تكاليف الرهن العقاري والقروض ترتفع مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة، مما يضغط على البيتكوين

تروي الحكومة الأمريكية قصة التوتر المالي العالمي من خلال ارتفاع دراماتيكي في تكاليف الاقتراض. لقد وصلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4.27%، وهو أعلى مستوى خلال الأربعة أشهر الماضية، مما يخلق تأثيرات متداخلة تمتد إلى جميع زوايا السوق المالية—من الرهون العقارية إلى سوق العملات الرقمية. هذا الارتفاع يمثل زخمًا متزايدًا يصعب على الأصول ذات المخاطر العالية، بما في ذلك البيتكوين التي تسجل الآن ضغط بيع كبير.

كيف يدفع ارتفاع العوائد تكاليف الرهن العقاري والقروض الأخرى

تعمل عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات كأساس لتحديد الأسعار في النظام المالي العالمي بأكمله. عندما يتعين على الحكومة الأمريكية دفع أسعار أعلى للاقتراض من خلال سندات تعتبر شبه خالية من المخاطر، يتحرك كامل سلسلة تكاليف الاقتراض للأعلى. تستخدم البنوك والمقرضون هذا المعدل كمرجع، ثم يضيفون عليه علاوة مخاطر لتحديد أسعار قروضهم.

نتيجة لذلك، عندما ترتفع عوائد سندات الخزانة إلى 4.27%، يشعر ملايين المقترضين مباشرة بعبء التكاليف المالية. الرهون العقارية، التي كانت في السابق أكثر قدرة على التحمل، أصبحت الآن ذات معدلات فائدة أعلى. كما أن القروض للشركات التي ترغب في التوسع أصبحت أكثر تكلفة، وكذلك قروض السيارات، والتمويل التعليمي، وأي شكل آخر من أشكال التمويل. هذا التشديد المالي، الذي يُطلق عليه في مصطلحات السوق “التشديد المالي”، يغير بشكل جوهري مشهد الاستثمار في جميع أنحاء العالم.

تشير البيانات الأخيرة إلى أن تكاليف الاقتراض طويلة الأمد وصلت إلى أعلى مستوى خلال أربعة أشهر، مما يخلق عوائق كبيرة للأعمال والأسواق المالية. الدول الكبرى مثل الصين واليابان، اللتان تعتبران من أكبر مشتري سندات الخزانة الأمريكية بقيمة تريليونات الدولارات، تواجه الآن خيارات أصعب في تخصيص رأس المال الخاص بها.

ضغط متزايد على البيتكوين والأصول ذات المخاطر العالية الأخرى

مع تزايد صرامة ظروف التمويل، يميل المستثمرون إلى التخلي عن الأصول ذات التقلبات العالية. أصبح البيتكوين، الذي يقدم إمكانات عائد مرتفعة مع مخاطر مفرطة، أحد أولى ضحايا تغير مزاج السوق هذا.

منذ ارتفاع عوائد سندات الخزانة، انخفض البيتكوين إلى 88,050 دولار مع انخفاض خلال 24 ساعة بنسبة 2.59%—مُنخفضًا من مستوى 91,000 دولار الذي تم تسجيله سابقًا. هذا الانخفاض ليس مجرد تقلب يومي، بل هو انعكاس لتغير شهية المخاطرة في السوق العالمية. عندما تكون الرهون العقارية والقروض الأخرى أكثر تكلفة، يفضل المستثمرون الأدوات “الخالية من المخاطر” مثل سندات الخزانة على شراء العملات الرقمية أو الأسهم.

عقود المستقبل التي تتعقب مؤشر ناسداك، الذي يهيمن عليه شركات التكنولوجيا والشركات الناشئة، شهدت أيضًا انخفاضًا بأكثر من 1.6%. هذا يدل على أن الضغط لا يقتصر على العملات الرقمية فقط، بل يشمل جميع قطاعات السوق التي تعتبر عالية المخاطر.

تكشف البيانات على السلسلة أن حوالي 63% من ثروة البيتكوين المستثمرة لديها أساس تكلفة فوق 88,000 دولار. حاليًا، مع سعر البيتكوين عند 88,050 دولار، تقع هذه المراكز على حافة التعادل، مما يخلق ضغط بيع محتمل. تركيز العرض العالي بين 85,000 و90,000 دولار، مع دعم ضعيف تحت 80,000 دولار، يشير إلى تقلبات قد تستمر.

ما هو سبب ارتفاع عوائد سندات الخزانة؟

جذر ارتفاع العوائد هو مزيج من تهديدات السياسات والمخاوف الجيوسياسية. أصدر الرئيس دونالد ترامب إنذارًا تعريفيًا صارمًا تجاه أوروبا: رسوم جمركية بنسبة 10% بدءًا من 1 فبراير على الواردات من ثمانية بلدان أوروبية، مع تهديد بالزيادة إلى 25% في 1 يونيو إلا إذا وافقت أوروبا على استحواذ الولايات المتحدة على غرينلاند—وهو سيناريو يُعتبر صعب التحقيق.

تدور المخاوف حول أن أوروبا قد ترد ببيع أصولها الأمريكية بقيمة 12.6 تريليون دولار، بما في ذلك سندات الخزانة والأسهم. إذا حدث بيع كبير للسندات، فإن عرض السندات سيزداد، مما يدفع العوائد للارتفاع (حيث يتحرك سعر السند والعائد عكسياً). ومع ذلك، يذكر المحللون أن هذا السيناريو أسهل قولاً من فعله، لأن غالبية الأصول مملوكة من قبل القطاع الخاص وليس الحكومات الأوروبية.

يلعب التضخم والقلق من المالية العامة أيضًا دورًا. في اليابان، استمرت عوائد السندات الحكومية في الارتفاع ردًا على خطة رئيس الوزراء سا نا إي تاكايتشي لخفض الضرائب على الطعام—خطوة قد تزيد من العجز المالي. ارتفاع عوائد السندات في جميع الاقتصادات المتقدمة يشير إلى أن السوق يأخذ في الحسبان زيادة الإنفاق المالي وزيادة إصدار السندات في المستقبل.

تأثير مزدوج: عندما تصبح الرهون العقارية أغلى ويضغط البيتكوين

يخلق الجمع بين ارتفاع تكاليف الاقتراض (بما في ذلك الرهون العقارية) والضغط على الأصول ذات المخاطر العالية بيئة صعبة. بالنسبة للأسر، يعني ارتفاع الرهون العقارية ضعف القدرة الشرائية للعقارات أو إعادة التمويل بأسعار أكثر قدرة على التحمل. بالنسبة للمستثمرين، يعني ذلك إعادة النظر في المحافظ التي تركز على الأصول المضاربية مثل العملات الرقمية والأسهم التكنولوجية.

السؤال المركزي هو إلى متى سيستمر ارتفاع عوائد سندات الخزانة، وهل يمكن للبيتكوين أن يجد دعمًا ثابتًا عند مستوى السعر الحالي. تظهر البيانات على السلسلة أن الدعم المهم يقع تحت 80,000 دولار، بعيدًا عن السعر الحالي، مما يشير إلى احتمال استمرار الانخفاض إذا استمر الاتجاه الهبوطي.

الخلاصة

ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية ليس مجرد مسألة أكاديمية بالنسبة للاقتصاديين—إنه واقع يُشعر به مباشرة من خلال ارتفاع تكاليف الرهون العقارية، وزيادة ديون الشركات، وضغوط على محافظ العملات الرقمية. يواجه البيتكوين والأصول ذات المخاطر العالية الآن رياحًا معاكسة من التغيرات الجيوسياسية، والسياسات المالية التوسعية، وظروف التمويل العالمية التي تزداد صرامة. حتى يتغير هذا المناخ الاقتصادي الكلي، من المرجح أن تظل الضغوط على البيتكوين والأصول ذات المخاطر العالية السرد السائد في الأسواق المالية.