مشكلة ديون مايكل سايلور البالغة 8.3 مليار دولار: كيف يمكن أن تكون الأسهم الممتازة الدائمة هي الحل

ظهر لغز مالي في مجال إدارة أصول العملات الرقمية. أصبح العبء العالي من الديون العائم على الميزانية العمومية لشركة MicroStrategy (MSTR) ظلا لاستراتيجية الشركة في البيتكوين. هنا يأتي دور آلية “الأسهم المفضلة الدائمة”، التي أظهرتها شركة خزانة البيتكوين تدعى Strive، لمايكل سايلور والمؤسسات المالية المشابهة طريقا جديدا للخروج.

إصدار الأسهم الممتازة لسترايف بقيمة 150 مليون دولار

مؤخرا، قامت سترايب بخطوة مالية كبيرة. تم تقديم هذه الأداة باسم الأسهم الممتازة الدائمة ذات السعر العائم (SATA)، في السوق بسعر 90 دولارا للسهم. وقد بلغ هذا الإصدار، الذي جذب اهتماما أعلى مما كان مخططا له في البداية، أكثر من 150 مليون دولار.

أصدرت سترايف 2.25 مليون سهم SATA من خلال هذه الصفقة. الأمر المهم هو أن هذه الأداة المالية لم تستخدم فقط للاقتراض، بل أيضا لتنظيم الالتزامات القائمة. خططت الشركة لسداد سندات سيملر ساينتفيك القابلة للتحويل حتى عام 2030 بمعدل فائدة 4.25٪ من صافي العائدات. تم تحويل 90 مليون دولار من إجمالي رأس المال مباشرة إلى حوالي 930,000 سهم جديد من SATA من خلال اتفاقيات مبادلة مع بعض حاملي السندات.

تم تخصيص العائدات المتبقية للاستخدام متعدد الأوجه: استرداد سندات سيملر القابلة للتحويل، سداد الديون من تسهيلات كوينبيس كريدت، وتمويل عمليات شراء إضافية من البيتكوين.

الأسهم الممتازة الدائمة: الوجه الجديد لإدارة الديون

جوهر استراتيجية Strive مفيد جدا. بدلا من إعادة تمويل الديون لأجل فقط، حولتها الشركة إلى أداة مختلفة تماما: الأسهم الممتازة الدائمة.

تحمل SATA أرباحا متغيرة، والمحددة حاليا عند 12.25٪. ومع ذلك، النقطة الجديرة بالذكر هي أن هذه الآلة لا تحتوي على تاريخ انتهاء صلاحية ولا ميزة تحويل. هذا الهيكل يغير الميزانية العمومية بشكل جذري. نظرا لأن الأسهم الممتازة تصنف كحقوق ملكية وليس ديون، فإن نسب الرفع المالي للشركة تنخفض، مما يزيد من المرونة المالية.

أما بالنسبة لحاملي السندات، فالديناميكية مختلفة. على الرغم من أنهم تخلوا عن خيار تحويل الأسهم، إلا أنهم كانوا يستحقون أولوية أعلى مقارنة بالأسهم العادية، إلى جانب عوائد أعلى (توزيعات أرباح 12.25٪)، واستحقاق غير محدود وسيولة كاملة.

مشكلة ديون MicroStrategy الوشيكة: نقطة الاختراق لعام 2028

هذا المثال من Strive له معنى خاص للاستراتيجية المصغرة. تمتلك مايكرو ستراتيجي سندات قابلة للتحويل بقيمة تقارب 8.3 مليار دولار في ميزانيتها العمومية. مؤخرا، بدأت القيمة الاسمية للأوراق المالية الدائمة المفضلة تتجاوز هذه السندات القابلة للتحويل.

أهم نقطة في الزمن هي 2 يونيو 2028. ستستحق شريحة من السندات القابلة للتحويل بقيمة 3 مليارات دولار من MicroStrategy في هذا التاريخ. سعر التحويل لهذه السندات محدد عند 672.40 دولار، بينما يتم تداول السهم عند حوالي 160 دولارا. الفرق يعني أنه كان يجب أن يتحرك بنسبة 300٪ فوق سعر السهم.

يبدو أن مثل هذه الفجوة عقبة صعبة لسدها باستخدام الأساليب المالية الكلاسيكية. في هذه النقطة الفاصلة، يمكن لآلية رأس المال المفضلة الدائمة لسترايف أن تقدم بديلا مقنعا لسايلور وإدارته. تعيد هذه الطريقة هيكلة الالتزامات كحقوق ملكية، مما يقضي على مخاطر الاستحقاق ويقوي الميزانية العمومية.

الطباعة التقنية ل XRP: تذكير ب 1.80 دولار

سوق العملات الرقمية أظهر سلوكا متقلبا مؤخرا. مثال XRP يوضح ذلك بوضوح. بالتوازي مع اتجاه تراجع البيتكوين، بدأ ضغط مبيعات واسع النطاق عبر الرموز ذات قيم البيتا العالية.

انخفض XRP بنحو 5٪ من 1.91 دولار إلى منطقة 1.80 دولار. تظهر البيانات الحديثة أن السعر يتداول عند 1.83 دولار، مع انخفاض بنسبة 4.19٪ خلال 24 ساعة. مع حجم التداول الكبير، تم اختبار مستويات الدعم الحرجة عند 1.87 دولار.

المحللون الفنيون لا يراقبون منطقة الدولار 1.80 بأهمية نفسية. بدلا من ذلك، يعتبر نطاق 1.87 إلى 1.90 دولار منطقة مقاومة وميدان اختبار في آن واحد. يمكن اعتبار التمركز المستمر فوق هذا النطاق إشارة ل “تراجع تصحيحي” وليس بداية لانخفاض أعمق. ومع ذلك، فإن كسر هذا المستوى سيؤدي إلى مسح دعم جديد.

الخاتمة: طرق جديدة في تمويل العملات الرقمية

يبدو أن خبرة سترايف المستمرة في الأسهم التفضيلية أصبحت نموذجا لصناعة العملات الرقمية. خاصة شركات إدارة الأصول والسندات الكبيرة في البيتكوين قامت بدراسة هذا البديل عن إدارة الديون لأجل الأفضل. قد يكون التزام مايكل سايلور ومايكرو ستراتيجي بمبلغ 3 مليارات دولار مستحق في 2028 مجالا مثاليا لاختبار هذه الطريقة.

وفي الوقت نفسه، تخاطر XRP ورموز البيتا العالية المشابهة بمزيد من الاختبارات الهبوطية للمستويات الفنية إذا استمرت ضغوط السوق الكلية. بالنسبة لمستثمري العملات الرقمية، أصبحت تقنيات السوق حيوية مثل الابتكارات في طرق إدارة الديون في المراقبة والتخطيط.