تشريع هيكل سوق العملات الرقمية يتجه إلى تصويت في لجنة مجلس الشيوخ وسط توترات حزبية

تضع لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ الأمريكي نفسها كالقوة الدافعة وراء إصلاح هيكل سوق العملات الرقمية الشامل، لكن الانقسامات الحزبية المتزايدة تهدد بتعطيل ما كان من المفترض أن يكون جهدا تعاونيا. بينما يستعد المشرعون لجلسة استماع حاسمة لزيادة الهامش في 27 يناير، يزداد قلق جماعات الضغط في صناعة العملات الرقمية من أن الدعم الديمقراطي قد يتلاشى، مما يترك الجمهوريين لدفع التشريع بمفردهم — وهو سيناريو قد يؤدي في النهاية إلى انهيار مشروع القانون بأكمله في مجلس الشيوخ بالكامل.

يعكس هذا التوتر تحديا أوسع يواجه إصلاح هيكل السوق: فبينما قضت صناعة العملات الرقمية سنوات ومئات الملايين في الحملات الانتخابية للضغط من أجل وضوح تنظيمي، لا يزال الجمود السياسي يعيق التقدم. أعلن مستشار العملات الرقمية في البيت الأبيض باتريك ويت على وسائل التواصل الاجتماعي أن التشريع سيمر، مصرا الأمر على أنه “مسألة متى، وليس إذا”، مؤكدا أن تشغيل صناعة بقيمة تريليونات الدولارات دون إطار تنظيمي شامل أمر غير قابل للاستمرار. ومع ذلك، فإن ثقة ويت تخفي واقعا سياسيا أكثر هشاشة يتكشف خلف الأبواب المغلقة.

مشكلة المسارين: لماذا تتصدر لجنة الزراعة هيكل السوق

على عكس لجنة البنوك في مجلس الشيوخ — التي انهارت الأسبوع الماضي تحت ضغوط متنافسة من عدة مجموعات أصحاب مصلحة — أظهرت لجنة الزراعة تاريخيا تعاونا أقوى بين الحزبين. تمنحها سلطة هذه اللجنة على السلع تفويضا أوضح لقواعد هيكل سوق العملات الرقمية مقارنة بنهج لجنة البنوك الذي يركز على الأوراق المالية. نظرا لأن العملات الرقمية تعمل عبر كلا المجالين التنظيميين، يجب على كلتا اللجنتين في النهاية الموافقة على أي إطار شامل.

تولت لجنة الزراعة زمام المبادرة جزئيا لأن مسودتها تتجنب عمدا بعض أكثر النقاط العقبة التي أفسدت مفاوضات لجنة البنوك. تركز النسخة الزراعية بشكل ضيق على حوكمة هيكل السوق، متجنبة القضايا المثيرة للجدل مثل عوائد العملات المستقرة ومخاوف التمويل غير المشروع—وهي مواضيع أثارت خلافا حادا خلال المحادثات السابقة. هذا النطاق الضيق يوفر طريقا أنظف للمضي قدما، على الأقل نظريا.

أعلن رئيس اللجنة جون بوزمان عن جدول زمني معجل، واصفا السيناتور الديمقراطي كوري بوكر بأنه “شريكه العظيم” في المفاوضات ووعد بالشفافية طوال العملية. كان من المقرر صدور نص التشريع بحلول 15 يناير، مع تحديد المراحل والتصويت المقررين في 27 يناير. تم تصميم هذا الجدول المضغوط لبناء الزخم ومنع المزيد من التأخيرات.

حيث يرسم الديمقراطيون خطا في قواعد هيكل السوق

يخفي الإطار المتفائل خلافات خطيرة غير محلولة بين الأطراف حول قواعد هيكل السوق. دفع الديمقراطيون باستمرار نحو ضمانات أقوى لحماية المستهلك وأحكام أخلاقية حكومية أكثر صرامة—وهي مطالب كافح المفاوضون لدمجها بالكامل في مشروع القانون. وبشكل أكثر استفزازا، جادل الديمقراطيون بأن البيت الأبيض يجب أن يملأ عدة مناصب تنظيمية عبر الوكالات بما في ذلك لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بتعيين مقبولين من كلا الحزبين.

بالإضافة إلى ذلك، طالب المشرعون الديمقراطيون بلغة صريحة لمكافحة الفساد تمنع كبار المسؤولين الحكوميين من تحقيق أرباح شخصية من صناعة العملات الرقمية بمجرد مغادرتهم مناصبهم. أشار رئيس لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، تيم سكوت، سابقا إلى أن يتم التعامل مع هذا البند من قبل لجنة الأخلاقيات في مجلس الشيوخ بشكل منفصل، بدلا من تضمينه في مشروع قانون هيكل السوق نفسه. إذا رأى الديمقراطيون هذا كتراجع عن مطالبهم، فقد يؤدي ذلك إلى تدهور المفاوضات أكثر.

أما المفاوضون الجمهوريون، فلديهم خطوطهم الحمراء الخاصة. أصر السيناتور تشاك غراسلي على أن لجنة القضاء في مجلس الشيوخ—التي يرأسها—يجب أن يكون لها مدخلات في حماية مسؤولية المطورين، بحجة أن هذه الأسئلة القانونية لا تنتمي إلى مشروع قانون هيكل السوق. يضيف هذا النزاع القضائي طبقة أخرى من التعقيد إلى ما يجب أن يكون جهودا بسيطة لإصلاح هيكل السوق.

مخاطر مشروع القانون الحزبي: ماذا سيحدث إذا تعامل الجمهوريون بمفردهم.

مشروع قانون للجمهوريين فقط يمثل أسوأ سيناريو سياسي في عالم العملات الرقمية. بينما ستستفيد الصناعة من اللغة الصديقة للقطاع التي تعفي مطوري العملات الرقمية من المعاملة كشركات مالية منظمة — وهو انتصار كبير في الضغط — يواجه مثل هذا القانون مشاكل حسابية شديدة في مجلس الشيوخ بأكمله. عادة ما يتطلب تقديم التشريعات في المجلس سبعة أصوات ديمقراطية على الأقل وفقا للقواعد الحالية. مشروع قانون يمرر دون دعم من الحزبين من لجنة الزراعة سيدخل مجلس الشيوخ بالكامل وهو بالفعل ضعيف، مما يجعل تلك الانتقالات الديمقراطية أقل احتمالا.

إذا استمر الربح في لجنة الزراعة على أساس حزبي إلى حد كبير، فسيتعين على المفاوضات الاستمرار في نفس الوقت حول نسختي الزراعة والبنوك، مما يتطلب في النهاية التوفيق بين مشروعي القانونين في حزمة واحدة. هذه العملية الممتدة ستمنح المعارضين فرصا أكثر لعرقلة التمرير، وستعيد ضبط ساعة التفاوض حتى بعد تصويت اللجنة.

لا تزال أجندة هيكل السوق الأوسع تواجه عقبات

بعيدا عن الانقسام الحزبي، لا يزال قانون وضوح سوق الأصول الرقمية — وهو نسخة سابقة ومختلفة بشكل كبير منه الذي أقر في مجلس النواب العام الماضي — لا يزال بحاجة إلى تجاوز العديد من حقول الألغام السياسية. كل قضية محددة تحتوي على مصالح راسخة و"خطوط حمراء" لمختلف أصحاب المصلحة: معالجة عائد العملات المستقرة، آليات منع التمويل غير المشروع، إعفاءات بروتوكول التمويل اللامركزي (DeFi)، وحماية مسؤولية المطورين، جميعها تحمل تداعيات قد تكسر الصفقات على أطراف مختلفة.

كان من المفترض أن يوضح إصدار مسودة نص لجنة الزراعة أي المعارك ستحدث فعليا أثناء الترميز. استنادا إلى الديناميكيات التي ظهرت في مفاوضات لجنة البنوك، يتوقع المراقبون أن تتضمن جلسة التوزيع عشرات التعديلات المقترحة التي تعكس هذه المصالح المتنافسة، مع استعداد المطلعين في الصناعة لمواجهة شرسة حول اللغة التقنية والتعريفات.

منحت لجنة بوزمان نفسها وقتا أطول قليلا مما سمحت به لجنة البنوك للعمل على هذه التفاصيل المثيرة للجدل قبل جلسة الاستماع المقررة في 27 يناير، لكن الجدول الزمني المضغوط لا يزال يترك مجالا ضئيلا لتغييرات هيكلية كبيرة في إطار هيكل السوق نفسه.

كيف يبدو النجاح في إصلاح هيكل السوق

على الرغم من التوترات الحالية، يظل دعاة العملات الرقمية يركزون على الهدف الأساسي: إنشاء إطار تنظيمي واضح وشامل لهيكل السوق يوفر اليقين الذي افتقده القطاع لسنوات. سواء نشأ هذا الإطار من تسوية حزبية أو جهد جمهوري أضيق، سيحدد ليس فقط مصير مشروع القانون المحتمل في مجلس الشيوخ، بل أيضا قواعد هيكل السوق التي تحكم في نهاية المطاف تداول العملات المشفرة وحيازتها ومراقبة السوق بمجرد أن يصبح التشريع قانونا أخيرا.