الذهب والفضة يواصلان الارتفاع مرة أخرى، ماذا يحدث لبيتكوين الذهب الرقمي؟

وراء انهيار السوق هذه المرة توجد مخاطر أكبر. الجميع يركز على تهديدات ترامب في جرينلاند أو على تهديدات العصا الجمركية، لكن المصدر الحقيقي للزلزال هو اليابان. عائدات السندات الحكومية لمدة 40 عامًا في طوكيو تجاوزت مباشرة حاجز 4%، وهذه هي المرة الأولى منذ عقود. كدولة أكبر دائنة عالمية، إذا خرجت عن السيطرة، فهذا يعني أن الصمام الرئيسي للتدفقات العالمية يتضيق بشكل قسري.

لماذا يرتفع الذهب مرة أخرى
بدأ صندوق التقاعد الدنماركي في قيادة عمليات بيع السندات الأمريكية، وبدأت الدول الأوروبية مناقشة استخدام الأصول الأمريكية التي تبلغ قيمتها 10 تريليون دولار كسلاح مالي للرد، وأصبح الذهب هو الأصل الوحيد الذي يتم النظر إليه من قبل البنوك المركزية العالمية وكبار المستثمرين كأصل خالي من مخاطر الائتمان.

لماذا أصبح البيتكوين نقطة ضعف
انخفض البيتكوين هذه المرة تحت 90,000 دولار، وذلك أساسًا لأنه في مواجهة أزمة السيولة القصوى لا يزال يُعتبر أصل مخاطرة طويل الأمد. ارتفاع عائدات السندات اليابانية لمدة 40 عامًا يعني أن أكبر بركة أموال للمضاربة الأرخص عالميًا بدأت تجف. عندما يكتشف هؤلاء المؤسسات التي تتاجر بالين الياباني أن خلفيتها مشتعلة، فإن أول ما يبيعونه هو العملات المشفرة، وهو أصل عالي السيولة ومتقلب جدًا.

البيتكوين الآن لا يزال بعيدًا عن أن يحل محل الذهب في حمل لواء الدفاع. حساسيتها لتدفقات الدولار الأمريكي تتجاوز حتى مؤشر ناسداك. عندما يتحرك مؤشر VVIX قبل VIX، فإن الأموال الذكية تضع سعرًا لهذا عدم اليقين في سوق الخيارات. هنا، البيتكوين يشبه مضخة سيولة أكثر منه ملاذًا آمنًا.

كيف هو سوق الأسهم الأمريكية؟
اتجاه سوق الأسهم الأمريكية الآن أيضًا خطير جدًا. مؤشر S&P 500 قد مسح كامل مكاسب العام، والمنطق التقليدي المعروف بـ TACO ( ينهار، حيث يظل ترامب يراهن على دعم السوق من أجل الانتخابات، لكن في ظل المخاطر الائتمانية الحالية، يبدو الأمر ضعيفًا جدًا.

الخط الأخير هو دافوس في سويسرا. ترامب على وشك اللقاء مع قادة أوروبا هناك، والسوق يراهن على انعكاس دافوس. إذا لم يتنازل الطرفان في قضية جرينلاند أو الرسوم الجمركية، وحتى لو بدأت أوروبا في عمليات بيع ديون أكبر، فإن الانخفاضات الحالية قد تكون مجرد بداية لهذه التقلبات.

ما الفرق بين إغلاق مراكز الين الياباني مرتين؟
على الرغم من أن الانهيارين مرتبطين بإغلاق مراكز الين الياباني، إلا أن المنطق الأساسي مختلف. في أغسطس 2024، كان السبب هو رفع بنك اليابان للفائدة مما أدى إلى تصفية المراكز بالرافعة المالية، وعلى الرغم من أن الجميع كان يبيع، إلا أنهم كانوا يعتقدون أن السندات الأمريكية آمنة، لذلك كانت الأموال تتجه نحوها، والعائدات كانت تنخفض.

أما الآن، فالسندات الأمريكية غير مستقرة أيضًا، والسوق يشكك في ضمانات الائتمان السيادية. وليس كما يحدث في الانهيار المفاجئ، بل يتسبب في استهلاك صبر السوق وسيولته تدريجيًا.

انخفض البيتكوين تحت 90,000 دولار، وإذا كان السبب هو عودة تدفقات الأموال اليابانية على المدى الطويل، فإن ما نحتاج إلى الحذر منه ليس تقلبات يوم أو يومين، بل هو انخفاض تقييمات السوق المشفرة بشكل كامل.