معدلات الفائدة اليابانية ثابتة وسط ضغوط التضخم المستمرة

احتفظ بنك اليابان بأسعار الفائدة الأساسية عند 0.75% يوم الجمعة، محافظًا على موقفه رغم الإشارات المختلطة من بيانات التضخم في البلاد. يعكس هذا القرار توازنًا دقيقًا — ففي حين أن أسعار المستهلكين الرئيسية قد اعتدلت، لا تزال التضخم الأساسي مرتفعًا بشكل عنيد. من المحتمل أن يشكل التباين بين التخفيف الظاهري وضغوط الأسعار الأساسية كلا من السياسة النقدية اليابانية وديناميكيات السوق في الأشهر القادمة، مع ظهور تأثيرات متداخلة بالفعل في أسواق البيتكوين والعملات.

التضخم يخف على المستوى السطحي، لكن الضغوط الأساسية لا تزال قائمة

انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي في اليابان (CPI) إلى 2.1% على أساس سنوي في ديسمبر، منخفضًا من 2.9% في نوفمبر — مسجلاً أول تباطؤ خلال أربعة أشهر. كما تراجع معدل التضخم الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية الطازجة، إلى 2.4% من 3%، مما يشير إلى بعض التخفيف من ضغوط الأسعار السابقة.

ومع ذلك، يصبح الصورة أكثر قلقًا عند النظر بشكل أعمق. انخفض رقم التضخم الأساسي-الأساسي، الذي يستبعد كل من أسعار المواد الغذائية الطازجة والطاقة، بشكل طفيف فقط إلى 2.9% من 3% في نوفمبر. هذا التضخم الأساسي العنيد — المدفوع بضغوط أسعار مستمرة تتجاوز الطاقة والغذاء — يمثل العنصر الأكثر عنادًا الذي تقلق منه البنوك المركزية عادةً. كما أشار محللو ING، باستثناء التقلبات المؤقتة المرتبطة ببرامج دعم الطاقة، “تظل ضغوط الأسعار الأساسية مستمرة.” هذا الصمود في التضخم الأساسي قد يدعم المزيد من التطبيع في السياسة النقدية، لكن الأرقام الرئيسية المعتدلة قد تدفع بنك اليابان نحو نهج أكثر حذرًا في المدى القريب.

بنك اليابان يحافظ على أسعار الفائدة ثابتة مع تعديل التوقعات الاقتصادية للأعلى

على الرغم من الصورة المختلطة للتضخم، حافظ بنك اليابان على سعر الاقتراض القياسي عند 0.75%، وهو قرار تم بالإجماع تقريبًا. في الوقت نفسه، رفع البنك توقعاته للنمو والتضخم للسنتين الماليين 2025 و2026، مشيرًا إلى دعم السياسة المالية التوسعية. هذا الموقف المستقبلي يشير إلى أن بنك اليابان يرى أن الزخم الاقتصادي مستمر، حتى مع مراقبة ما إذا كان التضخم الأساسي المستمر قد يبرر في النهاية زيادات أخرى في المعدلات.

قرار تثبيت أسعار الفائدة اليابانية يعكس تقييم المؤسسة أن السياسة الحالية لا تزال مناسبة، على الرغم من أنه يترك الباب مفتوحًا للتعديلات مع تطور البيانات. تشير التوقعات المعدلة إلى أن المسؤولين يعتقدون أن الاقتصاد يمكنه امتصاص مستويات المعدلات الحالية دون أن يعوق التوسع.

البيتكوين والين يتابعان معًا وسط عدم اليقين بشأن المعدلات

تداول البيتكوين بالقرب من 88,000 دولار في اليوم التالي لإعلان بنك اليابان، مع حركة طفيفة. تظهر البيانات الأخيرة أن البيتكوين عند 88.00 ألف دولار مع انخفاض خلال 24 ساعة بنسبة 2.45%، مما يعكس حذر السوق الأوسع. ضعف الين الياباني بشكل معتدل، حيث انخفض بأكثر من 0.20% ليصل إلى 158.70 مقابل الدولار الأمريكي.

أصبح الترابط بين هذين الأصلين واضحًا بشكل لافت: وصل معامل الارتباط بين البيتكوين والين لمدة 90 يومًا إلى 0.84، مما يدل على تحركهما بشكل متزامن تقريبًا. يقترح محللو السوق أن الين من المحتمل أن يظل ضعيفًا في المدى القريب — وهو ديناميكية قد تضغط على تقييمات البيتكوين نظرًا لتحركهما المتزامن. إن حساسية كلا الأصلين تجاه توقعات أسعار الفائدة والمخاوف المالية تؤكد كيف تؤثر مسارات السياسة النقدية الأوسع على أسواق العملات المشفرة.

العوائد العالمية والمخاوف المالية تخلق عوائق للأصول عالية المخاطر

ارتفع عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات (JGB) بمقدار 3 نقاط أساس ليصل إلى 1.12%، مما يعكس توقعات السوق باستمرار التضخم الأساسي واحتمال زيادة معدلات بنك اليابان في المستقبل. هذا الارتفاع المعتدل يخفي مخاوف أعمق: حيث كانت عوائد اليابان قد ارتفعت إلى أعلى مستوياتها منذ عقود في بداية الأسبوع، مدفوعة بالقلق من أن التخفيضات الضريبية المقترحة من الأحزاب السياسية قبل انتخابات فبراير قد تؤدي إلى تفاقم الوضع المالي الصعب بالفعل في اليابان.

أدى ارتفاع عوائد سندات الحكومة اليابانية إلى تأثيرات عالمية، حيث زادت تكاليف الاقتراض في الولايات المتحدة وغيرها من الاقتصادات الكبرى. هذا الضغط التصاعدي على العوائد خلق عوائق للأصول عالية المخاطر، بما في ذلك الأسهم والبيتكوين. وكان ذلك واضحًا في أداء البيتكوين: حيث انخفض بأكثر من 4.5% إلى 88,000 دولار يوم الثلاثاء بعد ارتفاع العوائد، على الرغم من أنه تعافى منذ ذلك الحين بشكل معتدل ليتداول بالقرب من المستويات الحالية مع استقرار الأسعار خلال الجلسات الأخيرة.

يوضح هذا الديناميكيات رؤية مهمة: أن سياسة أسعار الفائدة اليابانية والمخاوف المالية لم تعد قضايا محلية فقط. كواحدة من أكبر اقتصادات العالم، تنقل سياسة البنك المركزي ومسار الميزانية الصدمات عبر الأسواق المالية العالمية، مما يؤثر في النهاية على تقييمات الأصول الرقمية إلى جانب الأسهم والسندات التقليدية.

توقعات السوق والأسئلة المستمرة حول المعدلات

ستختبر الأشهر القادمة ما إذا كانت استراتيجية بنك اليابان بشأن أسعار الفائدة ستظل ثابتة أو ستتجه نحو التطبيع. مع رفض التضخم الأساسي التهدئة بشكل كبير، قد تواجه أسعار الفائدة اليابانية ضغطًا تصاعديًا، خاصة إذا استمرت وتيرة ارتفاع الأسعار الأساسية. وعلى العكس، إذا تدهور الوضع المالي بشكل حاد، قد تواجه السلطات ضغوطًا متضاربة بين مكافحة التضخم ودعم النمو.

بالنسبة للبيتكوين والأصول عالية المخاطر الأخرى، تمثل أسعار الفائدة اليابانية متغيرًا رئيسيًا. زيادة مستقبلية في أسعار الفائدة اليابانية من المحتمل أن تقوي الين وتشدد الظروف المالية العالمية، مما قد يخلق ضغطًا إضافيًا على تقييمات العملات المشفرة. سيراقب المشاركون في السوق عن كثب بيانات التضخم والتطورات المالية، حيث ستحدد هذه العوامل في النهاية مسار السياسة النقدية والعلاقات بين الأصول التي أصبحت مركزية في ديناميكيات السوق الأخيرة.