أزمة السندات اليابانية تثير اضطرابات في سوق العملات الرقمية؛ البيتكوين ينخفض إلى أقل من 91,000 دولار

انهيار سوق السندات الحكومية في اليابان يرسل صدمة في الأسواق العالمية، حيث تتراجع العملات الرقمية والأصول الخطرة بشكل حاد بينما يهرب المستثمرون نحو المعادن الثمينة. ما بدأ كفصل آخر في ملحمة سوق السندات في طوكيو تصاعد بشكل كبير عندما ارتفعت عوائد سندات الحكومة اليابانية (JGB) لأجل 30 عاما بأكثر من 30 نقطة أساس لتصل إلى 3.91٪، مما يمثل لحظة محورية تمتد إلى ما هو أبعد من حدود اليابان.

تراجع البيتكوين من أعلى مستوياته منذ ذلك الحين، حيث انخفض إلى ما دون 91,000 دولار في التداول المبكر في الولايات المتحدة مع انتشار العدوى. يبلغ سعر البيتكوين الحالي 84.65 ألف دولار مع انخفاض خلال 24 ساعة بنسبة 5.41٪، مما يعكس الشعور العام بتجنب المخاطر الذي اجتاح أسواق الأصول الرقمية. في الوقت نفسه، انخفض مؤشر نيكاي الياباني بنسبة 2.5٪، وتشير العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية إلى خسائر تقارب 1.5٪، مما يبرز الانهيار المنسق عبر الأصول المخاطر عالميا.

انهيار سوق السندات الياباني: عندما تفوز صفقة ‘صانع الأرامل’ أخيرا

على مدى ثلاثة عقود، كان المراهنة على سندات الحكومة اليابانية تعتبر مهمة انتحارية. ابتداء من عام 1990، انخفضت العوائد بلا هوادة عاما بعد عام رغم الإنفاق الحكومي الضخم وتحفيز البنوك المركزية، مما دفع تجارة “الأرملة” الشهيرة لتلتهم عددا لا يحصى من المتداولين الذين راهنوا على ارتفاع أسعار الفائدة. يبدو أن تلك الحقبة قد انتهت نهائيا.

شهد انهيار يوم الثلاثاء ارتفاعات عوائد سندات JGB لأجل 30 عاما بنحو 31 نقطة أساس لتصل إلى 3.91٪—وهو مستوى لم يشهد منذ 27 عاما. لم يكن هذا تدريجيا في الصعود؛ بل كان تسارعا كاملا أوقع الأسواق غير مستعدة للأعمار. سرعة وحجم هذه الخطوة أجبرت على المحاسبة عبر الأسواق المالية العالمية.

حذر أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في بنك ساكسو: “إذا لم تكن الأسواق تراقب اليابان، فهذا هو الوقت المناسب.” “الارتفاع المستمر في عوائد العائد الطويلة الأمد يشير إلى أن أحد أكثر وسائل السيولة موثوقية في العالم يتلاشى، مع عواقب تمتد إلى ما هو أبعد من طوكيو.”

كيف أن ارتفاع عوائد JGB يستنزف السيولة العالمية

الآلية وراء هذه الأزمة هيكلية. لعقود، كانت اليابان أرخص مصدر رأس مال في العالم، حيث غذت تداولات الحمل والاستثمارات الخارجية التي كانت تعتمد على عوائد JGB منخفضة جدا. مع ارتفاع العوائد، ينعكس هذا الحساب تماما.

أوضح هانسن: “ارتفاع عوائد السندوقين اليابانية يرفع تكلفة الفرصة البديلة لتمويل وتداولات النقل والاستثمارات الخارجية التي اعتمدت لعقود على اليابان كأرخص مصدر لرأس المال في العالم.” “مع ارتفاع العوائد، يسحب رأس المال إلى الوطن، مما يستنزف السيولة من الأسواق العالمية تقريبا بحكم التعريف.”

هذه الظاهرة تخلق حلقة مفرغة. يبدأ المستثمرون والمؤسسات اليابانيون في إعادة رأس المال، مما يقلل من تدفق الأموال إلى الأسهم الدولية والأسواق الناشئة والأصول المضاربية مثل العملات المشفرة. تتسارع العملية مع استمرار ارتفاع العوائد، مما يوقف محرك السيولة العالمي الذي دعم الأصول المخاطرة لسنوات.

تواجه أسواق البيتكوين والعملات الرقمية ضغوطا متزايدة

كان التأثير على الأصول الرقمية سريعا وشديدا. البيتكوين، الذي ظل فوق 95,000 دولار لمعظم الأسبوع السابق، قد تراجع مع تزايد زخم الانهيار. لقد طغت بيئة التجنب الأوسع التي تعامل العملات الرقمية كأصل عالي التدقيق على سردية “الأصول الصلبة” التي عادة ما تدعم العملات الرقمية في أوقات عدم اليقين.

المفارقة هي الوضوح: مع ارتفاع الذهب والفضة إلى مستويات قياسية—مع ارتفاع الفضة بنسبة 7.5٪ نحو 100 دولار للأونصة، وارتفاع الذهب بنسبة 3٪ ليتجاوز 4,700 دولار للأونصة—يتداول البيتكوين كرهان مدعوم على النمو وشهية المخاطر بدلا من كونه مخزن للقيمة. يكشف هذا التباعد عن إعادة تموضع جذرية لنفسية السوق، حيث تعتبر المعادن الثمينة المادية تحوطا أفضل من الرموز الرقمية وسط الضغوط المالية المحتملة.

معضلة بنك اليابان: لا خيارات جيدة أمامنا

يواجه صانعو السياسات اليابانيون ثلاثية مستحيلة. خياراتهم محدودة، وكل الطرق تؤدي إلى ظروف عالمية أكثر تشددا.

إذا حاول بنك اليابان تحديد سقف لعوائد الدولار الياباني من خلال تدخل السوق الوسيقى، فإن الضغط التسويقي سيتحول إلى العملة. قد يواجه الين انخفاضا شديدا، مما يخلق مشاكل جديدة لتنافسية اليابان في الصادرات والميزانية العمومية الدولية.

بدلا من ذلك، إذا حاولوا تشديد السياسة النقدية لمعالجة العوائد هيكليا، فمن المرجح أن تترتب خسائر كبيرة في سوق السندات على حاملي السندات الحاليين. وهذا سيدمر البنوك وشركات التأمين اليابانية التي تميل بشكل كبير إلى السندات، مما يزعزع استقرار النظام المالي المحلي.

“مهما كان الطريق الذي يتخذه بنك اليابان، فالنتيجة واحدة — سيولة عالمية أكثر ضيقة”، اختتم هانسن. لا يوجد ببساطة صمام هروب.

كما أشار جيم بيانكو، رئيس شركة بيانكو للأبحاث، بعبارات صارمة: “المثل القديم في سوق البنوك هو أن العوائد ستستمر في الارتفاع حتى يحدث شيء ما يكسر. العوائد اليابانية الآن عند أعلى مستوى لها خلال 27 عاما وترتفع إلى الارتفاع العمودي. متى ‘ينكسر’ شيء ما في اليابان؟”

المعادن الثمينة تتصاعد بينما تتخلف الأصول الرقمية

اختراق الذهب الأخير فوق 5,500 دولار للأونصة اكتسب خصائص تداول مزدحم للغاية. قفزت القيمة الافتراضية للذهب بحوالي 1.6 تريليون دولار في يوم واحد، مما يعكس إعادة تخصيص رأس مال ضخمة.

مؤشرات العاطفة مثل مؤشر الخوف والجشع من JM Bullion تشير إلى ارتفاع شديد في المعادن الثمينة، بينما لا تزال مؤشرات العملات الرقمية المماثلة عالقة في منطقة الخوف. يبرز هذا الانفصال كيف فقدت الأصول الرقمية مكانتها كحواط مفضل للأزمات لصالح المعادن الثمينة المجربة.

يتأخر البيتكوين تحديدا لأنه يستمر في التداول كأسهم محفوف بالمخاطر وليس كمخزن دفاعي للقيمة. بينما يسعى المستثمرون للحماية، فإنهم يختارون الذهب والفضة المادية—وهي أصول ملموسة ذات سجل يمتد لقرون—بدلا من الرموز الرقمية المعرضة للرافعة المالية، وطلبات الهامشي، والمخاطر التكنولوجية.

صمود NFT: البطاريق الممتلئة ترسم مسارا مميزا

وسط الاضطرابات الأوسع، أثبتت بعض قطاعات منظومة الأصول الرقمية أنها أكثر مرونة. برزت بطولة بنغوينز كواحدة من أقوى العلامات التجارية الأصلية للرموز غير القابلة للاستبدال في هذه الدورة، حيث نجحت في التحول من “السلع الرقمية الفاخرة” المضاربة إلى منصة ملكية فكرية متعددة العمود.

تظهر استراتيجية المشروع تموضعا متطورا في السوق: اكتساب المستخدمين عبر القنوات الرئيسية أولا عبر الألعاب، والشراكات التجارية، والمحتوى الفيروسي، ثم إدخالهم إلى Web3 من خلال الألعاب، والرموز غير القابلة للاستفادة، ورمز PENGU الخاص به. يمتد النظام البيئي الآن عبر منتجات فيجيتال التي تولد أكثر من 13 مليون دولار من المبيعات بالتجزئة وتجاوزت مبيعات المليون وحدة، وتجارب الألعاب مع تجاوزت 500,000 تحميل في أسبوعين فقط، وتم توزيع الرموز على نطاق واسع إلى أكثر من 6 ملايين محفظة.

بينما تتداول بادجي بينغوينز بسعر مرتفع مقارنة بنظيراتها التقليدية، يعتمد النجاح المستمر على التنفيذ عبر التوسع في قطاع التجزئة، واعتماد الألعاب، وتعميق فائدة الرموز. يمثل هذا جيبا صغيرا من الابتكار وسط ضغوط سوق أوسع.

الآثار الأوسع: عندما تتغير بنية السيولة

تمثل أزمة سوق السندات اليابانية أكثر من مجرد حدث محلي. يشير ذلك إلى حدوث انقطاعات هيكلية محتملة في بنية السيولة في النظام المالي العالمي. لسنوات، كان هناك افتراض ضمني يدعم الأسواق العالمية: ستظل اليابان مصدرا موثوقا لرأس المال الرخيص. هذا الافتراض بدأ ينهار الآن بشكل واضح.

مع انعكاس تدفقات رأس المال وضيق السيولة العالمية، تواجه أسواق العملات الرقمية — التي انفجرت في بيئة من المال الرخيص والوفرة — عاصفة معاكسة أساسية. لم يعد السؤال هو ما إذا كانت العوائد سترتفع، بل ما الذي ينكسر أولا أثناء الصعود: مؤسسة مالية كبرى، أو فئة أصول مهمة، أم شيء آخر تماما.

بالنسبة لمستثمري الأصول الرقمية، الرسالة واضحة: ديناميكيات سوق السندات اليابانية ليست مصدر قلق متخصص للمتخصصين. وهي الآن العامل الأساسي المحدد للظروف المالية العالمية، وبالتمديد، مصير الأصول المخاطرة على مستوى العالم.