بيتكوين تتراجع بينما الذهب يحقق مستويات قياسية جديدة: معركة السرد في الأسواق

في الأشهر الأخيرة، أظهر مشهد الأصول البديلة نمطًا مثيرًا للاهتمام: بينما تسجل المعادن الثمينة مكاسب تاريخية، لا يزال بيتكوين يتراجع في الأداء النسبي. التباين واضح لدرجة أنه أثار نقاشًا حادًا بين محللي السوق حول ما يحدث حقًا مع العملة المشفرة الرئيسية. تشير البيانات الأحدث إلى أن بيتكوين أقل من $9 88,000 دولار، وهو انخفاض كبير إذا اعتبرنا أن هذا الأصل كان يُعتبر لا يُقهر قبل بضعة أشهر فقط.

ارتفاع المعادن مقابل تراجع بيتكوين

شهد الذهب ارتفاعًا استثنائيًا، حيث اقترب من حاجز 5,000 دولار للأونصة، مع مكاسب مستدامة تظهر قوة الطلب على الأصول الآمنة. رافقت الفضة هذا التحرك، حيث ارتفعت بأكثر من 3% في جلسات حديثة. بالمقابل، كان بيتكوين يتراجع بشكل منهجي، خاسرًا أرضية ليس فقط أمام هذه المعادن الثمينة، بل أمام جميع الأصول الرئيسية تقريبًا. وفقًا لتحليل الأداء المقارن منذ نوفمبر 2024، انخفض بيتكوين بنسبة 2.6%، بينما أعادت الفضة تقييمها بنسبة 205%، والذهب بنسبة 83%، وناسداك بنسبة 24%، وS&P 500 بنسبة 17.6%.

وجهتان متعارضتان حول سبب تراجع بيتكوين

طرح جيم بيكون، مدير أبحاث بيكون، تساؤلاً علنيًا عما إذا كانت رواية اعتماد بيتكوين —التي كانت على مدى سنوات المحرك الرئيسي للسعر— قد فقدت قوتها. قال: “إعلانات الاعتماد لم تعد تعمل. هناك حاجة إلى موضوع جديد وهذا غير واضح بعد”، وفقًا لما ذكره المحلل على وسائل التواصل الاجتماعي. يعكس هذا الملاحظة قلقًا متزايدًا: هل وصل بيتكوين إلى نقطة تشبع في منحنى الاعتماد المؤسسي؟

ومع ذلك، يقدم إريك بالشوناس، كبير محللي صناديق ETF في بلومبرج، وجهة نظر مختلفة. وفقًا لبالشوناس، فإن بيتكوين لا يتراجع حقًا من حيث القيمة المطلقة على المدى الطويل: لقد ارتفع حوالي 300% خلال الـ20 شهرًا السابقة، من أقل من 16,000 دولار في قاع سوق العملات الرقمية في 2022 إلى أعلى مستوى عند 126,000 دولار في أكتوبر 2024. ما يحدث، وفقًا لتحليله، هو “عملية سرية علنية” حيث يقوم المستثمرون المبكرون الذين حافظوا على مراكزهم لسنوات ببيع أرباحهم. مثال بارز هو مستثمر باع أكثر من 9 مليارات دولار من بيتكوين في يوليو بعد أن احتفظ بالأصل لأكثر من عقد من الزمن.

السياق التاريخي: بيتكوين بعد موجة الاعتماد

يدعو تحليل بالشوناس للتفكير في دورات سوق العملات الرقمية. انتقل بيتكوين من كونه غير موجود تقريبًا إلى أن أصبح أصلًا معترفًا به من قبل المؤسسات. حتى نوفمبر 2024، كان بيتكوين قد حقق زيادة سنوية بنسبة 122%، متفوقًا بشكل كبير على الذهب. لكن هذا النوع من العوائد الانفجارية لا يمكن أن يستمر إلى الأبد. ذكر محلل بلومبرج أنه بينما يُتوقع “رواية جديدة” لإعادة تنشيط الأسعار، فإن أصولًا أخرى تتقدم بسرعة بينما يظل بيتكوين ثابتًا، متراجعًا في الأداء النسبي أمام تقريبًا جميع محافظ الاستثمار التقليدية.

المؤشرات الفنية: تركيز المخاطر

بعيدًا عن تحليل الروايات، تكشف بيانات سلسلة الكتل عن ديناميكيات مقلقة. حوالي 63% من الثروة المستثمرة في بيتكوين لها تكلفة أساسية فوق 87,000 دولار، مما يعني أن جزءًا كبيرًا من الحائزين في وضع خسارة. تظهر مقياس إضافي تركيزًا قويًا للعرض بين 85,000 و90,000 دولار، مع دعم ضعيف تحت 80,000 دولار. يشير هذا النمط إلى أنه إذا استمر بيتكوين في التراجع، فقد يواجه مبيعات متسلسلة عند مستويات رئيسية، مما يزيد من الضغط الهبوطي.

ستحدد المعركة بين هذين القوةين —رواية الاعتماد المنتهية مقابل التوطيد بعد مكاسب تاريخية— التحركات القادمة لبيتكوين في سوق لا تزال المعادن الثمينة فيه الفائز الواضح بالدورة.