معدنو البيتكوين هم اللاعبون الرئيسيون في الشبكة مع زيادة الربحية في عام 2026 — تحليل جي بي مورغان

المعدنون هم المشاركون في شبكة العملات الرقمية، الذين يضمنون تشغيلها من خلال قدرات الحوسبة. وفقًا لتقديرات JPMorgan، بدأ هؤلاء المشغلون عام 2026 بانتعاش ملحوظ في المؤشرات المالية، مما يفتح آفاقًا لنمو القطاع بشكل أكبر.

في بداية يناير 2026، زاد 14 من مشغلي البيتكوين الأمريكيين، الذين تتبعهم البنوك وول ستريت، القيمة السوقية الإجمالية بمقدار 13 مليار دولار، ليصل الإجمالي إلى حوالي 62 مليار دولار. حدث هذا التطور في ظل مزيج من العوامل المواتية: نمو معتدل في سعر BTC (السعر الحالي هو $88.03K) وتراجع الضغط التنافسي على الشبكة في الوقت نفسه.

ما هو المعدن في سياق شبكة العملات الرقمية الحديثة

المعدن ليس مجرد مشغل لمعدات الحوسبة. في نظام البيتكوين البيئي، المعدنون هم المشاركون الذين يحلون مسائل رياضية معقدة للتحقق من المعاملات وإنشاء كتل جديدة. بالإضافة إلى المكافأة على الكتل، يحصلون على رسوم على المعاملات. مع تعقيد ظروف الشبكة، أصبح المعدنون، في جوهرهم، أصول استثمارية تعكس صحة وديناميكيات شبكات العملات الرقمية.

استعادة ربحية مشغلي التعدين في يناير 2026

المؤشر الرئيسي، المعروف باسم hashprice، ارتفع بنسبة 11% من نهاية ديسمبر إلى منتصف يناير، مما يدل على تحسن كبير في ظروف التشغيل للمشغلين. زاد متوسط الدخل اليومي لكل إكزاهاش، وتحسنت الهامش الإجمالي للتعدين بنحو 300 نقطة أساس، ليصل إلى حوالي 47%.

قال محللو JPMorgan ريجينالد سميث وتشارلز بيرس: “من وجهة نظر التعدين، ارتفع متوسط الدخل اليومي على EH/s، حيث أظهر سعر البيتكوين نموًا معتدلًا، وانخفض متوسط معدل التجزئة للشبكة مقارنة بنهاية ديسمبر”. هذا المزيج وفر ظروفًا جعلت كل وحدة من القدرة الحاسوبية أكثر ربحية.

انخفاض معدل التجزئة الشبكي هو العامل الدافع لتحسين الهامش

معدل التجزئة هو إجمالي القدرة الحاسوبية المستخدمة في التعدين ومعالجة المعاملات على البلوكشين، ويقاس بالإكزاهاش في الثانية. من المثير للاهتمام أن انخفاض هذا المؤشر بنسبة 2% في النصف الأول من يناير يخلق ظروفًا مواتية. يظل متوسط معدل التجزئة للشبكة أقل بكثير من مستويات أكتوبر، مما، مع استمرار الاتجاه الحالي، يمكن أن يضمن دخلًا أعلى لكل وحدة من القدرة الحاسوبية.

ومع ذلك، أشار المحللون إلى تحذير مهم: الدخل على إكزاهاش لا يزال أقل بكثير من مستويات العام الماضي. هذا يبرز أن المعدنين هم المشاركون الذين يجب عليهم باستمرار تحسين كفاءة عملياتهم والالتزام بانضباط صارم في توزيع رأس المال.

الأهمية الاستراتيجية للمعدنين الأمريكيين في النظام البيئي العالمي

أضافت مجموعة من المشغلين الأمريكيين المتداولين علنًا حوالي 12 إكزاهاش من القدرة منذ نهاية نوفمبر، بقيادة شركات Bitdeer (BTDR) وRiot Platforms (RIOT). أدى ذلك إلى وصول معدل التجزئة الإجمالي للمعدنين الأمريكيين المدرجين في البورصات إلى حوالي 419 إكزاهاش، وهو ما يمثل حوالي 41% من الشبكة العالمية.

هذا الرقم هو رقم قياسي تاريخي ويظهر أن المعدنين الأمريكيين هم القوة المهيمنة في النظام البيئي العالمي للتعدين. تعتبر JPMorgan أن هذا التطور يعكس الأهمية الاستراتيجية للمشغلين المتداولين علنًا على نطاق الصناعة بأكملها.

آفاق تطوير القطاع بناءً على تحليل JPMorgan

تحسن ربحية المشغلين، مصحوبًا بتراجع التوتر التنافسي وتقييمات معتدلة، يخلق ظروفًا أكثر ملاءمة للقطاع في عام 2026. تتوقع البنوك أن يستمر الاتجاه في التطور بشكل إيجابي مع الحفاظ على استقرار أسعار البيتكوين وتطبيع ظروف الشبكة.

المعدنون هم المشاركون الذين يقفون في مركز تحول بنية تحتية العملات الرقمية. توجههم المتزايد نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC) يصبح رافعة رئيسية لتنويع الإيرادات خارج المكافآت التقليدية على الكتل، ويفتح قنوات جديدة لتحقيق الدخل في اقتصاد رقمي يتوسع.