تطور أسواق التنبؤات: من المراهنات في العصور الوسطى إلى المنصات الحديثة

قد تبدو أسواق التنبؤ كابتكار مالي معاصر، لكن الممارسة الأساسية للمراهنة على أحداث غير مؤكدة تمتد لقرون. فلطالما استخدم الناس المراهنات المنظمة للتنبؤ بكل شيء من الانتصارات العسكرية إلى الخلافات الملكية على مدى ما يقرب من ألف عام. تمثل المنصات الحالية—سواء كانت قائمة على البلوكشين أو منظمة من قبل وكالات حكومية—الفصل الأحدث في قصة طويلة من الابتكار البشري حول تحويل عدم اليقين إلى بيانات قابلة للتنفيذ. ما يجعل أسواق التنبؤ الحديثة مهمة ليس جديدتها، بل قدرتها على ديمقراطية كيفية معالجة المجتمعات للمعلومات واتخاذ القرارات الجماعية.

الأصول المبكرة لأسواق التنبؤ: من الانتخابات البابوية في العصور الوسطى إلى مقاهي التنوير

تبدأ التاريخ الموثق لأسواق التنبؤ المنظمة ليس بالانتخابات أو الرياضة، بل بالمجالس البابوية. في إيطاليا القرن السادس عشر، كان التجار الأثرياء ورجال الدين يراهنون على من سيصبح البابا التالي، ويحددون الاحتمالات عبر رسائل وتداول غير رسمي. كان هذا المراهنة الدينية مثيرة للجدل لدرجة أن البابا غريغوري الرابع عشر أصدر تهديدًا بالحرمان في 1591 ضد أي شخص يُقبض عليه يراهن على نتائج البابوية—وهو ما يُعتبر أول تنظيم رسمي لأسواق التنبؤ في التاريخ.

اكتسبت الممارسة شرعيتها بشكل أكبر في بريطانيا في القرن الثامن عشر، حيث حول نخبة لندن المقاهي إلى أسواق غير رسمية للمراهنة على الأحداث السياسية. أصبح مقهى جوناثان، الذي تطور لاحقًا ليصبح بورصة لندن، مركزًا لتداول المعلومات حول فضائح البرلمان وتغييرات رئيس الوزراء. نُشرت الاحتمالات على النتائج السياسية في الصحف، مما أدى بشكل فعال إلى أن تكون بمثابة إجابة تلك الحقبة على استطلاعات الرأي الحديثة.

أسفر هذا البيئة عن أول “حوت” موثق في تاريخ سوق التنبؤ: النائب البريطاني تشارلز جيمس فوكس. بدأ في 1771 يراهن بمبالغ هائلة على أحداث سياسية، بما في ذلك إلغاء قانون الشاي وربما حتى نتائج الحرب الثورية الأمريكية. أدمن فوكس المراهنة على أسواق التنبؤ ذات الرهانات العالية، مما أدى في النهاية إلى إفلاسه—وهو درس تحذيري سيظهر مرة أخرى بشكل ملحوظ في الأسواق الحديثة. في النهاية، أنقذه والده بمبالغ تعادل عشرات الملايين من العملة الحالية، وهو إنقاذ اعتبره معاصروه فضيحة كما قد يراه المراقبون الحديثون مواقف السوق التي تؤثر على السوق مؤخرًا.

ظهور أسواق التنبؤ الأمريكية: من المنافسات الانتخابية إلى تنظيم المقاهي

عبر الأطلنطي، تطورت أسواق التنبؤ الأمريكية بشكل مستقل، بدءًا من أوائل القرن التاسع عشر. سجل الرئيس المستقبلي جيمس بيوكانان بشكل شهير خسارته لثلاث قطع أرض في رهان انتخابي فاشل في 1816. والأكثر إثارة، أن المدعي العام لنيويورك جون فان بورن نفذ أكثر من 100 رهان انتخابي بقيمة تعادل 500,000 دولار في العملة الحديثة خلال انتخابات 1834 النصفية. حقيقة أن والده، نائب الرئيس مارتن فان بورن، كان أيضًا مقامرًا انتخابيًا موثقًا، تشير إلى أن المراهنة السياسية كانت جزءًا من العائلة—ومن خلال قاعات السلطة.

على عكس المقاهي الرفيعة في لندن، كانت أسواق التنبؤ الأمريكية تركز في قاعات البولينغ في نيويورك، حيث يتجمع العاملون والمتحكمون السياسيون. أنتجت هذه الأماكن أول أزمة قواعد رئيسية في تاريخ أسواق التنبؤ. بعد الانتخابات الرئاسية المضطربة والمليئة بالفساد في 1876—التي أُرجئت لأشهر وسط مخالفات واسعة—اتخذ مشغل أكبر قاعة بولينغ في نيويورك، “سجائر قديمة” موريسي، قرارًا غير مسبوق. بدلاً من إعلان السوق لاغية، أعاد جميع الرهانات مع الاحتفاظ بعمولته كسلطة تحكيم. وبصفته مقاتل سابق وذو نفوذ محلي كبير، لم يواجه موريسي اعتراضًا جديًا على هذا الحل.

ومن المهم أن الصحف في تلك الحقبة نشرت احتمالات الرهان الانتخابي وذكرت كبار المراهنين إلى جانب رهاناتهم—مما أنشأ ما يمكن أن يُطلق عليه أول لوحة نتائج لأسواق التنبؤ. أصبحت هذه الاحتمالات مؤشرات مفضلة للصحفيين على الرأي العام، وظلوا يلعبون هذا الدور حتى عام 1936، عندما قدم منهج جورج جالوب العلمي للاستطلاعات بديلاً أكثر منهجية. بعد الحرب العالمية الثانية، أصبح المراهنة في أسواق التنبؤ محرمة في أمريكا، وأُخفيت في شبكات غير رسمية حتى نهضتها الحديثة بعد عقود.

ولادة أسواق التنبؤ الحديثة: الابتكار الأكاديمي والحذر التنظيمي

شهدت الستينيات انتقالًا من المراهنة غير المنظمة إلى منصات منظمة. كانت شركة لادبروكس البريطانية للرهانات، رائدة في رهان الانتخابات، تقدم احتمالات رسمية على السباقات السياسية. استمرت هذه التقاليد عبر Betfair، التي تطورت إلى أكبر منصة للمراهنة من نظير إلى نظير في العالم، وأظهرت أن الانتخابات الكبرى والأحداث السياسية—بما في ذلك بريكست—يمكن أن تولد حجم تداول هائل عندما يتم شرعنتها من خلال بنية تحتية مناسبة.

عاد الاهتمام بأسواق التنبؤ في أمريكا عبر الأوساط الأكاديمية. أطلقت جامعة أيوا في 1988 سوق الإلكترونيات في أيوا، كمنصة تجريبية، وقدم نموذج تسعير 0-100 حيث أن التنبؤ الصحيح يربح دولارًا واحدًا للسهم. أصدرت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) رسالة “عدم اتخاذ إجراء” تفيد بأنها لن تتابع IEM طالما لم يتجاوز مركز فردي 500 دولار. استمر هذا الغموض التنظيمي طوال التسعينيات، مما سمح لـ IEM بالعمل كمختبر تاريخي لنظرية أسواق التنبؤ.

ظهرت Intrade في 2002-2003، بتمويل جزئي من المليارديرات بول تودور جونز وستان دروكنميلي، كأول منصة جدية من نظير إلى نظير لعقود الأحداث. على غرار هيكلية IEM، كانت عقود Intrade تدفع 10 دولارات للفائز و0 للخاسر. كانت تعمل من أيرلندا باتفاق ضمني مع لجنة تداول السلع الآجلة، وأصبحت المصدر الرئيسي للاحتمالات الانتخابية خلال الانتخابات الرئاسية في 2004 و2008 و2012، حيث ظهر المدير التنفيذي جون ديلاني بشكل متكرر على التلفزيون المالي لشرح التوقعات المستمدة من السوق.

نهاية المنصة الدرامية توضح هشاشة التنظيم في أسواق التنبؤ. بعد انتخابات 2012، زعمت الحكومة الأمريكية بأثر رجعي أن Intrade انتهكت اتفاقها لعام 2005 بالسماح للأمريكيين بتداول عقود السلع المستقبلية (كالنفط والذهب، وغيرها)—على الرغم من أن المستخدمين السابقين ينكرون حدوث ذلك فعليًا. بدلاً من الدخول في دعاوى قضائية مكلفة ضد الحكومة، طردت Intrade جميع المستخدمين الأمريكيين ورفعت طلب إفلاس خلال شهور قليلة.

تركت انهيارات Intrade وراءها شخصيتين أسطوريتين في السوق: الحوتان مكاين ورومني، اللذان تراكمت لديهما مراكز ضخمة راهنوا ضد باراك أوباما، وخسرا جميع حصصهما عندما فاز أوباما. كانت خسائرهما مختلفة بشكل دراماتيكي عن شخصية مماثلة ستظهر بعد عقود في سوق التنبؤ الحديثة—الحوت الفرنسي الغامض، الذي راهن بمئات الملايين بشكل صحيح على فوز دونالد ترامب في 2024، مما جعل التوقعات المواتية لترامب مربحة لجميع حاملي المراكز الطويلة الآخرين.

الاضطراب التنظيمي: عندما تتجاوز الابتكارات الحدود القانونية

تُجسد حلقة قصيرة ومؤثرة كيف يقيّد الخطر التنظيمي ابتكار أسواق التنبؤ: بورصة كانتور، التي أُعطيت موافقة من لجنة تداول السلع الآجلة في 2010 للتداول على إيرادات شباك التذاكر للأفلام، استمرت أقل من شهرين قبل أن يحظرها الكونغرس. ضغط صناعة الأفلام من خلال اللوبي كان ساحقًا، وأسفر عن انضمام العقود المستقبلية للأفلام إلى قائمة العقود المستقبلية المحظورة تمامًا (إلى جانب البصل، الذي حُظر بعد الخمسينيات بعد أن احتكر المضاربون إمدادات البصل الأمريكية). من المثير للاهتمام أن هوارد لوتنيك، رئيس شركة كانتور فيتزجيرالد (الشركة الأم لبورصة كانتور)، أصبح لاحقًا وزير الخزانة الأمريكي، على الرغم من أن السوق المحظورة أصبحت جزءًا من التاريخ.

ظهرت PredictIt كخلف لـ Intrade، وحصلت على رسالة “عدم اتخاذ إجراء” من لجنة تداول السلع الآجلة في 2014. أنشئت عبر شراكة بين المستشارين السياسيين الأمريكيين أرسطو وفيكتوريا بجامعة نيوزيلندا، ونسخت استراتيجيتها التنظيمية مع حدود مراكز قدرها 850 دولارًا (معدلة للتضخم من حدها الأصلي البالغ 500 دولار). أصبحت المنصة المصدر الأكثر استشهادًا للاحتمالات الانتخابية في 2016 و2020.

لكن مصير PredictIt أظهر محدودية استدامة رسائل “عدم اتخاذ إجراء”. سحبت لجنة تداول السلع الآجلة رسالتها في 2022، مشيرة إلى بيانات السوق المراهنة على القمار—بما في ذلك العقد الشهير حول “كم تغريدة سينشرها أندرو يانغ هذا الأسبوع؟” يبدو أن هذا السوق أدى إلى عواقب حقيقية (بما في ذلك تواصل السلطات مع يانغ نفسه) مما أثار قلقًا تنظيميًا. الآن، تكافح PredictIt للعمل تحت إشراف لجنة تداول السلع الآجلة بينما تستكشف إعادة هيكلة تنظيمية وإعادة تسمية محتملة.

عصر العملات الرقمية: بوليماركت وكالشي يعيدان تشكيل أسواق التنبؤ

شهد عام 2020 ظهور أسواق التنبؤ الحديثة حقًا: بوليماركت وكالشي. وصلتا كلاهما صغيرتين، إلى جانب عدة منافسين آخرين قائمين على العملات الرقمية (مثل أوجور، وكاتنيب، وFTX). تمثل هذه المنصات اختراقًا تقنيًا: حيث يمكن للمستخدمين شراء رموز عملات مشفرة بقيمة دولار واحد على التنبؤ الصحيح و0 على العكس، وتُحتفظ مباشرة في المحافظ الشخصية وتُسوى عبر العقود الذكية بدلاً من الوسطاء المركزيين.

تعمل بوليماركت كمنصة قائمة على العملات الرقمية حيث تتم جميع المعاملات على السلسلة عبر العقود الذكية، وتُسوى بواسطة بروتوكول التحقق اللامركزي UMA، مع رهانات مقومة بالدولار الأمريكي (USDC، وهي عملة مستقرة تديرها Circle). تعمل المنصة على شبكة إيثريوم بوليجون Layer 2. في 2022، دفعت بوليماركت غرامة للجنة تداول السلع الآجلة ووافقت على حظر مشاركة الأمريكيين—وهو تنازل تنظيمي كبير قلل من حجم السوق لكنه سمح باستمرار العمليات.

اتبع كالشي مسارًا تنظيميًا مختلفًا. بعد تسريع Y Combinator، حصلت على موافقة كاملة من لجنة تداول السلع الآجلة في 2020 لتداول عقود الأحداث (لكن ليس عقود الانتخابات). رفعت الشركة دعوى قضائية ضد اللجنة بعد رفض مفوضيها طلبها في 2022 لإدراج أسواق الانتخابات. بعد قرار المحكمة العليا الذي قلل من احترام الوكالة، حكم قاضٍ اتحادي في 2024 أن كالشي يمكنه قانونيًا إدراج عقود الانتخابات. في 2025، دفعت كالشي الحدود أكثر من خلال تقديم عقود أحداث رياضية، وتواجه حاليًا دعاوى قضائية من عدة ولايات أمريكية.

تم تأسيس كلا المنصتين في نيويورك على يد رواد طموحين من عمر مماثل، بدعم من مستثمرين بارزين، وتتنافس بشدة تذكرنا بـ أوبر ضد ليفت أو فيزا ضد ماستركارد. يقيد كالشي المشاركة للمواطنين الأمريكيين ويقيم جميع المراكز بالدولار. تعمل بوليماركت على مستوى العالم لكنها تستثني الأمريكيين بشكل تقني بعد غرامة لجنة تداول السلع الآجلة.