استراتيجية بيع الخيارات على الپوت تصبح السائدة—متداولو BTC و ETH يتوقعون انخفاض التقلبات

متداولو البيتكوين (BTC) والإيثيريوم (ETH) يتكهنون على استقرار السوق ويتحلون بشكل متزايد نحو استراتيجيات بيع التقلب مثل بيع البيع بخيار البيع (put-selling). انخفض مؤشر التقلب الضمني (IV) لكلتا العملتين الرقميتين إلى أدنى مستوى له منذ عدة أشهر، مما يبرز أن المشاركين في السوق يتوقعون تخفيضا قصير الأجل من المخاطر وتهدئة السوق. لا تزال هذه الخطوة غير متأثرة في مواجهة الرياح المعاكسة مثل التوترات الجيوسياسية وتباطؤ الطلب على صناديق البيتكوين المتداولة.

تسارع مبيعات البيع في سوق الخيارات

في سوق الخيارات مؤخرا، زاد كل من بيع البيع بسعر البيع وبيع الشراء بسرعة، مما يشير إلى تحول في الاستراتيجيات بين المتداولين الذين يسعون لتحقيق الربح من تقلبات القلب. تكشف أنماط التداول التي لوحظت على ديريبت أن غالبية الصفقات الاسمية خلال الأسبوع الماضي كانت تركز على استراتيجيات بيع التقلب بدلا من الرهانات الاتجاهية البحتة.

ماركوس ثيلين، مؤسس 10xResearch، قائلا: “من منظور سوق الخيارات، يعكس هذا الضغط تقليل عدم اليقين قصير الأجل واحتمالية أكبر للتوحيد مقارنة بالحركات الاتجاهية الأكبر”، مشيرا إلى أن استراتيجيات مثل بيع البيع تمثل نفسية المتداول. وفقا لثيلين، “يبدو أن المتداولين يفتحون التحوط ويقدمون التقلبات من خلال استراتيجيات قائمة على النطاق، وهو ما يتماشى مع تراجع الطلب على الحماية من الاقتراب من انتهاء الصلاحية.”

الخيار نفسه هو عقد مشتقات يمنح المشتري الحق في شراء أو بيع الأصل الأساسي (BTC أو ETH) بسعر محدد مسبقا في تاريخ ووقت محددين في المستقبل. بيع البيع هو بيع خيار البيع، وهو استراتيجية يدين فيها البائع للمشتري بالتزام حماية من المخاطر الهابطة. من ناحية أخرى، خيار الشراء يمنح حق الشراء، مما يمنح المشتري خيار الصعود. من الشائع أن يبيع المتداولون عمليات الشراء والبيع عندما يتوقع استقرار السوق، والعكس صحيح عند توقع حركة كبيرة.

مؤشرات تقلبات البيتكوين والإيثر تصل إلى أدنى مستوياتها خلال عدة أشهر

انخفضت تقلبات BTC الضمنية (IV) لمدة 30 يوما بشكل كبير. انخفض مؤشر التحويل السنوي الرابع لبيتكوين (BTC)، كما يقاس بمؤشر DVOL الخاص بشركة Deribit، الآن إلى 40٪، محققا أدنى سعر له منذ أكتوبر 2025. وفقا لبيانات TradingView، وصل المؤشر إلى أعلى مستوى له بنسبة 59٪ خلال فترة البيع في نوفمبر 2025، والانخفاض اللاحق واضح.

كما يظهر وضع التقلبات في إيثيريوم اتجاها مشابها لبيتكوين (BTC). مؤشر ETH DVOL أقل من 60٪، وهو أدنى مستوى له منذ سبتمبر 2025، مما يمثل انخفاضا من ذروته عند 80.38 في نوفمبر 2025. يؤكد مؤشر تقلب البيتكوين BVIV الذي قدمته فولميكس أيضا انخفاضا كبيرا في التقلبات المتوقعة.

انخفاض مؤشرات التقلب هذه دليل على أن المتداولين لا يتسرعون نحو الخيارات أو يسرعون لشراء عقود التحوط كما فعلوا في أكتوبر أو نوفمبر. وهذا يعني أنه حتى مع ضعف الطلب على صناديق البيتكوين السريعة المدرجة في الولايات المتحدة ومؤشر الدولار القوي الذي يشير إلى ضغط هبوطي، يتوقع المتداولون توقعات سوق أكثر هدوءا وأقل مخاطرة.

فجوة المخاطر في الإيثيريوم تتقلص بسرعة

انخفض تصور إيثيريوم للمخاطر تجاه البيتكوين بشكل حاد، مما يشير إلى أن المتداولين يتصلون معاملات التحوط في رمز إيثيريوم الأصلي بشكل أسرع.

انخفض الفارق بين مؤشر التقلب الضمني لمدة 30 يوما لبيتكوين وإيث إلى 16 الأسبوع الماضي، وهو أدنى مستوى منذ أبريل 2025. في أغسطس 2025، عند المقارنة، بلغ هذا الفارق ذروته فوق 30. تشير سرعة انخفاض تقلب إيثيريوم الأسرع إلى أن المراكز المضاربية أو المدفوعة بالأحداث يتم التخلص منها بشكل أكثر عدوانية، مما يعزز الإشارة الأوسع بأن مخاطر الذيل قصيرة الأجل تتلاشى بدلا من الزيادة.

يظل فارق تقلب الإيثر-بيتكوين إيجابيا، مما يشير إلى أن المتداولين يتوقعون أن يتقلب سعر إيث قليلا أكثر من البيتكوين.

مشاعر السوق ونقاط التحول الاستراتيجية

بشكل عام، من المتوقع أن تستقر كل من BTC وETH، لكن من المتوقع أن يتقلب ETH قليلا. يظهر هذا التحول في السلوك النفسي في ارتفاع استراتيجيات البيع المتقلبة، بما في ذلك بيع البيع بسعر البيع (put-selling)، حيث يتوقع المتداولون تقليل حالة عدم اليقين ومرحلة التوحيد. بينما توجد عوامل خارجية مثل التوترات الجيوسياسية وقوة مؤشر الدولار، يراهن المشاركون في السوق على قدوم بيئة سوق أكثر هدوءا من خلال بناء مراكز في سوق الخيارات.