أور وبيتكوين: استراتيجيتان استثماريتان مت diverging في 2026

للمستثمرين الباحثين عن مكان لاستثمار رأس مالهم، يرسل السوق إشارات متناقضة. من جهة، يرتفع الذهب مقتربًا من 5000 دولار للأونصة. من جهة أخرى، يواجه البيتكوين صعوبة في تجاوز 88,000 دولار، متأخرًا بشكل كبير عن المعادن الثمينة. يثير هذا التباين سؤالًا أساسيًا: أي أصل يستحق تفضيل المستثمرين الحكيمين؟

النمو المذهل للذهب مقابل ركود البيتكوين

الخميس الماضي، قفزت المعادن الثمينة خلال الجلسة الأمريكية، مما دفع الذهب إلى رقم قياسي جديد عند 4,930 دولار للأونصة. لم يكن الفضة أقل حظًا، حيث زادت بنسبة 3.7% لتصل إلى 96 دولار للأونصة. في هذه الأثناء، تراجع البيتكوين قليلًا ليظل فوق 89,000 دولار، مسجلًا انخفاضًا بنسبة 2.6% خلال الفترة المعنية.

تخفي هذه الأرقام واقعًا أكثر إرباكًا للمستثمرين في العملات الرقمية. على مدى الـ14 شهرًا الماضية، منذ نوفمبر 2024، نما البيتكوين بنسبة 2.6% فقط، بينما قفزت الفضة بنسبة 205%، والذهب بنسبة 83%، وناسداك بنسبة 24%، وS&P 500 بنسبة 17.6%. بعبارة أخرى، تقريبا جميع الأصول الأخرى تفوقت على البيتكوين.

مساحة النقاش بين المحللين: لحظة تعديل أم فقدان الزخم؟

الأداء الضعيف للبيتكوين في الأشهر الأخيرة أثار نقاشًا بين خبراء القطاع. يعتقد جيم بيكان، مسؤول أبحاث بيكانو، أن قصة اعتماد البيتكوين تضعف. وفقًا له، «إعلانات الاعتماد لم تعد تعمل. نحن بحاجة إلى موضوع جديد، وهذا ليس واضحًا بعد.»

في مواجهة هذا التصور التحذيري، يقترح إريك بالشوناس، المحلل الرئيسي لصناديق ETF في بلومبرج، تفسيرًا مختلفًا. يبرز أن البيتكوين حاليًا في مرحلة تجميع بعد نمو ملحوظ. من ديسمبر 2022 إلى أكتوبر 2024، ارتفع السعر بنحو 300% خلال 20 شهرًا، من أقل من 16,000 دولار إلى قمم عند 126,000 دولار.

«ماذا تريد؟ أرباح سنوية بنسبة 200% بدون انقطاع؟»، يرد بالشوناس، مشيرًا إلى أن السوق يتعامل ببساطة مع الأرباح السابقة قبل مرحلة جديدة من النمو.

الآليات الأساسية: جني الأرباح وإعادة تخصيص الأصول

يحدد بالشوناس عاملًا غالبًا ما يُغفل عنه: المستثمرون الأوائل الذين يحققون أرباحهم بعد سنوات عديدة من الاحتفاظ. يصف هذا الظاهرة بأنها «الاكتتاب العام الصامت» للبيتكوين. مثال بارز: مستثمر من عصر ساتوشي باع أكثر من 9 مليارات دولار من البيتكوين في يوليو 2025 بعد أن احتفظ به لأكثر من عقد من الزمن.

يفسر هذا الديناميك جزئيًا سبب تداول البيتكوين كأنه أصل عالي المخاطر، رغم رواية «الأصول الملموسة». يفضل المستثمرون الباحثون عن مخزن للقيمة الآن الذهب والفضة الماديين على الرموز الرقمية، وهو اتجاه يعكس تغيرًا في تصور المخاطر.

إشارات السوق: شعور الجشع تجاه الذهب والخوف من العملات الرقمية

تروي مؤشرات الشعور قصة واضحة. مؤشر الخوف والجشع للذهب من JM Bullion يشير إلى تفاؤل مفرط تجاه المعادن الثمينة، مما يوحي بأن سوق الذهب قد يكون مزدحمًا جدًا. ارتفعت القيمة الاسمية لسوق الذهب بنحو 1.6 مليار دولار في يوم واحد.

على النقيض، تظل مؤشرات مماثلة في عالم العملات الرقمية محبوسة في حالة خوف، مما يدل على أن الشعور الصعودي لم يستعد بعد السيطرة. يفسر هذا التباين في الشعور بشكل كبير مسار الأصول المت diverging.

الرؤية طويلة الأمد: متى يجب على المستثمر أن يحدد موقفه

يُعبر النقاش بين بيكانو و بالشوناس عن توتر أساسي في استراتيجيات الاستثمار: تفضيل الأداء على المدى القصير أم النمو الهيكلي على المدى الطويل. يذكر بالشوناس أن البيتكوين في نوفمبر 2024، كان قد ارتفع بنسبة 122% خلال سنة، متجاوزًا الذهب بشكل كبير. ويقول إن المعادن تمر ببساطة بمرحلة تعويض.

بالنسبة للمستثمرين، لا يقتصر الاختيار بين الذهب والبيتكوين على توقيت السوق فقط. بل يتعلق بتحديد ما إذا كنت تبحث عن حماية ضد التضخم (الذهب) أو مشاركة في تعطيل التكنولوجيا (البيتكوين)، مع مراعاة دورات السوق ومشاعر المستثمرين.