يوم الخميس عند الوصول إلى 420 كان هناك ملاحظة مثيرة للاهتمام: التكلفة الأولية لصفقة واحدة كانت 8000، وإذا تم تمديدها حتى نهاية ديسمبر بسعر تنفيذ 600، فإن التكلفة سترتفع إلى 12000 — مما يبدو أنه يمكن أن يحقق ربحًا قدره 4000 لكل عقد. لكن في الواقع، مساحة العمليات محدودة.

الضغوطات الأخيرة على السوق كانت كبيرة، واحتمال العودة إلى نطاق 400 ليس منخفضًا. والأهم من ذلك، أن هذه الدعوات (Call) تم تدويرها الأسبوع الماضي إلى تواريخ استحقاق في أوائل فبراير ويونيو، مع تآكل واضح في غاما، والتغيرات اليومية في السعر لا تكفي لإحداث تقلبات حادة. بمعنى آخر، لن يحدث خلال فترة قصيرة أرباح هائلة بسبب حركة سعر يوم أو يومين.

هذا يعكس في الواقع العلاقة المعقدة بين سعر الخيار وتقلب الأصل الأساسي. كلما كانت غاما أصغر، كانت تأثيرات الرافعة المالية على السعر أضعف، وتغير دلتا يكون أكثر اعتدالًا. مقارنة أداء العقود القريبة والبعيدة الأجل يمكن أن يساعد المتداولين على فهم أفضل لتأثير التآكل الزمني والتقلب على تسعير الخيارات. لنبدأ من هذا المثال ونستعرض الأساسيات المنطقية لتسعير المشتقات.