#TrumpWithdrawsEUTariffThreats

سحب ترامب تهديدات الرسوم الجمركية على الاتحاد الأوروبي — هل تشير هذه التسهيلات إلى تحرك ملحوظ في الأسواق؟

السياق وما حدث

• في 21-22 يناير 2026، ألغى الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الرسوم الجمركية المخططة على ثمانية حلفاء أوروبيين كانت مقررة أن تدخل حيز التنفيذ في 1 فبراير — والتي كانت محددة بنسبة 10% وترتفع إلى 25% إلا إذا تقدمت المفاوضات بشأن غرينلاند.

• جاء هذا التراجع بعد اتفاق “إطار عمل” تم التوصل إليه في منتدى دافوس الاقتصادي العالمي مع قيادة الناتو حول التعاون المستقبلي في القطب الشمالي وخفض تصعيد نزاع غرينلاند.

رد فعل السوق الفوري

• ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل حاد مع انخفاض علاوة مخاطر التجارة العالمية. تعافت المؤشرات الرئيسية مثل داو، S&P 500، وناسداك بعد عمليات بيع مرتبطة بالرسوم الجمركية في وقت سابق.

• استعاد السوق الأوروبي أيضًا بعض مكاسبه، حيث سجل مؤشر STOXX 600 مكاسب كبيرة مع استبدال المستثمرين لمخاطر التردد بالمزيد من التفاؤل.

• استجابت أسواق العملات الأجنبية — حيث استعاد اليورو بعض خسائره وارتفع الدولار الأمريكي على خلفية الأخبار.

لماذا يهم هذا (تحليل)

📌 انخفاض عدم اليقين بشأن تكاليف التجارة:

الرسوم الجمركية تعمل كضريبة على التجارة عبر الحدود، مما يرفع التكاليف، ويضغط على هوامش الربح للمصدرين، ويعمل كضغط تضخمي غير مباشر. تقليل الرسوم الجمركية يعني تقليل عدم اليقين في التكاليف لسلاسل التوريد العالمية، خاصة في السيارات، الآلات، والصناعات الثقيلة.

📌 تحول في معنويات المخاطر إلى “مخاطر-على”:

توترات التجارة والجيوسياسية تميل إلى دفع المستثمرين نحو أصول أكثر أمانًا وزيادة مؤشر VIX (مؤشر التقلب). لقد قلل التراجع عن الرسوم الجمركية من تسعير المخاطر النظامية، مما ساعد على تفوق الأسهم.

📌 احتمال تقليل التدابير التجارية الانتقامية:

كانت الاتحاد الأوروبي تستعد لفرض رسوم مضادة (حزمة بقيمة حوالي 93 مليار يورو) مرتبطة بالتهديدات السابقة. مع سحب التهديدات الأمريكية، يتم الآن تعليق هذه الحزمة لمدة ستة أشهر، مما يقلل من خطر التصعيد.

الآثار طويلة الأمد على السوق والاقتصاد

🔹 علاقات تجارية هيكلية: على الرغم من أن التهديد المباشر بالرسوم قد خف، إلا أن التوترات السياسية الأساسية — خاصة حول المصالح الجيوسياسية في القطب الشمالي — لا تزال غير محلولة. قد يعيد عدم اليقين المستمر ظهور عوامل تثير التقلبات.

🔹 تخصيص المحافظ: قد تصبح الأصول ذات المخاطر في الأسواق الأوروبية والأسواق الناشئة أكثر جاذبية مع تراجع مخاوف حرب تجارية عبر الأطلسي، مما يدعم تدفقات تنويع الأسهم.

🔹 الفائزون والخاسرون القطاعيون: قد تستفيد القطاعات الصناعية، السيارات، والمواد — التي تتعرض أكثر لمخاطر الرسوم — أكثر من الأصول الآمنة مثل الذهب أو سندات الخزانة الأمريكية إذا استمر التسهيل.

رؤية متعمقة: “التسهيل ≠ الحل”

بينما رحبت الأسواق بتراجع مخاطر الرسوم الرئيسية، يحذر المحللون من أن:

• اتفاق “إطار العمل” يفتقر إلى التزامات ملزمة مفصلة وقد يُعاد النظر فيه سياسيًا، خاصة إذا تصاعدت التوترات الجيوسياسية مرة أخرى.

• قد يضع المستثمرون الآن في اعتبارهم مخاطر التهدئة الدورية، وليس القضاء على مخاطر التجارة تمامًا.

الخلاصة:

نعم — سحب تهديدات الرسوم الجمركية على الاتحاد الأوروبي دعم الأسواق بشكل ملحوظ على المدى القصير من خلال تقليل علاوات المخاطر الجيوسياسية، وزيادة الأسهم، وتخفيف الضغوط على سوق العملات. ومع ذلك، فإن التأثير الأوسع على الاتجاهات السوقية طويلة الأمد يعتمد على ما إذا كانت علاقات التجارة عبر الأطلسي ستعود إلى طبيعتها أو ستعود دورات التفاوض والتهديدات.