صعود الذهب واستقرار البيتكوين: الخبراء يفسرون استراتيجيات "الشراء الفني للفضة" للمستثمرين المؤسسيين في عام 2026

في ظل الانخفاض السريع في شهية المخاطر العالمية، تجري بهدوء تدور عملية تناوب دقيق للأصول. تصل الذهب والفضة إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، بينما يشهد البيتكوين “مرحلة المراهقة” في عصر المؤسسات - فالسعر مستقر نسبيا، لكن هذا ليس إشارة إلى عدم أمانة السوق، بل علامة على النضج في السوق. كما قال الرئيس التنفيذي ل XBTO فيليب بيكاتز، نحن نشهد التطبيق الواسع لاستراتيجية “المصادر التقنية للفضة” في سوق العملات الرقمية – حيث يسعى المستثمرون المؤسسيون للتعرض للبيتكوين مع التحكم في التقلبات من خلال أدوات التحوط وإدارة المخاطر.

من محفوف بالمخاطر إلى مؤسسية: فصل جديد للبيتكوين

يبلغ سعر البيتكوين الحالي 84,650 دولارا، مع انخفاض خلال 24 ساعة بنسبة 5.41٪، وذلك في ظل تراجع السندات اليابانية وعودة تهديد الرسوم الجمركية الأمريكية. لكن وراء هذا التقلب في الأسعار يكمن تحول أعمق في السوق – فالبيتكوين لم يعد ملعبا للمغامرين بل أصبح أصلا مخصصا للمستثمرين المؤسسيين.

في مقابلة حديثة، أكد بيكاز على وجود اختلافات جوهرية بين البيتكوين والعملات الرقمية التقليدية. “قصة البيتكوين هي ‘تتبلور’،” شرح، “وهي تمر بمرحلة انتقال من مرحلة رأس المال الاستثماري إلى مرحلة النضج المؤسسي، وهو ما يشبه تطور السوق بعد طرح شركة عامة.” "ما هي خصائص هذه المرحلة؟ تقلبات أقل، إدارة مخاطر أكثر عقلانية، والحاجة إلى التنبؤ من صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة (ETFs) وميزانيات الشركات.

هذا التغيير الهيكلي يغير أنماط سلوك المشاركين في السوق. خلال فترة رأس المال الاستثماري، جذب البيتكوين المستثمرين بفضل مكاسبه الهائلة التي قدرت ارتفاعات الأسعار قصيرة الأجل. الآن، تقاربت تقلبات الأسعار بشكل كبير مع امتصاص الأدوات الموحدة، وأسواق الخزانة والمشتقات المؤسسية، سيولة متزايدة. هذا لا يعني أن نظرية الاستثمار طويل الأمد للبيتكوين قد تغيرت.

استراتيجية “شراء التكنولوجيا والفضة” للمستثمرين المؤسسيين وابتكار إدارة المخاطر

تواصل بيكاز التمسك بموقف واضح: التفاوت بين القيود الهيكلية على جانب العرض (العرض الثابت والمتوقع للبيتكوين) والنمو المستدام من جانب الطلب (تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة وتوسع الاستثمار المؤسسي) يظل الأساس الذي يدعم تقييم البيتكوين على المدى الطويل. تستمر نظرية عدم التوازن هذه في تقديم دعم للسعر، حتى لو بدا أن حركة الأسعار قصيرة الأجل كانت معتدلة نسبيا.

ومع ذلك، تغير مصدر معدل العائد. أشار بيكاز إلى حدث سلسلة التصفية في أكتوبر — حيث تم تصفية أكثر من 19 مليار دولار من المراكز المروعة في سوق العملات الرقمية — كدليل على أن النشاط المؤسسي يتركز الآن على نقل المخاطر بدلا من الرهانات المباشرة الاتجاهية. “نرى الكثير من المستثمرين الكبار الذين يبحثون عن التعرض للبيتكوين، لكنهم بحاجة إلى حماية من الانخفاضات الحادة في القيمة”، قال. وهذا بالضبط ما تتجلى به استراتيجية “التمويل الفني للفضة” عمليا – حيث يقوم المستثمرون بتحسين مراكزهم من خلال المشتقات والخيارات وأدوات إدارة المخاطر الأخرى.

وفي الوقت نفسه، يستمر الهيكل المجزأ لسوق العملات الرقمية — الذي تصفه بيكاز بأنه “قضية خاصة بالبورصة فقط” — في تفاقم هذه الفوارق السعرية. جادل بأن هذا الهيكل يخلق فرصا للمديرين النشطين للعمل كمزودي سيولة، حيث يمكنهم السيطرة على ألفا من خلال فروق دقيقة في البنية الدقيقة للسوق عندما تتسبب التصفيات في فجوات سعرية، بينما تبقى الأسس طويلة الأجل للبيتكوين كما هي.

يستعيد الذهب مكانته: إعادة توزيع دوري لرأس المال، تهديد غير وجودي

إحياء الذهب والفضة يؤكد هذه الأطروحة بشكل خفي. يتوقع بيكاز أن يتدفق رأس المال من البيتكوين إلى الذهب مع تصاعد التوترات الاقتصادية الكلية، خاصة بين المستثمرين الذين لديهم تركيز عال للبيتكوين في محافظهم. لا يزال الذهب يحتفظ بمكانته ك “عملة ملاذ آمن في العالم”، خاصة عندما “يحدث خطأ ما” - خاصة للحكومات والبنوك المركزية التي تفتقر إلى السيولة والقوة لنقل مبالغ كبيرة من الأموال بسرعة إلى البيتكوين.

لكن طبيعة هذا التدوير دورية، وليست أساسية. في المقابلة، شدد بيكاز على أهمية التقييم النسبي بالنسبة للسعر المطلق، مؤكدا أن نسبة البيتكوين إلى الذهب أهم من العائد الإجمالي. الذهب يمتص بشكل رئيسي الإلحاح والحجم. على النقيض من ذلك، ينظر إلى البيتكوين بشكل متزايد كأصل في الميزانية العمومية من قبل المستثمرين المؤسسيين، وتعرض قيمة عرضه على منظور طويل الأمد.

عرض فوري لتحركات السوق: الأداء غير المتزامن للعملات الرقمية والأصول التقليدية

**بيتكوين (BTC)**انخفض السعر من حوالي 89,000 دولار إلى 84,650 دولار، مع انخفاض خلال 24 ساعة بنسبة 5.41٪ وحجم تداول يومي بلغ 1.13 مليار دولار. نشأ هذا الانخفاض من بيع السندات اليابانية وإعادة إشعال تهديد الرسوم الجمركية الأمريكية. تظهر بيانات المشتقات أن المتداولين يميلون إلى اتخاذ مراكز بيع بدلا من البيع العدواني في السوق الفوري.

إيثيريوم (ETH): أداء إيثيريوم أسوأ، حيث انخفض السعر إلى 2,810 دولار مع انخفاض بنسبة 6.50٪ خلال 24 ساعة. يشير الانخفاض اليومي الناتج عن البيع الفوري الضخم إلى أنهم أكثر عرضة للخطر ولديهم مراكز دفاعية أضعف مقارنة بمستثمري البيتكوين.

الذهب والفضةهذان المعدنان الثمين يواصلان اختراق أعلى مستوياته على الإطلاق. سجل استطلاع توقعات رابطة سوق المعادن الثمينة في لندن (LBMA) لعام 2026 أكثر السجلات تفاؤلا في القرن، حيث توقع المحللون أن يرتفع متوسط سعر الذهب بنسبة تقارب 40٪ اعتبارا من عام 2025، وأن تتضاعف الفضة تقريبا. تعكس هذه التوقعات مخاوف عميقة في السوق بشأن عدم اليقين الاقتصادي العالمي.

مؤشر نيكاي 225انخفض مؤشر نيكاي 225 الياباني بنسبة 1.28٪، بعد انخفاض واسع في السوق في منطقة آسيا والمحيط الهادئ وأسوأ أداء للأسهم الأمريكية خلال ثلاثة أشهر (نتيجة تهديد الرئيس ترامب بالرسوم الجمركية حول غرينلاند). على الرغم من الزيادة الطفيفة في عقود مؤشرات الأسهم الأمريكية الآجلة في التداول الآسيوي المبكر، فإن شعور المخاطر العالمي يتعرض بوضوح لضغط.

أسئلة رئيسية: علامات سوق ناضجة أم سوء تسعير؟

كما أوضح بيكاز ما قد يقلب حجته. إذا تصرف البيتكوين كأصل تقني عالي التدقيق في أوقات التضخم أو الأزمات، فإن سردية “الذهب الرقمي” ستفشل. استمرار التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة في تعديل 20٪ العادي سيشير إلى ضعف اللاعبين المؤسسيين. بينما تشير الزيادات السعرية المصاحبة لانخفاض نشاط البلوكشين أو زيادة استخدام العملات المستقرة إلى أن العصر المؤسسي قائم على المضاربة وليس على المنفعة.

في وقت كان فيه سعر البيتكوين متقلبا جدا خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية، يختبر السوق قدرة البيتكوين على الحفاظ على الاستقرار مع امتصاص الضغوط الكلية من الذهب. سيتم تحديد ما إذا كان هذا “الانخفاض النسبي” مؤشرا على نضج السوق أو تسعيره الخاطئ في المرحلة التالية.

تم التحديث: 29 يناير 2026