انتعاش التضخم في الولايات المتحدة يهدد رهان المستثمرين في العملات الرقمية على ارتفاع 2026

قد يؤدي انتعاش التضخم الأمريكي إلى تحطيم التفاؤل الذي كان يتصاعد حول البيتكوين والأصول الرقمية. يشير باحثون من معهد بيترسون ولازارد إلى أن أسعار المستهلكين قد تتسارع إلى ما بعد علامة 4٪ هذا العام، متحدين الإجماع السوقي الذي كان دائما أساس قضية الصعود في العملات المشفرة.

ينبع انتعاش التضخم من تلاقي عوامل هيكلية تبدو على أنها ستتجاوز الرياح الخلفية غير التضخمية الناتجة عن مكاسب الإنتاجية وتهدئة تكاليف الإسكان. وفقا لآدم بوزن، رئيس معهد بيترسون للاقتصاد الدولي، وبيتر آر. أورزاج، الرئيس التنفيذي لشركة لازارد، فإن مزيج الضغوط الجمركية، وسوق العمل المتشدد، والترحيلات الجماعية المحتملة، والعجز المالي المتضخم، والظروف المالية التكيفية قد يتغلب على تأثيرات التخفيضات السعرية الناتجة عن تحسينات الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

لماذا يمكن أن يرتفع التضخم أسرع من المتوقع

آلية الانتعاش واضحة بشكل خادع. ستتغذى الرسوم الجمركية التي فرضت إدارة ترامب على السلع المستوردة تدريجيا على أسعار المستهلكين خلال الأشهر القادمة. عادة ما يمتص المستوردون تكاليف الرسوم الجمركية الأولية، ثم يمررونها إلى المستهلكين النهائيين مع تأخير عدة أرباع. “بحلول منتصف عام 2026، يجب أن يكتمل التأخير في المرور بشكل كبير”، مما قد يضيف 50 نقطة أساس إلى التضخم العام بحلول ذلك الوقت.

يزيد ضيق سوق العمل من تفاقم المشكلة. مع قلة عدد العمال المهاجرين المتاحين بسبب احتمال الترحيل، تواجه القطاعات المعتمدة على العمالة المهاجرة ضغوطا في الأجور تتدفق عبر الاقتصاد. الإنفاق الحكومي يضيف طبقة أخرى: قد يتجاوز العجز المالي 7٪ من الناتج المحلي الإجمالي، مما يضخ الطلب في نظام مقيد بالفعل، بينما قد تفقد توقعات التضخم عن مستوياتها الحالية.

“نعتقد أن هذه العوامل تفوق الاتجاهات السلبية التي كان الإجماع يركز عليها—وهي الانخفاض المستمر في تضخم الإسكان وزيادة الإنتاجية”، كتبين بوزن وأورزاج: متحدين السرد السائد الذي أثار الكثير من ارتفاع الأصول المخاطرة.

إشارات السوق تومض باللون الأحمر

سردية انتعاش التضخم تعيد تشكيل الأسواق المالية بالفعل في الوقت الفعلي. ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له خلال خمسة أشهر عند 4.31٪ في وقت مبكر من هذا الأسبوع مع إعادة أسعار أسعار الأسواق لتوقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. وقد وضعت عدة بنوك استثمارية تخفيضات بنسبة 50-75 نقطة أساس لعام 2026، لكن مستثمري العملات الرقمية كانوا يراهنون على تسهيل أكثر عدوانية—وهو رهان أصبح الآن على المحك.

لقد شعر البيتكوين بالفعل بالضغط، حيث انخفض إلى 84.46 ألف دولار حتى أواخر يناير 2026. يعكس هذا الانخفاض إعادة تموضع أوسع بعيدا عن الأصول الخطرة نحو ملاذات آمنة تقليدية وسط ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية.

معضلة السياسة

تركز المخاطر الأساسية في السياسة على احتمال تحرك الاحتياطي الفيدرالي بحذر مفرط بعد أن يسيطر التضخم الهيكلي الناتج عن إنتاجية الذكاء الاصطناعي فعليا، وفقا للمحللين في بيتونيكس. هذا السيناريو “اللحاق بالسياسات” سيجبر على تعديل اقتصادي أكثر اضطرابا في المستقبل. ومع ذلك، في المدى القريب، تشير إشارات التضخم المتزايدة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يتبنى نهج الانتظار والمراقبة بدلا من دورة خفض أسعار الفائدة العدوانية التي توقعها مثيرو العملات المشفرة.

تدفقات الأصول المتباينة

انتعاش التضخم يخلق انقسامات واضحة في كيفية تخصيص المستثمرين لرأس المال. تجاوز سعر الذهب 5,500 دولار للأونصة بسبب الطلب على الملاذ الآمن، مع مكاسب اسمية تجاوزت 1.6 تريليون دولار في يوم تداول واحد. تظهر مؤشرات المشاعر مثل مؤشر JM Bullion لمؤشر الخوف والجشع التابع لجيه إم بوليون ارتفاعا شديدا في المعادن الثمينة، على عكس مؤشرات المشاعر في العملات الرقمية التي لا تزال غارقة في الخوف.

بالمقارنة، يتصرف البيتكوين كأصل عالي المخاطر بيتا وليس كحماية من التضخم. بينما تشير سردية “الأصول الصلبة” إلى أن العملات الرقمية يجب أن ترتفع إلى جانب الذهب والفضة، فإن السوق يفضل بدلا من ذلك المعادن الثمينة المادية على الرموز الرقمية—وهو انحراف مقلق للثيرين الذين وضعوا البيتكوين كبديل لتخزين القيمة.

ماذا يعني ذلك للعملات الرقمية في عام 2026

انتعاش التضخم يقلب العديد من الافتراضات التي تقوم عليها سوق العملات الرقمية لهذا العام. إذا اجتمعت الرسوم الجمركية، وقيود العمالة، والضغوط المالية لدفع التضخم فوق التقديرات المتفق عليها، فإن مجال الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة يضيق بشكل حاد. هذا الديناميكية سيبقي أسعار الفائدة الحقيقية مرتفعة لفترة أطول، مما يثقل على الأصول المضاربية ويفضل الأدوات التقليدية التي تحمل عائدا.

بالنسبة لهواة البيتكوين الذين راهنوا أطروحتهم لعام 2026 على خفض التضخم والتيسير النقدي السريع، يمثل هذا الانتعاش للتضخم تحولا جوهريا في مشهد الاستثمار—وهو تحول بدأت الأسواق للتو في تثبيته.