بيتكوين تتراجع بينما الذهب يصل إلى مستويات قياسية غير مسبوقة

يتم تداول البيتكوين حاليًا في انخفاض أمام انتعاش لا يمكن إيقافه للمعادن الثمينة التي دفعت الذهب للاقتراب مرة أخرى من حاجز $96 5,000 دولار. في أسبوع تميز بالتقلبات، يُظهر التباين الأكبر في العوائد بين أصلين يُعتبران “ملاذًا آمنًا” انقسامات عميقة بين المحللين حول مستقبل سردية العملات المشفرة.

سجل الذهب ارتفاعًا بنسبة 1.7% يوم الخميس ليصل إلى @E5@4,930 للأونصة، بينما قفزت الفضة بنسبة 3.7% إلى @E5@96 للأونصة. في الوقت نفسه، استمر البيتكوين في الانخفاض وتم تداوله عند مستوى يزيد قليلاً عن @E5@87,830، مما يعكس أداءً يتناقض مع التوقعات المتفائلة قبل بضعة أشهر فقط. هذا الانخفاض يضع البيتكوين حوالي 30% تحت أعلى مستوى له على الإطلاق عند @E5@126,080 الذي تم الوصول إليه في أكتوبر 2024.

سردية اعتماد البيتكوين تحت الضغط

جيم بيكو، مدير أبحاث بيكو، شكك فيما إذا كانت سردية اعتماد البيتكوين قد استنفدت إمكاناتها. وفقًا لبيكو، لم تعد إعلانات الاعتماد المؤسسي والشركات تولد الزخم اللازم لدعم الانتعاشات. “إعلانات الاعتماد لم تعد تعمل. هناك حاجة إلى موضوع جديد وهذا لا يتضح بعد،” قال المحلل على وسائل التواصل الاجتماعي.

ومع ذلك، ليس الجميع يشارك هذا الرأي التشاؤمي. إريك بالتشوناس، كبير محللي صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرج، جادل بأن البيتكوين ببساطة يثبت أرباحه بعد ارتفاع مذهل. “ارتفع حوالي 300% خلال الـ20 شهرًا السابقة،” ذكر بالتشوناس، متسائلًا عن توقعات العوائد السنوية بدون انقطاعات.

مقارنة العوائد: الذهب يربح بينما البيتكوين يتراجع

تُظهر الأرقام صورة سلبية للبيتكوين خلال الـ14 شهرًا الماضية منذ فوز ترامب في الانتخابات في نوفمبر 2024. وفقًا لبيكو، تراجع البيتكوين بنسبة 2.6%، بينما في الوقت نفسه:

• ارتفعت الفضة بنسبة 205%
• تقدم الذهب بنسبة 83%
• ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 24%
• حقق مؤشر S&P 500 مكاسب بنسبة 17.6%

تكشف هذه المقارنة أن البيتكوين لا يتفوق فقط على منافسيه من العملات المشفرة، بل يتراجع حتى أمام الأسواق التقليدية. “وبينما ننتظر ذلك الموضوع الجديد، يتقدم كل شيء آخر بسرعة بينما يظل البيتكوين ثابتًا،” علق بيكو على انفصال سوق العملات المشفرة.

عوامل وراء الانخفاض: أرباح طويلة الأمد محققة

حدد بالتشوناس عاملًا رئيسيًا في الأداء الضعيف: “العملية الصامتة العامة” للبيتكوين. المستثمرون الأوائل الذين جمعوا البيتكوين على مدى سنوات يأخذون أرباحًا بعد انتظار أكثر من عقد من الزمن. كان مثالًا بارزًا لمستثمر باع أكثر من 9 مليارات دولار من البيتكوين في يوليو 2025 بعد الاحتفاظ به منذ بداياته.

يعكس تدفق المبيعات هذا نضوج سوق البيتكوين، ولكنه أيضًا نقص في المشترين الجدد بنفس قناعة الرواد. تظهر المشتقات الرقمية اهتمامًا مفتوحًا في تراجع، واتجاهًا متزايدًا نحو مواقف دفاعية وخيارات بيع حماية.

السياق التاريخي: من شتاء العملات المشفرة إلى التوطيد

لفهم المشهد الحالي، من المهم تذكر السياق التاريخي للبيتكوين. في أعماق شتاء العملات المشفرة عام 2022، كان البيتكوين يُتداول بأقل من @E5@16,000. كان الصعود إلى أعلى مستوى عند @E5@126,080 في أكتوبر 2024 يمثل مكاسب تقريبًا بنسبة 688% خلال أقل من عامين، وهو أحد أقوى الانتعاشات في تاريخ الأصل.

“في نوفمبر 2024، زاد البيتكوين بنسبة 122% على أساس سنوي، متفوقًا بشكل كبير على الذهب،” ذكر بالتشوناس. ومع ذلك، كانت المعادن الثمينة تحاول استعادة الأراضي المفقودة، ومع بداية عام 2026، كانت تحقق ذلك.

آفاق منقسمة حول المستقبل

يلخص النقاش بين بيكو و بالتشوناس حالة عدم اليقين الحالية للسوق. بينما يرى بعض أن البيتكوين يتراجع بسبب استنفاد السردية، يراه آخرون تصحيحًا صحيًا في إطار زمني أطول. الحقيقة أن انتعاش المعادن الثمينة دون أن تظهر إشارات للانحسار يشير إلى أن المستثمرين يعيدون تقييم محافظهم نحو أصول ملموسة وأقل تقلبًا.

لا يزال البيتكوين، مع انخفاضه الأخير إلى @E5@87,830 (مُحدّث حتى 29 يناير 2026)، تحت ضغط في الأطر الزمنية القصيرة، على الرغم من أن مساره على المدى الطويل لا يزال إيجابيًا مقارنة بأسعار 2022. السؤال الذي يحدد السوق حاليًا هو بالضبط ما يطرحه بيكو: ما هو الموضوع التالي الذي سيدفع البيتكوين إلى ما وراء سردية الاعتماد المؤسسي التي تبدو أنها تتراجع في الأهمية؟