النحاس والذهب يتقدمان بينما يتصارع البيتكوين مع مخاطر الكم

انخفاض سعر البيتكوين الأخير فتح باب النقاش من جديد حول ما الذي يدفع أداء هذا الأصل الرقمي الضعيف حقًا. في حين أن السلع التقليدية مثل النحاس والذهب والفضة تظهر زخمًا صعوديًا قويًا، مما يعكس تحول تفضيلات المستثمرين نحو الأصول ذات القيمة الحقيقية. هذا التباين يعكس بوضوح كيف يقيم السوق حاليًا أدوات الاستثمار المختلفة في مواجهة عدم اليقين الاقتصادي الكلي العالمي.

أسعار السلع ترتفع بشكل حاد، والبيتكوين يتخلف عن الركب في المنطقة المضطربة

في التداول الأخير، سجل الذهب مستوى قياسيًا جديدًا حيث بلغ سعر الأونصة 4,930 دولارًا، مرتفعًا بنسبة 1.7%، بينما تجاوز الفضة التوقعات بزيادة قدرها 3.7% ليصل إلى مستوى 96 دولارًا للأونصة. كما أظهرت أسعار النحاس اتجاهًا إيجابيًا كجزء من موجة ارتفاع أوسع للسلع، مما يعكس طلبًا صناعيًا قويًا وتوقعات تضخم. على العكس من ذلك، فقد البيتكوين زخمًا كبيرًا وعاود الانخفاض إلى مستوى 88.12 ألف دولار وفقًا للبيانات الأخيرة، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 2.4% خلال الـ 24 ساعة الماضية، ومتأخرًا حوالي 30% عن ذروته السابقة في بداية أكتوبر.

هذا التباين في الأداء يزداد وضوحًا عند النظر إلى الأداء منذ فوز ترامب في نوفمبر 2024: حيث ارتفعت الفضّة بنسبة 205%، وارتفع الذهب بنسبة 83%، وانخفض مؤشر ناسداك التكنولوجي بنسبة 24%، وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 17.6%، بينما سجل البيتكوين انخفاضًا بنسبة 2.6%. هذا الظاهرة تؤكد أن أسعار السلع المادية لا تزال تجد مشترين مؤسسيين كبار، في حين تتعرض العملات الرقمية لضغوط من اتجاهات متعددة.

الركود أو ضغط البيع؟ معركة السرد في سوق العملات المشفرة

السؤال حول ما الذي يسبب فعلاً ضعف البيتكوين أثار نقاشًا حادًا بين فئات السوق المختلفة. نيك كارتر، شريك في Castle Island Ventures، قدم سردًا جديدًا زاعمًا أن “الأداء السيئ” الذي وصفه بـ"الغامض" للبيتكوين سببه الخوف من الحوسبة الكمومية، واصفًا إياه بأنه “القصة الوحيدة المهمة لهذا العام”.

ومع ذلك، فإن هذا الرأي قوبل برفض من قبل محللين آخرين في المجتمع التحليلي. @Checkmatey، محلل على السلسلة في Checkonchain، رفض نظرية الكم بمقاربة حادة: ربط حركة السعر الجانبية بالخوف من الكم، وهو ما يعادل “تحميل المسؤولية عن تلاعب السوق على الشموع الحمراء” أو توازن البورصات للموجة الصاعدة. وفقًا له، يتحرك السوق بناءً على العرض وموارد السيولة، وليس على مخاطر خيالية علمية.

وتأتي آراء متوافقة من فيجاي بوياباتي، مستثمر بيتكوين بارز وكاتب: “الشرح الحقيقي هو أن العرض الكبير جدًا بدأ عند وصولنا إلى مستوى نفسي 100 ألف دولار للعديد من الحيتان.” يركز هذا التحليل على أن ضغط البيع التقليدي — وليس مخاوف التكنولوجيا الغامضة — هو ما يفسر حركة الأسعار على المدى القصير. تدعم البيانات على السلسلة هذا السرد، موضحة أن كبار الحائزين يأخذون أرباحًا عند مستويات سعرية حاسمة، بينما يستمر العرض الجديد في دخول السوق.

تهديد الكم: خطر حقيقي أم قصة رعب السوق؟

لطالما نوقش الحوسبة الكمومية كخطر نظري على أساسيات تشفير البيتكوين. يمكن لآلات متطورة تعمل على خوارزميات مثل Shor’s أن تحل التشفير باستخدام المنحنيات الإهليلجية التي تحمي المحافظ الرقمية. ومع ذلك، فإن الرأي السائد بين مطوري البيتكوين هو أن تنفيذ آلات كهذه عمليًا لا يزال يتطلب عقودًا من الزمن.

لا يزال القيادة التقنية للبيتكوين متمسكة بهذا الموقف. وصف آدم باك، الشريك المؤسس لـ Blockstream، هذا التهديد بأنه نادر جدًا، مع ملاحظة أنه حتى في أسوأ السيناريوهات، لن يؤدي إلى فقدان الأموال بشكل مباشر أو واسع النطاق عبر الشبكة بدون حلول متاحة. اقترحت مقترحات تحسين البيتكوين 360 (BIP-360) مسار ترحيل تدريجي إذا لزم الأمر، مع تقديم صيغة عناوين مقاومة للهجمات الكمومية.

الجدول الزمني للتكيف مع تهديدات الكم يُقاس بالسنوات، وليس بدورات السوق، مما يجعل من غير المحتمل أن يكون تفسيرًا لحركات الأسعار على المدى القصير. على الرغم من أن بعض الشخصيات المالية التقليدية — مثل كريستوفر وود من Jefferies الذي أخرج البيتكوين مؤخرًا من محفظة النموذج بسبب الحوسبة الكمومية — قد أثاروا المخاوف، فإن التحدي الحقيقي ليس هل يمكن للبيتكوين التكيف، بل كم من الوقت ستستغرق التحديثات إذا أصبحت ضرورية في المستقبل.

أداء السلع مقابل العملات الرقمية: الطلب الهيكلي على الذهب مقابل تقلبات البيتكوين

تكشف الاتجاهات الأوسع عن حقيقة مثيرة للاهتمام حول تفضيلات تخصيص رأس المال العالمي. يتلقى الذهب طلبًا مستمرًا من الدول ذات السيادة التي تشتري المعادن الثمينة كبديل للأدوات الدينية، وهو اتجاه بدأ منذ الأزمة المالية 2008 وتسرع بعد فبراير 2022. كما أن أسعار النحاس، كمؤشر على صحة الاقتصاد العالمي وطلب الصناعة، تظل قوية في سياق التفاؤل بالنمو الاقتصادي.

على العكس، يتم تداول البيتكوين كأصل عالي المخاطر، ويواجه ضغط بيع من قبل HODLers في 2025، بينما يستمر سرد “الأصول الحقيقية” في التطور. المستثمرون الباحثون عن حفظ القيمة يفضلون الذهب والفضة المادية على الرموز الرقمية، مما يعكس قلقًا من التقلبات وعدم وضوح التنظيم.

مؤشرات المعنويات تروي قصة واضحة: بينما يُظهر مؤشر الخوف والجشع للذهب تفاؤلًا عاليًا جدًا تجاه المعادن الثمينة، فإن مؤشرات مماثلة في سوق العملات المشفرة لا تزال محاصرة في حالة من الخوف. هذا التباين يبرز أن الطلب الهيكلي على السلع الحقيقية والأصول التحوطية لا يزال يهيمن على مزاج السوق العالمي مقارنة بالاستثمار في العملات الرقمية التي لا تزال تُعتبر أدوات مضاربة ذات مخاطر أعلى.