كوينبيس تفتح $1 مليون دولار من السيولة من خلال اقتراض الضمانات عبر cbETH

أطلقت Coinbase حلاً جديدًا للإقراض يمكّن العملاء المؤهلين في الولايات المتحدة (باستثناء سكان نيويورك) من فتح ما يصل إلى 1 مليون دولار من سيولة USDC باستخدام cbETH — نسختها المرمّزة من الإيثيريوم المكدّس كضمان. هذا التحرك يلغي الخيار التقليدي بين الوصول إلى النقود والحفاظ على مراكز التكديس، مما يسمح للمستخدمين بالوصول إلى الأموال مع الحفاظ على ممتلكاتهم من الإيثيريوم وتدفقات الدخل السلبي.

تصل قدرة الاقتراض إلى 1 مليون دولار لكل حساب، مع هيكلة القروض لتمكين السداد في أي وقت دون جداول إلزامية أو تواريخ استحقاق. يمكن للمقترضين تحويل USDC مباشرة إلى دولارات داخل Coinbase، مما يسهل عملية تحويل النقود.

كيف تعمل إطار عمل ضمان cbETH

في جوهرها، يعمل نموذج اقتراض cbETH من خلال التغطية الزائدة — يجب على المقترضين إيداع قيمة ضمان أكثر من المبلغ المقترض. هذا النهج المدعوم بالفائض يحمي بروتوكول الإقراض مع تقديم مرونة للمستخدمين فيما يخص شروط السداد. يقترض المستخدمون ضد ممتلكاتهم من cbETH، والتي تمثل مراكز الإيثيريوم المكدّسة على Coinbase.

الآليات بسيطة: إيداع cbETH، تحديد مبلغ قرض USDC يصل إلى 1 مليون دولار، والوصول إلى الأموال. تتغير معدلات الفائدة بناءً على ظروف السوق بدلاً من أن تكون ثابتة عند الإنشاء، مما يعني أن المعدلات تتكيف ديناميكيًا مع تغير الطلب على الإقراض عبر البروتوكول.

بروتوكول Morpho: المحرك وراء إقراض cbETH

يعمل بنية الإقراض على Morpho، وهو بروتوكول على السلسلة متخصص في الإقراض المضمون بشكل زائد. يستخدم Morpho العقود الذكية لأتمتة إدارة الضمان، وحساب معدلات الفائدة، والتسوية، مما يلغي الحاجة إلى وسطاء في عملية الإقراض.

تمكن بنية البروتوكول من التكامل السلس مع رموز التكديس مثل cbETH، مما يسمح لهذه الأصول التي تدر عائدًا أن تؤدي وظيفتين: توليد دخل سلبي من خلال مكافآت التكديس وضمان دعم لقروض كبيرة.

إدارة تقلبات الضمان: الحد الأقصى لنسبة LTV عند 86%

المخاطرة الأساسية في الاقتراض المدعوم بـ cbETH تتعلق بتقلبات الضمان. تفرض Coinbase على المقترضين الحفاظ على نسبة قرض إلى قيمة أقل من 86%، مما يعني أن المبلغ المقترض لا يمكن أن يتجاوز 86% من قيمة سوقية لضمان cbETH. يؤدي تجاوز هذا الحد إلى تصفية تلقائية للمراكز لتسوية القروض المستحقة.

نظرًا لحساسية سعر الإيثيريوم — الذي يتداول حاليًا بالقرب من 2.94 ألف دولار مع تقلبات خلال 24 ساعة — قد يتم تفعيل حد LTV بسرعة خلال فترات هبوط السوق. يمكن أن تؤدي انخفاضات حادة بنسبة 5-10% في قيمة ETH إلى تقليل قدرة الاقتراض المتاحة، مما قد يجبر على التصفية إذا لم يحافظ المستخدمون على هامش أمان كافٍ.

لماذا يعيد اقتراض الأصول المكدّسة تشكيل استراتيجيات رأس المال

يواجه منتج إقراض cbETH توترًا أساسيًا في محافظ العملات الرقمية الحديثة: الاختيار بين العائد والسيولة. مع انتقال تكديس الإيثيريوم من استثمار مضارب قصير الأجل إلى استراتيجية احتفاظ طويلة الأمد، يسعى المستثمرون بشكل متزايد إلى طرق لالتقاط مكافآت التكديس دون التضحية بالوصول إلى رأس المال للمصاريف، إعادة توازن المحفظة، أو الفرص السوقية.

من خلال تمكين فئات اقتراض تصل إلى 1 مليون دولار مقابل cbETH، توسع Coinbase من فائدة الإيثيريوم المكدّس إلى ما بعد الدخل السلبي. يحتفظ المستخدمون بالتعرض لتحركات سعر ETH، ويستمرون في كسب مكافآت التكديس، ويصلون إلى سيولة كبيرة عند الحاجة — دون الحاجة لبيع الأصول في الأسواق المتقلبة.

لقد كثّف المشهد التنافسي لإقراض الأصول المكدّسة مع اعتراف كل من المنصات المركزية واللامركزية بالطلب على منتجات ذات كفاءة رأس مال عالية. لقد نمت المشتقات المرمّزة للتكديس مثل cbETH بشكل مطرد، خاصة بين المستثمرين الذين يسعون لتجنب تكلفة الفرصة الضائعة من رأس مال مقفل. وتضع ميزة الاقتراض بقيمة 1 مليون دولار التي تقدمها Coinbase المنصة كميسر رائد لهذا الشكل الجديد من الأدوات المالية.