليون عميل ويملك أصولًا تزيد عن 2 تريليون دولار. هذا التحول في السياسات من قبل هؤلاء العمالقة يشير إلى أن سوقًا محتملًا بقيمة تصل إلى 13 تريليون دولار يفتح أبوابه أمام الأصول المشفرة.

مخزون الشركات من البيتكوين يواصل تقديم طلبات ثابتة على التخصيص، رغم أن هذه المشتريات غالبًا ما تكون “غير منتظمة وتعتمد بشكل كبير على الأحداث”، مع تدفقات أسبوعية تصل أحيانًا لآلاف البيتكوين، إلا أنها توفر دعمًا هامًا للأسعار من الأسفل.

نظرة على البيانات

استنادًا إلى بيانات السوق من Gate، حتى 16 يناير 2026، نظرة عامة على البيانات الأساسية لسوق البيتكوين، سعر البيتكوين (BTC) هو ![]https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c5b388c85ee98c2ea83765bdbabb2bc0 دولار، مع حجم التداول خلال الـ24 ساعة الماضية حوالي @E5@ مليار دولار، مما يدل على أن السيولة العامة لا تزال مرتفعة. القيمة السوقية الإجمالية للبيتكوين حوالي ![]https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c5b388c85ee98c2ea83765bdbabb2bc0 تريليون دولار، وتبلغ حصتها في سوق العملات المشفرة 56.44%، وتظل في الصدارة. من حيث الأداء السعري، انخفض BTC بنسبة 0.88% خلال 24 ساعة، لكن الاتجاه قصير المدى لا يزال قويًا، حيث ارتفع بنسبة 4.60% خلال 7 أيام، وبلغت الزيادة خلال 30 يومًا 9.10%. من حيث النطاق، سجل أدنى سعر خلال 24 ساعة عند ![]https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c5b388c85ee98c2ea83765bdbabb2bc0 دولار، بينما وصل أعلى سعر تاريخي إلى ![]https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c5b388c85ee98c2ea83765bdbabb2bc0 دولار، مما يعكس القدرة على النمو على المدى الطويل خلال تقلبات الدورة.

التوقعات المستقبلية

يشير الهيكل السوقي الحالي إلى أن البيتكوين قد يكون في مرحلة انتقال من دورة يقودها المستثمرون الأفراد، إلى استثمار استراتيجي يقوده المؤسسات. إذا استمر هذا التحول، فسيكون له تأثير عميق على سلوك سعر البيتكوين.

من الناحية الفنية، يُعتبر مستوى تكلفة المراكز قصيرة الأجل (حوالي 99,100 دولار) نقطة حاسمة للانتعاش. مدى قدرة السوق على استعادة هذا المستوى والثبات فوقه سيكون مؤشرًا مهمًا على إمكانية استمرار الارتداد وتحوله إلى اتجاه صاعد مستدام. في الوقت نفسه، مؤشر MVRV للمستثمرين القصير الأجل (نسبة السعر الفوري إلى متوسط تكلفة المشتريين مؤخرًا) ارتد من أدنى مستوى عند 0.79 إلى حوالي 0.95، مما يشير إلى أن متوسط خسائر المستثمرين غير المحققة مؤخرًا حوالي 5%. إذا تمكن هذا المؤشر من الاختراق والثبات فوق 1، فسيكون إشارة مهمة على تحول المشاعر السوقية إلى التفاؤل الشامل.

كما أن تغييرات سوق الخيارات تستحق الملاحظة. بعد انتهاء صلاحية خيارات ضخمة في نهاية 2025، تم تصفية أكثر من 45% من المراكز غير المفتوحة، مما أزال قيود التحوط الهيكلية، وسمح للسوق بعكس تفضيلات المتداولين الحقيقية بشكل أوضح.

مع دخول 2026، تظهر أنشطة الخيارات تحولًا من التحوط الدفاعي إلى المشاركة الصعودية. تحول مركز جاما للمصدرين بين 95,000 و104,000 دولار إلى وضع سلبي، مما يعني أن المصدرين يحتاجون لشراء البيتكوين الفوري للتحوط، مما قد يعزز الاتجاه الصاعد بشكل ميكانيكي.

مع تذبذب سعر البيتكوين حول 95,000 دولار، يستمر حجم مراكز المؤسسات في التوسع، وتفتح المنصات المالية التقليدية التي تدير تريليونات الدولارات تدريجيًا قنوات الأصول المشفرة. سوق العقود غير المفتوحة يعيد البناء، لكنه لا يزال بعيدًا عن الذروة الهوسية. في الوقت نفسه، يختار المتداولون الأفراد المراقبة من على الهامش، ويظل اهتمام البحث العالمي منخفضًا. هيكل المشاركين في سوق البيتكوين يشهد عملية إعادة ترتيب هادئة، وكل مؤشر من البيانات يروي قصة تحول عميق من المضاربة على الهامش إلى التخصيص السائد.