لا يزال دور كوين في بيتكوين يقدم مكاسب كبيرة رغم التراجع—تحليل استراتيجية MSTR

أعاد المحلل في TD Cowen لانس فيتانزا مؤخرا تقييم استراتيجية تراكم البيتكوين العدوانية التي أطلقها مايكل سايلور، مما أظهر استمرار الثقة في استراتيجية (MSTR) رغم الرياح المعاكسة الكبيرة في السوق في عام 2025. لقد تجاوزت الشركة فترة صعبة شهدت هبوط سهمها بنحو 66٪ في النصف الثاني من عام 2025، ومع ذلك يعتقد المحللون أن الاستراتيجية الأساسية لا تزال قوية جوهريا بالنسبة للمؤمنين على البيتكوين على المدى الطويل.

معدل هدف السعر يشير إلى ثقة مستمرة في تراكم البيتكوين في الاستراتيجية

بينما قلص فيتانزا هدفه السعري لمدة 12 شهرا على MSTR إلى 440 دولارا مقارنة بتقديره السابق البالغ 500 دولار، لا يزال التعديل يعكس تفاؤلا كبيرا. عند المستوى الحالي القريب من 175 دولارا، تشير هذه التوقعات المعدلة إلى احتمال ارتفعي يقارب 150٪—وهو اقتراح مقنع للمستثمرين الباحثين عن تعرض البيتكوين من خلال الشركة التي تقودها سايلور.

تأتي وجهة نظر المحلل المعاد توازنها في الوقت الذي تواصل فيه ستراتيجي جهودها المستمرة لجمع رأس المال لتمويل المزيد من عمليات شراء البيتكوين. جمعت الشركة مؤخرا 1.25 مليار دولار واستخدمت تلك الأموال للاستحواذ على 13,627 عملة بيتكوين إضافية، مما يظهر التزاما لا يتزعزع بالتراكم خلال ما تصفه فيتانزا بأنه “كساد مؤقت” في تسعير العملات الرقمية. يتداول BTC حاليا بحوالي 84.40 ألف دولار، مما يوفر سياقا لاستراتيجية الشراء المستمرة للشركة.

لانس فيتانزا يتوقع 155,000 بيتكوين إضافي بينما يضاعف مايكل سايلور جهوده

تتوقع نماذج فيتانزا المعدلة الآن أن تجمع ستراتيجي حوالي 155,000 بيتكوين طوال عام 2026—وهي زيادة كبيرة عن تقديره السابق البالغ 90,000 عملة. هذا التوقع العدواني سيدفع إجمالي حيازات الشركة من البيتكوين إلى أكثر من 800,000 عملة بحلول نهاية العام، مما يعزز مكانة MSR كواحدة من أكبر حاملي البيتكوين على مستوى العالم.

ومع ذلك، فإن توسيع إصدار الأسهم العادية بأقساط دنيا مقابل صافي قيمة الأصول خلق رياحا معاكسة لمقاييس عائد البيتكوين الخاصة بالشركة. يصنف المحلل الآن عائد BTC بنسبة 7.1٪ لعام 2026، أقل من تقديره السابق البالغ 8.8٪ ومقارنة بالعائد البالغ 22.8٪ الذي حققه في 2025. على الرغم من هذا الاعتدال، يتوقع فيتانزا أن تكون مكاسب الشركة مقابل البيتكوين دولار بقيمة 9.4 مليار دولار لعام 2026، ارتفاعا عن توقعاته السابقة البالغة 6.3 مليار دولار. هذا التناقض الظاهر يبرز قوة ارتفاع قيمة البيتكوين: حتى مع انخفاض العوائد، تتوسع مكاسب الدولار إذا ارتفعت أسعار العملات المشفرة كما هو متوقع.

والأهم من ذلك، أن فيتانزا تواصل اعتبار MSTR بديلا فعالا للتعرض للبيتكوين، خاصة للمستثمرين المؤسسيين والأفراد على المدى الطويل الذين يسعون إلى زيادة مدعومة بأسعار البيتكوين. تتوقع توقعاته لسعر البيتكوين أن يصل إلى 177,000 دولار بحلول نهاية 2026 وأن يرتفع إلى 226,000 دولار بحلول نهاية 2027—وهي أهداف ستحقق عوائد استثنائية لمساهمي ستراتيجي إذا تحققت.

يعاني XRP بينما يهيمن مشاعر المخاطرة على السوق

شهد سوق العملات الرقمية بشكل عام ضغوطا كبيرة في المبيعات مع تراجع البيتكوين الذي أدى إلى سلوك واسع النطاق في تجنب المخاطر. انخفض XRP بحوالي 5.47٪ ليتداول بالقرب من 1.81 دولار، حيث خرج المتداولون من الأصول ذات التصنيف العالي بحثا عن مراكز أكثر أمانا. تسارعت الحركة بشكل حاد عندما انكسر XRP تحت الدعم الرئيسي عند 1.87 دولار بسبب ارتفاع حجم التداول، مما محو مكاسب الأسبوع الماضي.

مستويات المقاومة والدعم الرئيسية الآن تحدد معنويات المتداولين. ظهرت منطقة 1.80 دولارا كدعم حاسم ل XRP، مع حاجة لاسترداد مستمر فوق 1.87–1.90 دولار للإشارة إلى ارتداد تصحيحي بدلا من بداية اتجاه هبوطي أعمق. حتى تستقر هذه المستويات التقنية، من المرجح أن يستمر ضغط البيع بين المشاركين المتحفظين للمخاطر.

يبرز التباين بين توقعات فيتانزا الصاعدة للاستراتيجية وضعف السوق الحالي توترا حرجا في أسواق العملات الرقمية: يمكن لاستراتيجيات التراكم القائمة على القناعة أن تزدهر خلال المراحل المتشائمة إذا ثبتت صحة الفرضية طويلة الأمد. استعداد سايلور للاستمرار في شراء البيتكوين خلال فترة التقلب—وثقة كوين الثابتة في الاستراتيجية—يشير إلى أن المستثمرين المتقدمين يرون الظروف الحالية فرصة شراء أكثر منها سببا للتراجع.