هل فشل البيتكوين حقًا بينما يحقق الذهب نجاحًا كبيرًا

في أوائل عام 2026، ظهر سؤال بين المستثمرين. بينما ارتفع الذهب بأكثر من 80٪ خلال العام الماضي، سجل البيتكوين (BTC) انخفاضا سنويا يزيد عن 16٪. هل يستطيع البيتكوين أن يلعب دوره كوسيلة تحوط للتضخم وأصل ملاذ آمن؟ يجادل المثيرون في الصناعة بأن هذا “الضعف النسبي مع الذهب” ليس فشلا جوهريا للبيتكوين، بل هو ظاهرة سوقية مؤقتة.

لماذا يشترى الذهب ويباع البيتكوين

وسط التضخم المرتفع المستمر، والتوترات الجيوسياسية، وعدم اليقين في أسعار الفائدة، يعد الذهب، وهو معدن ثمين تقليدي، الخيار المفضل للمستثمرين. نظريا، يجب أن تحتفظ الأصول التي تحمي من التضخم بقيمتها عندما تنخفض قيمة العملة. في الواقع، أثبتت الذهب والمعادن الثمينة الأخرى هذه النظرية.

ومع ذلك، لم يحقق البيتكوين، الذي كان من المتوقع أن يكون “ذهبا رقميا”، هذا التوقع. يسأل العديد من المراقبين: “لماذا نشتري البيتكوين الآن؟” بينما يبدو أن أسهم الذهب والتقنية تحقق عوائد أفضل، فإن الثقة في البيتكوين قد تذبذبت.

ثلاث نقاط عمياء أشار إليها مؤيدو البيتكوين

يشير خبراء الصناعة إلى أن هناك عوامل هيكلية أغفلها السوق. أولا، هذا ليس فقدان للطلب، بل مجرد نقل للملكية. المبلغ الذي يتدفق إليه المستثمرون المؤسسيون من خلال صناديق المؤشرات المتداولة ضخم، لكنه يمتص فقط إمدادات عقد من المتبنين الأوائل وليس مرتبطا مباشرة بزيادة الأسعار.

ثانيا، هناك أيضا رأي بأن البيتكوين لم “يفشل” فعليا أمام الذهب. بل هو حقيقة تاريخية أن البيتكوين كان له ارتباط قوي مع الأصول المتعلقة بالإنترنت منذ نشأته، مرتبطا فقط بانخفاض أسهم التكنولوجيا بشكل عام.

ثالثا، هناك تحليل يشير إلى أن الارتفاع الحالي للذهب هو مجرد “ذاكرة عضلية” مؤقتة. في أوقات عدم اليقين، يميل المستثمرون إلى الرجوع إلى الأصول المألوفة. يعمل الذهب كأصل تقليدي وسهل الفهم.

أصل الاحتياطي للعالم الرقمي، الذهب هو أصل العالم الحقيقي

الفهم الشائع بين محللي الصناعة هو أن الذهب والبيتكوين ليسا منافسين، بل أصول من أنظمة بيئية مختلفة. الذهب هو أصل احتياطي حقيقي، بينما البيتكوين هو أصل العالم الرقمي. تحديات السوق اليوم واقعية، لذا هناك مرحلة يحافظ فيها الذهب مؤقتا على هيمنته.

ومع ذلك، ما يذكر في عام 2026 هو احتمال “تأجيل التناوب”. إذا تضخمت الأصول الحقيقية التقليدية إلى مستويات مرتفعة جدا وتحولت التخفيض النسبي إلى البيتكوين، فقد تتسارع تدفقات رأس المال الداخلة.

هيكل سوق البيتكوين الحالي

تظهر أحدث البيانات على السلسلة تركيبا مثيرا للاهتمام. سعر البيتكوين الحالي يتراوح حول 84,510 دولار، حيث يبلغ متوسط تكلفة الاستحواذ على حوالي 63٪ من المستثمرين أعلى من السعر الحالي. بينما يتركز العرض بين 85,000 و90,000 دولار، فإن مستوى الدعم تحت 80,000 دولار ضعيف.

تشير هذه الحالة إلى توقع صعودي مستمر بين المشاركين في السوق. وفي الوقت نفسه، وبالنظر إلى مؤشرات القيمة النسبية للذهب والبيتكوين (مضاعف ماير)، فقد وصل البيتكوين بالفعل إلى مستوى أقل من قيمته يعادل انهيار مؤشر FTX في 2022، وقد يكون هناك مجال لمزيد من الارتفاع نظرا للبيئة الكلية في 2026.

هل “العصر الذهبي” دائم أم مؤقت

يرى بعض الخبراء أن سردية الذهب الرقمي نفسها فشل. من المعقول الإشارة إلى أن البيتكوين لا يعمل كوسيلة حقيقية للتحوط من التضخم أو كأصل ملاذ آمن خلال أوقات المخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين المالي.

ومع ذلك، من منظور آخر، يجب أن يوضع البيتكوين ك “حل دائم” بدلا من “تحوط مؤقت” ضد التضخم. لقد حقق العرض الثابت والنمو المستمر للشبكة عوائد تتجاوز حتى الذهب خلال فترة متعددة السنوات.

المرحلة الحالية من سوق شراء الذهب وبيع البيتكوين قد تكون استثناء حتى من الناحية التاريخية. يتم اختبار الثقة في الأصول الرقمية مع استمرار “التعود” على الذهب بين المستثمرين المؤسسيين والأفراد. ومع ذلك، ما إذا كان عام 2026 سيكون نقطة تحول سيعتمد على التغيرات في البيئة الكلية وقرارات تخصيص رأس المال.