تخفيف الطلب لا يغير توقعات البيتكوين طويلة الأمد أرك إنفست حتى عام 2030

على الرغم من تغير تكوين تدفقات رأس المال في سوق العملات الرقمية بشكل كبير، تظل Ark Invest واثقة من أن البيتكوين ستصل إلى نطاق سعر يتراوح بين 300,000 دولار و1.5 مليون دولار بحلول عام 2030. هذا التغير، الذي قام بتحليله ديفيد بول من Ark Invest، يُظهر أن سؤال السوق لم يعد حول اعتماد البيتكوين، بل حول حجم التعرض وقنوات الاستثمار التي يختارها المستثمرون. سعر البيتكوين الحالي حوالي $50 87,410@E5@ مع تقلبات -2.93% خلال الـ 24 ساعة الماضية، مما يعكس ديناميكيات السوق المستمرة.

تخفيف الطلب: عندما يحول Stablecoin تدفقات رأس المال

يحدث ظاهرة تخفيف الطلب على البيتكوين عندما تتحول تدفقات رأس المال التي كانت متوقعة أصلاً للدخول إلى الأصل الرقمي إلى أدوات بديلة مثل العملات المستقرة. يعترف بول بأن بعض الطلب على الملاذات الآمنة من أسواق الدول النامية، الذي كان من المتوقع أن يتجه إلى البيتكوين، قد تحول بدلاً من ذلك إلى العملات الرقمية المستقرة. ومع ذلك، فإن هذا التخفيف لا يُلغي تمامًا فرضية الاستثمار على المدى الطويل، حيث أن الاهتمام المتزايد بحالة استخدام البيتكوين كذهب رقمي قد عوض إلى حد كبير هذا التحول.

يُظهر تعديل نموذج Ark مرونة في فهم كيف يتطور الطلب على البيتكوين. “تطور تكوين الطلب، لكن فرضية المدى الطويل لا تزال سليمة”، قال بول. هذا يشير إلى أنه حتى مع وجود تخفيف معين في تدفقات رأس المال، فإن الأساسيات الصعودية للبيتكوين لا تزال قوية.

ETF البيتكوين يمتص ديناميكيات العرض والطلب العالمية

منذ إطلاق صندوق البيتكوين الفوري المتداول في البورصة في بداية 2024، شهد مشهد استثمار البيتكوين تحولًا جوهريًا. لقد جذبت ETF البيتكوين الفوري أكثر من 50 مليار دولار من التدفقات الداخلة الصافية خلال حوالي 18 شهرًا، مما غير طريقة وصول المستثمرين المؤسسيين إلى هذا الأصل دون الحاجة إلى التخزين الذاتي.

منتجات مثل iShares Bitcoin Trust (IBIT) من BlackRock و Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) من Fidelity هي التي تهيمن على تدفقات رأس المال هذه. بشكل جماعي، استوعبت ETFs والهياكل الرقمية للأصول في قسم الخزانة حوالي 12% من إجمالي عرض البيتكوين، متجاوزة بكثير التوقعات الأولية. هذا مستوى الامتصاص أصبح أحد العوامل الرئيسية التي تدفع حركة السعر حتى عام 2025، وهو اتجاه يعتقد بول أنه قد يستمر حتى عام 2026 وما بعده.

معركة 2026: جني الأرباح من قبل المبادرين الأوائل مقابل تراكم المؤسسات

سيتم تحديد ديناميكيات السوق في السنوات القادمة بواسطة قوة معاكسة تتصارع. من جهة، يصبح حاملو المدى الطويل الذين اشتروا البيتكوين قبل أكثر من عقد من الزمان أكثر استعدادًا لجني الأرباح عندما يصل السعر إلى أعلى مستوى جديد. في سوق صاعدة، يميل المبادرون الأوائل إلى جني الأرباح بشكل أكثر عدوانية عند الاقتراب من القمة.

من ناحية أخرى، تواصل المؤسسات بناء مراكز من خلال ETFs واستراتيجيات الخزانة للأصول الرقمية. هذه هي الديناميكيات الأساسية التي ستسيطر على عام 2026: جني الأرباح من الرواد مقابل استمرار الشراء من قبل المستثمرين المؤسسيين. يخلق هذا الصراع تقلبات موجهة ولكنها محسوبة، على عكس دورات السوق الصاعدة السابقة التي كانت أكثر فوضوية.

أدنى تقلبات على الإطلاق: وصول للمستثمرين المحافظين

واحدة من التغيرات الهيكلية الأهم هي تراجع تقلبات البيتكوين بشكل ملحوظ. لقد وصلت تقلبات البيتكوين إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق، مما يعزز الرأي بأن العوائد المعدلة للمخاطر للبيتكوين تتحسن بشكل ملموس.

في دورات السوق السابقة، كان الانخفاض بنسبة 30% إلى 50% خلال المراحل الصاعدة أمرًا معتادًا. منذ قاع عام 2022، لم يشهد البيتكوين انخفاضًا أكثر من حوالي 36%، وهو نمط يختلف تمامًا عن تقلباته التاريخية. هذا التراجع في التقلب، جنبًا إلى جنب مع الخسائر غير العميقة، يوسع جاذبية البيتكوين للمستثمرين المحافظين الذين كانوا يتجنبونه سابقًا بسبب ملف المخاطر المتطرف.

المستثمرون الأكثر خبرة لا يستثمرون الآن بشكل مفرط في التحركات الأبولية، بل يحتفظون بأموال نقدية لاستخدامها خلال الانخفاضات. هذا الاستراتيجية يخفف من التقلب ويقصر فترات التعافي من الانخفاضات.

إطار تقييم Ark: ثلاثة سيناريوهات لبيتكوين 2030

على الرغم من الاعتراف بوجود تخفيف في تكوين الطلب، تظل Ark Invest واثقة من إطار تقييمها على المدى الطويل. تتوقع الشركة ثلاثة سيناريوهات لبيتكوين بحلول عام 2030:

• سيناريو هابط: حوالي 300,000 دولار لكل بيتكوين
• سيناريو أساسي: يقارب 710,000 دولار لكل بيتكوين
• سيناريو صاعد: حوالي 1.5 مليون دولار لكل بيتكوين

في السيناريوهات الهابطة والأساسية، يلعب سرد الذهب الرقمي — دور البيتكوين كمخزن للقيمة — أكبر دور في تقديرات السعر. بينما يمثل الاستثمار المؤسسي الضخم أكبر حصة من إمكانيات الارتفاع في السيناريو الصاعد. أحد العوامل الداعمة هو أن العرض المقفل للبيتكوين يزداد، حيث تُظهر البيانات على السلسلة أن حوالي 36% من إجمالي العرض مقفل بشكل فعال من قبل حاملي المدى الطويل.

رياح هيكلية: السيولة الكلية ووضوح التنظيم

يمكن أن تدعم الظروف الكلية البيتكوين بشكل أكبر في السنوات القادمة. انتهاء مرحلة التشديد النقدي في الولايات المتحدة قد يفتح الطريق لسيولة جديدة، وهو خلفية تاريخية كانت دائمًا مفيدة للأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين. بالنسبة للبيتكوين، تعتبر السيولة الأمريكية أكثر أهمية من M2 العالمي، نظرًا لهيمنة الولايات المتحدة كمصدر رئيسي لرأس المال في العالم.

بالإضافة إلى ذلك، فإن وضوح التنظيم تحت إدارة جديدة، وظهور ETFs المرتبطة بالستاكينج، وزيادة الاهتمام على مستوى الولايات مثل تكساس، تخلق رياحًا خلفية هيكلية طويلة الأمد. احتياطيات البيتكوين الاستراتيجية التي قد تتبناها الحكومات لن تخلق طلبًا جديدًا مباشرة، لكنها ستعزز قاعدة حامليها القوية التي من غير المرجح أن تبيع، مما يزيد من نقص العرض في السوق.

تجاوز التخفيف: نموذج جديد لملكية البيتكوين

نضوج البيتكوين كأصل يمكن اعتماده من قبل المؤسسات قد يثبت في النهاية أنه بنفس أهمية مستوى السعر الواحد. الانتقال من “هل تستثمر في البيتكوين” إلى “كم من البيتكوين تريد أن تمتلك ومن خلال ماذا” يمثل تحولًا في النموذج الأساسي لكيفية رؤية السوق لهذا الأصل.

ظاهرة التخفيف في الطلب التي تواجهها في هذه المرحلة ليست إشارة هبوطية، بل جزء عضوي من تطور البيتكوين نحو أصل أكثر نضجًا واندماجًا في محافظ المؤسسات. تحافظ Ark Invest على تركيزها على مدى خمس سنوات وليس على توقعات قصيرة الأجل للأسعار، مع الثقة بأن الأساسيات الاقتصادية للبيتكوين للنمو على المدى الطويل لا تزال قوية على الرغم من استمرار تطور مشهد الطلب.