مؤشر شارب لبيتكوين يغوص في الهاوية السالبة، وتحذير من عدم توازن نسبة المخاطر والعائد

خلال الأسابيع القليلة الماضية، واجه مستثمرو البيتكوين واقعا مقلقا: المخاطر التي يتحملونها لم تعد تتناسب مع العوائد التي يحصلون عليها. هذا الحكم لا يأتي من تعليقات سوق مدفوعة بالعاطفة، بل من مؤشر شارب، وهو مؤشر رئيسي يعتمد عليه مديرو صناديق وول ستريت. اليوم، دخل المؤشر في المنطقة السلبية، وهو تحذير نادر ظهر فقط بعد سوق الهبوط لموسم 2018-2019 وانهيار السوق في 2022.

وفقا لمراقبة منصة البيانات على السلسلة CryptoQuant، انخفض مؤشر شارب من بيتكوين إلى منطقة سلبية عميقة، مما يشير إلى أن العوائد المعدلة حسب المخاطر في السوق الحالية في حالة غير مواتية للغاية. بعبارات بسيطة، يقيس مؤشر شارب مقدار العائد الإضافي الذي يمكن أن يحققه المستثمر أثناء تحمل تقلبات الأسعار. عندما تصبح هذه القيمة سلبية، فهذا يعني أن التقلب الشديد الذي يواجهه الاحتفاظ بالبيتكوين لا يتم تبادله مقابل عائد إيجابي، بل قد يؤدي إلى خسائر.

المعنى الأعمق لمؤشر شارب: لماذا هو بالغ الأهمية

يعد مؤشر شارب أداة قياسية لمديري الصناديق والمستثمرين المحترفين لتقييم منتجات الاستثمار. يجيب على سؤال بسيط لكنه مهم: هل يستحق العائد الإضافي لهذا الاستثمار المخاطرة الإضافية مقارنة بالأصول الآمنة (مثل سندات الخزانة الأمريكية)؟ عندما يكون مؤشر شارب سلبيا، يكون الجواب واضحا – لا يستحق ذلك.

المعضلة الحالية للبيتكوين هي أنه رغم انخفاض السعر بشكل حاد عن أعلى مستوى له مؤخرا، وهو كسر 126,000 دولار في أواخر 2025، إلا أن التقلب لم يخف. لا تزال التقلبات خلال اليوم حادة، ويتكرر الهبوط، لكنه لا يولد دخلا كافيا لتعويض هذا التقلب. في هذا المناخ السوقي، حتى لو توقفت الأسعار مؤقتا عن الانخفاض مؤقتا، سيستغرق الأمر وقتا حتى تتعافى العوائد المعدلة حسب المخاطر.

دروس من التاريخ: الأشباح المستمر لمؤشر شارب السلبي

ولما يزعج المستثمرون، فإن مؤشرات شارب السلبية ليست بالضرورة ظاهرة قصيرة الأجل. عند النظر إلى السوق الهابطة في نهاية 2018، ظل مؤشر شارب للبيتكوين سالبيا لعدة أشهر، وخلال تلك الفترة استمر الضغط على السعر. عندما انهار سوق العملات الرقمية في 2022، ظلت نفس المؤشرات منخفضة خلال سوق الهبوط الذي استمر لأشهر، وحتى عندما تشكلت أدنى الأسعار، كانت العوائد المعدلة حسب المخاطر لا تزال بطيئة في التعافي.

هذا يوضح قانونا مهما: مؤشر شارب السلبي ليس إشارة مباشرة على وصول السعر إلى القاع، بل هو تأكيد للوضع الراهن حيث يتجاوز الخطر العائد. غالبا ما تحدث إشارات ذات معنى حقيقي عندما يستمر المؤشر في الارتفاع من المنطقة السلبية ويعود إلى المنطقة الإيجابية – وهي لحظة عادة ما تمثل تحسنا هيكليا في علاقة المخاطر والعائد للسوق وغالبا ما تشير إلى احتمال دورة صعودية جديدة.

الوضع الحالي: البيتكوين يأخذ استراحة تحت الضغط

في أحدث وضع للسوق، انخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 85,000 دولار، بانخفاض يزيد عن 30٪ من أعلى مستوى له على الإطلاق في نهاية العام. والأكثر إثارة للقلق، أن هذا الانخفاض صاحبه تقلبات شديدة – فقد شهد البيتكوين عدة ارتفاعات وانخفاضات حادة هذا الأسبوع، حتى أنه وصل إلى أدنى مستوى جديد منذ 2026 عند 85,200 دولار. وفي الوقت نفسه، كانت هناك إشارات ضغط في سوق الأسهم الأمريكية، حيث انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 1.5٪ وانخفاض سعر سهم مايكروسوفت بأكثر من 11٪، ودخلت فئة الأصول الخطرة بأكملها في دورة تصحيح.

في مثل هذا المناخ السوقي، تعكس القيمة السلبية لمؤشر شارب حقيقة موضوعية: مخاطر التقلب الناتج عن الاحتفاظ بالبيتكوين تجاوزت التعويض المحتمل للعوائد. لا يتحمل المستثمرون فقط احتمال استمرار انخفاض الأسعار، بل يتحملون أيضا الصدمات الحادة في العملية، والتي تفشل جميعها في تحقيق عوائد مرضية.

متى سيأتي التحول: انتظر حتى يرتد مؤشر شارب

يفسر بعض المحللين على وسائل التواصل الاجتماعي مؤشر شارب السلبي الحالي كإشارة إلى القاع، معتقدين أنه قد يشير إلى بداية دورة صعودية. على الرغم من أن هذا الحكم له أساس تاريخي، من المهم توضيح – القيمة السلبية لمؤشر شارب نفسه لا تساوي أدنى سعر في السوق. بل يخبرنا ببساطة أن علاقة المخاطر والفائدة في حالة سيئة للغاية حاليا.

ما يستحق الانتباه حقا هو تحول المؤشر. عندما يبدأ مؤشر شارب في الاستمرار في التعافي من المنطقة السلبية والعودة أخيرا إلى المنطقة الإيجابية، يمثل ذلك تحسن علاقة تعويض المخاطر في السوق. تاريخيا، غالبا ما كان هذا التحول مصحوبا ببداية جولة جديدة من دورة صعودية قوية للبيتكوين. ولكن حتى يحين هذا الوقت، قد يحتاج السوق إلى إجراء المزيد من التصحيحات وتأكيدات القاع.

في الوقت الحالي، لا توجد مؤشرات واضحة على أن مثل هذا التحول قد بدأ. لا يزال سعر البيتكوين يحوم حول 85,000 دولار، ومن الصعب على مؤشر شارب أن يتحول إلى إيجابيات بسرعة على المدى القصير في ظل الضغط العام من الأسهم الأمريكية والأصول العالمية ذات المخاطر. ما يحتاجه المستثمرون هو الصبر والاحترام الكامل للمخاطر – على الأقل حتى يظهر مؤشر شارب تحسنا كبيرا.