قراءة إشارات ربح بيتكوين من خلال مقاييس SOPR

فهم سلوك المستثمرين خلال دورات السوق يتطلب النظر إلى ما وراء حركة السعر فقط. أحد الأدوات الأكثر كشفًا لفك شفرة النشاط على السلسلة هو نسبة الربح من المخرجات المنفقة، والمعروفة باسم SOPR. توفر هذه المقاييس نافذة لمعرفة ما إذا كان المشاركون في شبكة البيتكوين يحققون أرباحًا حاليًا أو يحققون خسائر—وهو تمييز حاسم لتحديد موقعنا في أي دورة سوقية معينة.

فهم ما يكشفه SOPR عن سلوك المستثمرين

حساب SOPR بسيط: يقسم القيمة المحققة لمخرجات منفقة (بالدولار الأمريكي) على القيمة الأصلية عند إنشاء تلك المخرجات. بشكل أساسي، يقيس السعر الذي تم بيع العملات عنده مقابل السعر الذي تم شراؤها به أصلاً. كل مرة يتحرك فيها UTXO على السلسلة، يساهم في هذا النسبة.

الرقم الناتج يروي قصة مقنعة. عندما يتجاوز SOPR 1، فإن السوق يحقق أرباحًا جماعية—المزيد من المشاركين يبيعون العملات بأسعار أعلى مما دفعوا. عند تمام 1، يكون السوق في منطقة محايدة. أقل من 1، تسيطر الخسائر حيث يخرج البائعون من مراكزهم بتقييمات أدنى. هذا الإطار البسيط يصبح مفيدًا جدًا عند مراقبة دورات السوق ونفسية المستثمرين.

ما يجعل SOPR ذا قيمة خاصة هو مدى اتساق تصرفه حول مستوى 1. خلال ارتفاعات السوق الصاعدة الممتدة، تظهر فترات قصيرة عندما ينخفض SOPR بالقرب من 1، ممثلة لحظات يكاد السوق يصل فيها إلى نقطة التعادل. عادةً ما تكون هذه فترات قصيرة، حيث يرتد SOPR بسرعة فوق 1 مع استئناف جني الأرباح. ومع ذلك، عندما ينخفض SOPR تحت 1 ويفشل في استعادة ذلك المستوى، فإنه يشير إلى تطور خطير: بدأ حاملو المراكز طويلة الأمد والمشاركون على المدى القصير في الاستسلام، مما يكرس الخسائر ويقترح أن انخفاضات أعمق في السعر قد تتبع.

كيف يتتبع SOPR جني الأرباح خلال الأسواق الصاعدة

العلاقة بين SOPR وذروات دورة السوق تكشف عن نمط متوقع. مع نضوج الأسواق الصاعدة، يبدأ المتداولون في تحقيق مستويات مرتفعة من الأرباح قبل كل قمة جديدة. هذا ليس بالضرورة سلبيًا—بل هو سلوك متوقع. ومع ذلك، في النهاية، يتفوق حجم البيع على الطلب الوارد، ويتشكل قمة السوق.

استخدام مقياس SOPR المعدل، الذي يفلتر المعاملات ذات المدة القصيرة جدًا (التي تستمر أقل من ساعة)، يوفر صورة أوضح لموقف السوق الحقيقي. حاليًا، يظهر السوق زيادة في جني الأرباح، ولكن ليس بمستوى الشدة النموذجي لقمم الدورة الحقيقية. هذا التمييز مهم: لأنه يشير إلى أن السوق يدخل المرحلة الثانية من توسع السوق الصاعد، حيث يبدأ التوزيع في التفوق على التجميع، لكننا لم نصل بعد إلى مرحلة الإنهاك النهائية.

إشارة SOPR: متى يظهر حاملو المراكز طويلة وقصيرة الأمد أوراقهم

يكشف مجموعات المشاركين المختلفة عن نفسها من خلال سلوك SOPR الخاص بها. عادةً، يظهر حاملو المراكز طويلة الأمد (LTH) اتجاهًا متزايدًا في تحقيق الأرباح مع ارتفاع الأسعار ودخول أموال جديدة إلى السوق. عند مراجعة ذلك عبر متوسط متحرك لمدة 30 يومًا لالتقاط الاتجاه الأوسع، تشير العلامات إلى أن حاملي المراكز طويلة الأمد يزيدون من نشاط البيع—وهو استجابة طبيعية وصحية مع تمدد التقييمات.

أما حاملو المراكز قصيرة الأمد (STH)، فيظهرون سلوكًا أكثر تقلبًا مرتبطًا مباشرةً بالتصحيحات. عندما تتراجع الأسعار، يميل المشاركون الأضعف إلى التخلي عن مراكزهم، مما يؤدي إلى عمليات بيع تضغط أكثر على السوق. الحركة المميزة تأتي بعد مثل هذا الاستسلام: عادةً ما يستعيد SOPR الخاص بالمشاركين على المدى القصير مستوى 1.0 مع امتصاص المشترين الجدد للبيع واستقرار السعر.

للحفاظ على استمرارية السوق الصاعدة، هذا التعافي ضروري. باستخدام المتوسط المتحرك لمدة 24 ساعة كمرجع، يصبح مراقبة ما إذا كان SOPR للمشاركين على المدى القصير يستعيد مستوى 1.0 بعد التصحيحات إشارة حاسمة. إذا فشل في التعافي فوق 1، فهذا يدل على أن حاملي المراكز قصيرة الأمد يفتقرون إلى الثقة ويفضلون الخروج بخسائر بدلاً من الاحتفاظ—وهو تطور سلبي يشير إلى أن الهيكلية الصعودية قد تكون مشكوكًا فيها. حاليًا، تشير الإشارات المبكرة إلى أن هذا التعافي يتشكل، مما يعزز الأمل في استمرار الاتجاه الصاعد.

في النهاية، يخدم SOPR كمؤشر نفسي لدرجة حرارة سوق البيتكوين. من خلال مراقبة ما إذا كان المشاركون يحققون أرباحًا جماعية أو يعانون من الخسائر، وكيف يستجيب مختلف فئات الحاملين لتحركات السعر، يحصل المتداولون على رؤى حول ما إذا كانت الظروف الحالية تعزز القوة أو تخلق ثغرات خفية. قوة هذا المقياس تكمن ليس في تقديم إشارات شراء أو بيع بسيطة، بل في كشف التيارات النفسية التي تدفع دورات سعر البيتكوين على المدى الطويل.