لماذا فقدت مطابقة مخاطر المكافآت بين البيتكوين: علامات تحذير في السوق أظهرتها نسبة شارب

حاليا، يمر مشهد استثمار البيتكوين (BTC) بنقطة تحول كبيرة. تشير الأرقام التي تظهرها مؤشرات وول ستريت الرئيسية إلى أن مطابقة المخاطر والمكافأة لممتلكات البيتكوين قد انكسرت. نسبة شارب، وهي مقياس مهم، ترسل إشارات يجب على المستثمرين على المدى الطويل الانتباه لها عن كثب الآن.

المخاطرة والمكافأة غير المتناسبة من التقلبات العالية

وفقا لبيانات CryptoQuant، دخلت نسبة شارب في بيتكوين منطقة سلبية كبيرة، مماثلة للمستويات التي شهدتها خلال الانخفاض الحاد في 2018~2019 وانهيار السوق في 2022. يظهر هذا المؤشر حقيقة أن الأداء المعدل حسب المخاطر ضعيف للغاية.

نسبة شارب هي مقياس مهم يستخدمه مديرو الصناديق والمستثمرون لقياس ما إذا كان الجزء من العائد الذي يتجاوز سندات الخزانة الأمريكية (الأصول الملاذ الآمن) يعوض بشكل كاف عن مخاطر التقلب المرتبطة بالممتلكات. ما تعنيه الأرقام السلبية هو أن المكافآت لا تتناسب مع التحركات السعرية الشديدة.

حاليا، يتداول البيتكوين بحوالي 84,300 دولار، في بيئة سيئة حيث تحدث تقلبات عالية وعوائد ضعيفة في نفس الوقت. وهذا يعكس وضعا لا تؤدي فيه التقلبات الحادة والارتدادات غير المتساوية خلال اليوم إلى تحقيق أرباح.

الأنماط التاريخية تكشف عن صعوبة الوصول إلى القاع

ومن المثير للاهتمام أن مراحل نسبة شارب السلبية المشابهة حدثت عدة مرات في الماضي. في أواخر 2018 وأوائل 2019، ظل المؤشر في المنطقة السلبية لعدة أشهر، بينما ظلت أسعار السوق ضعيفة. تم رؤية نفس النمط في عام 2022، حيث ظلت المؤشرات منخفضة وسط سوق هابطة مطولة ناجمة عن فشل الرافعة المالية والبيع القسري.

الدرس الرئيسي هو أن حالة نسبة شارب السلبية يمكن أن تستمر لفترة طويلة بعد توقف هبوط السعر. في الماضي، شهد البيتكوين انقلابات كبيرة في الاتجاه ليس عندما انخفضت نسبة شارب تحت الصفر لأول مرة، بل خلال تعافي مستمر إلى منطقة إيجابية فوق الصفر.

النقاط المنخفضة مستحيلة، لكن يمكن قياس نقاط التحول بين المخاطرة والمكافأة

أدلى محلل في CryptoQuant بتعليق مثير للاهتمام: "بينما لا تتنبأ نسبة شارب بدقة بالقياع، إلا أنها تشير إلى أن توازن المخاطر والمكافأة قد تم إعادة ضبطه إلى مستويات كانت تاريخيا تقود حركات كبيرة.

أي أن هذا المؤشر لا يضمن أن “السعر لن ينخفض أكثر”. ومع ذلك، فإنه يوفر معلومات مهمة بمعنى أن البيئة المعدلة للمخاطرة تتناسب مع نقاط التحول التاريخية.

حالة البيتكوين: سوق محاط بالكثير من عدم اليقين

حتى نهاية يناير 2026، أصبح وضع البيتكوين أكثر تعقيدا. عند وقت كتابة هذا التقرير، انخفض سعر البيتكوين إلى 85,200 دولار، مسجلا أدنى مستوى جديد في عام 2026. ومنذ ذلك الحين تغيرت أكثر إلى حوالي 84,300 دولار، مع انخفاض خلال 24 ساعة بنسبة -5.83٪.

تسارع هذا الانخفاض في جلسة التداول الصباحية الأمريكية وتوسع إلى أصول أخرى. انخفضت أسعار الذهب من أكثر من 5,600 دولار إلى 5,200 دولار يوم الخميس، كما سجل مؤشر ناسداك انخفاضا بنسبة 1.5٪، مما ساهم في انخفاض مايكروسوفت بأكثر من 11٪ بعد أرباحها في الربع الرابع.

في خضم هذه الضغوط السوقية المركبة، قد يشير توازن المخاطر والمكافأة في حيازات البيتكوين إلى استئناف السوق الصاعدة في الدورة القادمة. بينما لا تضمن نسبة شارب المنخفضة جدا الحالية الأداء المستقبلي بشكل مباشر، من الضروري مراقبة اتجاهات السوق المستقبلية بعناية من منظور إدارة المخاطر.