هل يمكن الآن شراء أسهم SMCI؟ تحليل شامل لمكانتها الرائدة في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي

2025 财年 الرابع الربع، إيرادات 超微电脑 57.6 مليار دولار، أقل قليلاً من توقعات السوق البالغة 58.9 مليار دولار. وتحديدًا، توجيه الإيرادات للسنة المالية 2026 تم تحديده ليكون على الأقل 330 مليار دولار. حتى 15 يناير 2026، سعر سهم SMCI كان 29.705 دولار، والقيمة السوقية الإجمالية حوالي 17.733 مليار دولار.

الأداء السوقي والتقلبات الأخيرة

سعر سهم 超微电脑 مؤخرًا كان كأنه ركوب قطار الملاهي. حتى 15 يناير 2026، أغلق السهم عند 29.705 دولار. هذا السعر أقل بأكثر من 50% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 66.44 دولار. التقلبات الشديدة في السعر تعكس انقسامات السوق حول مستقبل شركة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

ضعف سعر السهم مؤخرًا مرتبط أيضًا بموقف المؤسسات مثل جولدمان ساكس. جولدمان ساكس أعطت تصنيف “بيع” لـ SMCI مؤخرًا، وحددت سعر هدف عند 26 دولار، مبررة ذلك بضغوط هامش الربح والتحديات التنافسية المستمرة.

آراء المحللين تظهر انقسامات واضحة. وفقًا لبيانات MarketBeat، هناك 8 محللين يوصون بـ “شراء”، و8 يوصون بـ “احتفاظ”، و2 يوصون بـ “بيع”. التوصية الإجمالية هي “احتفاظ”، مع سعر هدف متوسط قدره 47.00 دولار.

الموقع الأساسي في موجة الذكاء الاصطناعي

دور 超微电脑 في مجال بنية تحتية للذكاء الاصطناعي أصبح أكثر أهمية. الشركة تصف نفسها بأنها “باني البنية التحتية للجيل القادم من الحوسبة”، مع تركيز على تقديم خوادم وحلول تخزين معيارية وفعالة. ميزتها الأساسية تكمن في بنية معيارية وكفاءة الطاقة، خاصة في حلول التبريد السائل.

هذه المزايا التقنية تمكنها من تلبية احتياجات نشر الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع من حيث الكثافة الحسابية والتبريد. مجموعة منتجات 超微电脑 تشمل الخوادم المكدسة، أنظمة التخزين، اللوحات الأم، مع تحسينات خاصة للأحمال المعجلة بواسطة GPU وتطبيقات الذكاء الاصطناعي.

استراتيجية السوق للشركة تظهر أيضًا توجهًا نحو التوسع النشط. بجانب أعمال مراكز البيانات التقليدية، 超微电脑 تتعاون مع شركاء لاستكشاف مجالات جديدة مثل الذكاء الاصطناعي على حافة الشبكة. هذا التنويع يهدف إلى تقليل الاعتماد على عدد قليل من العملاء الكبار في السحابة، وفتح أسواق ذات هوامش ربح أعلى.

الأساسيات المالية وتوجيه النمو

أداء 超微电脑 المالي يظهر نموًا سريعًا وتحديات في آنٍ واحد. حتى 30 يونيو 2025، في الربع الرابع، كانت الإيرادات 57.6 مليار دولار، والأرباح المعدلة للسهم 0.41 دولار، وكلاهما أقل قليلاً من توقعات السوق.

لكن، الشركة تبدي تفاؤلاً نسبيًا بشأن النمو المستقبلي. الإدارة قدمت توجيهًا للسنة المالية 2026 بإيرادات لا تقل عن 330 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من تقديرات المحللين السابقة البالغة 299.4 مليار دولار. هذا التفاؤل مبني على طلبات كبيرة من العملاء. وفقًا للتقارير، حصلت 超微电脑 مؤخرًا على عقود تصميم بقيمة تتجاوز 120 مليار دولار، منها أكثر من 130 مليار دولار مرتبطة بعقد مع Blackwell Ultra.

لدعم توسع الأعمال واحتياجات التمويل، حصلت 超微电脑 مؤخرًا على تسهيل ائتماني دوري بقيمة تصل إلى 20 مليار دولار من JPMorgan.

المخاطر والتحديات

رغم آفاق النمو الواسعة، هناك مخاطر لا يمكن تجاهلها. أحد أهمها هو ضغوط هامش الربح.

في الربع الرابع من السنة المالية 2025، كانت نسبة الهامش الإجمالي 11.27%. في ظل المنافسة الشرسة، قد تتعرض هذه النسبة لضغوط إضافية.

التركيز على العملاء هو أيضًا خطر رئيسي. معظم طلبات 超微电脑 تأتي من عدد قليل من شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى، وأي تغيّر في خطط استثمار رأس المال من قبل هؤلاء العملاء قد يؤثر بشكل غير متناسب على أداء الشركة.

مخاطر التنفيذ أيضًا مهمة. على 超微电脑 أن يحول أكثر من 120 مليار دولار من عقود التصميم إلى شحنات فعلية، وهو عملية تتطلب إدارة سلسلة إمداد معقدة وجدولة إنتاج.

بالإضافة إلى ذلك، تزداد الضغوط من المنافسين الكبار مثل Dell وHewlett Packard، الذين يمتلكون قاعدة عملاء أوسع وسلاسل إمداد أقوى، مما يهدد حصتها السوقية.

آفاق الصناعة وفرص السوق

آفاق سوق بنية تحتية للذكاء الاصطناعي لا تزال قوية على المدى الطويل. وفقًا لمؤسسة الأبحاث Omdia، مع ارتفاع الطلب على الذكاء الاصطناعي بشكل غير مسبوق، من المتوقع أن تتجاوز إيرادات صناعة أشباه الموصلات العالمية لأول مرة في 2026 تريليون دولار. مكانة 超微电脑 في سوق خوادم الذكاء الاصطناعي، خاصة في حلول التبريد السائل، تجعلها تستفيد من هذا الاتجاه الكلي.

الأداء الأخير لأسهم الرقائق أيضًا يخلق بيئة مواتية لشركات بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. بدعم من نتائج TSMC القوية، شهدت أسهم الرقائق ارتفاعًا بشكل عام في منتصف يناير 2026.

تتوقع TSMC أن تكون مبيعات الربع الأول من 2026 بين 34.6 و35.8 مليار دولار، متجاوزة توقعات السوق، مما يخفف من مخاوف السوق بشأن استدامة إنفاق مراكز البيانات.

المحللون يشيرون إلى أن أداء TSMC القوي “يذكر السوق بأن الحماسة حول الذكاء الاصطناعي والنمو طويل الأمد لا تزال قوية جدًا”. هذا التفاؤل العام في الصناعة قد يخلق بيئة سوق مواتية لمقدمي بنية تحتية للذكاء الاصطناعي مثل 超微电脑.

وجهة النظر الاستثمارية وتحركات المؤسسات

من ناحية الاستثمار، 超微电脑 تظهر خصائص عالية المخاطر وعالية العائد بشكل واضح. مضاعف الربحية الحالي للشركة حوالي 23.39 (TTM)، هذا التقييم يعكس اعتراف السوق بمستقبل نموها، ويشمل أيضًا تقييم المخاطر.

نشاط المؤسسات الاستثمارية يوفر نافذة أخرى للمراقبة. حتى الربع الأخير، كانت صناديق التحوط والمؤسسات تمتلك 84.06% من أسهم الشركة. من الجدير بالذكر أن مجموعة ميتسوي ميتسوي تراست زادت من حصتها في الربع الثالث بنسبة 3.1%، وتملك الآن حوالي 1,257,000 سهم بقيمة تقريبية 60.267 مليون دولار.

مؤسسات أخرى غيرت مراكزها مؤخرًا تشمل Vanguard Group، Geode Capital Management، وInvesco Ltd.، وهذه التحركات تعكس تقييمات مختلفة للمستقبل الطويل الأمد لـ 超微电脑.

المحللون يختلفون في توقعاتهم للأرباح. JPMorgan تتوقع أن تكون أرباح السهم للسنة المالية 2026، 2027، و2028 على التوالي 2.40 دولار، 3.05 دولار، و3.60 دولار.

سعر سهم 超微电脑 يتداول حول 29.705 دولار، والقيمة السوقية حوالي 17.733 مليار دولار. سعر الهدف المقدم من المحللين يتراوح بين 26 دولار من جولدمان ساكس إلى 63 دولار من Northland Securities، ومتوسط السعر المستهدف حوالي 47 دولار. مستقبل الشركة يعتمد على قدرتها على تحويل عقود التصميم التي تتجاوز 130 مليار دولار إلى إيرادات وأرباح فعلية، وعلى قدرتها على الحفاظ على هامش ربح معقول في ظل المنافسة السعرية الشرسة، وعلى نجاحها في تنويع أسواقها خارج مراكز البيانات. من قمة 66 دولار إلى التذبذب حول 30 دولار، رحلة هذه الشركة لم تنته بعد، ومعركة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، دخلت للتو في أكثر مراحلها حدة.