المستثمرون المؤسسيون يبنون مراكزهم مسبقًا، وصناديق ETF لـ BTC و ETH تسجل أفضل أسبوع منذ أكتوبر—ماذا يعني ذلك

الأسهم الأمريكية في صندوق البيتكوين والإيثيريوم الفوري سجلت أقوى أسبوع خلال الثلاثة أشهر الماضية. هذا التحرك يثير اهتمام المشاركين في السوق حول ما يعنيه ذلك مسبقًا. كلا الصندوقين جمعا تدفقات نقدية جديدة بمليارات الدولارات، مما يشير إلى استراتيجية بناء مراكز استراتيجية من قبل المستثمرين المؤسساتيين.

تدفقات الأموال التي تحكي عن حركة المستثمرين المؤسساتيين

الأسبوع الماضي، سجلت 11 صندوق بيتكوين فوري تدفقات صافية قدرها 1.42 مليار دولار، وهو أكبر حجم منذ الأسبوع الثاني من أكتوبر. صندوق “IBIT” الخاص بBlackRock للبيتكوين الفوري حصل بمفرده على 1.03 مليار دولار، مما يجعله محور هذا التدفق.

في نفس الفترة، جذب قطاع الإيثيريوم الفوري أيضًا طلبًا كبيرًا. سجل تدفقات أسبوعية قصوى منذ بداية أكتوبر بلغت 479 مليون دولار، مع حصول صندوق “ETHA” الخاص بـBlackRock على 219 مليون دولار، مما يدل على قوته الجاذبة.

من بداية العام، بلغ إجمالي تدفقات صندوق البيتكوين 1.21 مليار دولار، وصندوق الإيثيريوم 589 مليون دولار، مما يعكس رغبة عالية من المستثمرين المؤسساتيين في الدخول بحلول عام 2026.

الانفصال عن تداولات الكاش والأركايفينج

ما تعنيه أنماط التدفق هذه هو أنها ليست مجرد تداولات قصيرة الأجل، بل تعكس عودة رأس المال المؤسساتي إلى السوق على المدى الطويل. نموذج Market Insight الخاص بـCoinDesk يحلل هذا التحرك على النحو التالي.

تقليديًا، كان بعض المستثمرين المؤسساتيين يستخدمون ما يُعرف بـ"الكاش والأركايفينج"، وهو استغلال الفروقات السعرية بين مراكز الشراء في الصناديق وصناديق العقود الآجلة في CME. لكن، في السنوات الأخيرة، بدأت العوائد من هذا الاستراتيجية تتراجع، ويمكن ملاحظة أن المؤسسات تتراجع عن هذا النهج.

ماذا يعني هذا التحول؟ يعني أن المؤسسات تتقدم بشكل استباقي وتوسع تعرضها للبيتكوين والإيثيريوم قبل أن تتضح اللوائح بشكل كامل أو تتغير الظروف الاقتصادية الكلية المتوقعة في الربع الأول من 2026.

العلاقة بين تقلبات الأسعار وبنية السوق

التحركات السعرية الحالية تؤكد هذا التحليل. خلال هذا الشهر، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة حوالي 6%، ويقارب الآن 87.83 ألف دولار. كما أن الإيثيريوم ارتفع بنسبة حوالي 8%، ويحافظ على مستوى 2.93 ألف دولار.

نمط التغيرات السعرية هذا مرتبط ارتباطًا قويًا بتدفقات الصناديق، وهو دليل على أن رأس المال المؤسساتي يقود بنية السوق بشكل نشط، وليس مجرد مشاعر المستثمرين الأفراد.

كما أشار CoinDesk، هذا النمط يختلف تمامًا عن الوضع في النصف الثاني من 2025، حين شهدت تدفقات خارجة بمليارات الدولارات، رغم أن البيتكوين كان يعاني. أي أن المشاعر والأسعار كانت غير متوافقة، والآن، يتم تصحيح هذا الانفصال، مما يدل على أن المؤسسات تستعيد السيطرة على الاتجاهات، وهو أمر خطير.

مؤشرات السلسلة التي تظهر عمق السوق

عند النظر إلى بنية السوق، تظهر مشاهد أكثر تعقيدًا. حوالي 63% من أصول البيتكوين المستثمرة تتجاوز تكلفة شرائها 88,000 دولار. هذا يعني أن العديد من المؤسسات لا تزال في خسائر حالياً عند السعر الحالي البالغ 87.83 ألف دولار.

مؤشرات السلسلة تظهر أيضًا أن العرض مركّز جدًا بين 85,000 و90,000 دولار، بينما الدعم تحت 80,000 دولار ضعيف، مما يكشف عن انحياز في بنية السوق.

تمهيد للربع الأول من 2026

التحول من تدفقات خارجة في نهاية 2025 إلى تدفقات كبيرة هذا الأسبوع هو دليل على أن المؤسسات تعتبر الأشهر القادمة نقطة تحول مهمة. استمرار هذا التدفق المالي هو المفتاح لتحقيق ارتفاعات كبيرة في أسعار البيتكوين والإيثيريوم.

السوق الآن في مرحلة انتظار تطورات البيئة التنظيمية. حقيقة أن المؤسسات تتقدم في بناء مراكزها مبكرًا قد تؤثر بشكل كبير على مسار السوق بعد الربع الأول من 2026. تتبع تدفقات الأموال خلال الأسابيع والأشهر القادمة سيؤكد أو ينفي صحة هذا الافتراض، وسيكون محور اهتمام السوق.