إفادة باول أمام الكونغرس: تأكيد النهج في الصبر على خفض المعدلات

في منتصف عام 2025، أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول مرة أخرى التزامه بالنهج الانتظاري في السياسة النقدية خلال خطاب أمام ممثلي الكونغرس. لا تزال مواقفه بشأن أسعار الفائدة ثابتة — فالاقتصاد في حالة جيدة بما يكفي، مما يسمح للبنك المركزي بالصبر قبل أي تعديلات على السياسة النقدية.

التركيز على الاستقرار الاقتصادي والحذر

خلال تقريره نصف السنوي عن السياسة النقدية، أكد باول المبدأ الرئيسي لاستراتيجية الاحتياطي الفيدرالي الحالية: “في الوقت الحالي، نحن في وضع جيد لانتظار مزيد من المعلومات حول تطور الاقتصاد قبل النظر في أي تغييرات في سياستنا”. هذا النهج يعكس قناعة رئيس البنك بعدم الحاجة إلى التسرع في خفض الأسعار.

ومع ذلك، جاء خطاب باول في ظل تزايد الخلافات داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. في نفس الأسبوع، عبّر عضوان من المجلس — كريس وولر وميشيل بويمان — عن إمكانية خفض الأسعار بالفعل في يوليو، وهو ما يتناقض مع موقف الحذر لرئيس المجلس.

الأسواق تتوقع القرار فقط في الخريف

احتمالية خفض أسعار الفائدة في يوليو، وفقًا لبيانات CME FedWatch، لا تزال منخفضة — فقط 18.6%. ومع ذلك، بحلول سبتمبر، تتغير الصورة تمامًا: ترتفع احتمالات خفض واحد أو أكثر إلى أكثر من 80%. هذا يشير إلى أن الأسواق المالية ترى خطاب باول كتأكيد على مسار محافظ للأشهر القادمة.

الخلاف بين رئيس الاحتياطي الفيدرالي وأعضاء المجلس الآخرين يحدث في ظل ضغط سياسي. الرئيس ترامب عبّر مرارًا عن استيائه من عدم رغبة رئيس الاحتياطي الفيدرالي في تسريع السياسة النقدية. هذا الجو السياسي يجعل موقف باول أكثر أهمية في تقييم استقلالية المنظم النقدي.

العملة الرقمية تحظى باهتمام جديد في الأجندة الوطنية

حظي موضوع العملات الرقمية باهتمام خاص في الخطاب. أشار باول إلى “تغير ملحوظ في النبرة” تجاه صناعة العملات الرقمية في القطاع المصرفي الأمريكي. وذكر أن ذلك يدل على نمو النشاط في الأصول الرقمية بفضل “فهم متطور وتغير في وضع صناعة العملات الرقمية”.

علق باول على الانتقادات الموجهة إلى الاحتياطي الفيدرالي بشأن الضغط المزعوم على البنوك، والذي يتطلب منها الابتعاد عن العملات الرقمية. وأوضح: “البنوك هي التي تقرر من هم عملاؤها. مع الالتزام بمعايير الأمان والاستقرار، يمكن للبنوك إجراء عمليات في العملات الرقمية”. هذا الموقف يفتح الطريق لمشاركة أكثر نشاطًا من القطاع المصرفي التقليدي في منظومة العملات الرقمية.

وكان دعم باول لتشريع العملات الرقمية في الكونغرس نقطة مهمة. قال للمشرعين: “من الرائع أن المشاريع التشريعية تتقدم. نحن بحاجة إلى إطار واضح لـ stablecoin”،. هذا الموافقة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي قد تسرع اعتماد إطار تنظيمي للأصول الرقمية.

العوامل الاقتصادية الكلية كمحرك للتوقف عن التخفيضات

يكتسب خطاب باول وزنًا إضافيًا في ظل تحليل أجرته مؤسسة بيترسون وشركة لازارد. حذر الباحثون من أن التضخم في الولايات المتحدة قد يتجاوز 4% خلال العام بسبب عدة عوامل: فرض رسوم جديدة، التوتر في سوق العمل، احتمال ترحيل المهاجرين، عجز مالي كبير، وتخفيف الشروط المالية.

هذه التحديات الاقتصادية الكلية تقيد بشكل كبير قدرة الاحتياطي الفيدرالي على المناورة. قد يمنع ارتفاع التضخم البنك المركزي من خفض تكاليف الاقتراض بشكل عدواني كما تتوقع الأسواق والمستثمرون في العملات الرقمية. هذا يعني أن صبر باول ليس مجرد تفضيل، بل ضرورة في ظل حالة عدم الاستقرار.

وبذلك، يعكس خطاب باول استراتيجية “الانتظار” في مواجهة إشارات متضاربة: من جهة، يظهر الاقتصاد استقرارًا، ومن جهة أخرى، تتطلب المخاطر الكلية الحذر عند اتخاذ قرارات بشأن الأسعار.