أخبار هذا الأسبوع: لماذا يتألق الذهب بينما يتخلف البيتكوين عن الركب

تعكس الأخبار الأكثر أهمية في أسواق الأصول هذا الأسبوع تباينا ملحوظا: بينما تشهد المعادن الثمينة لحظة من البهجة التاريخية، لا يزال البيتكوين عالقا على هوامش السوق. أعاد هذا الاختلاف إشعال الجدل بين الخبراء حول ما إذا كان سرد اعتماد البيتكوين المؤسسي قد انتهى فعلا أم أننا نشهد فقط توقفا طبيعيا في دورة الأسعار.

المعادن الثمينة تتحدى التوقعات

شهدت أسواق المعادن الثمينة حركة انفجارية خلال الجلسات القليلة الماضية، حيث بلغ سعر الذهب رقما قياسيا جديدا عند 4,930 دولارا للأونصة، ممثلا زيادة بنسبة 1.7٪ في يوم واحد فقط. لم تكن الفضة بعيدة عن ذلك، حيث ارتفعت بنسبة 3.7٪ لتصل إلى 96 دولارا للأونصة. تعكس هذه التحركات تزايد الرغبة في الأصول الآمنة، والتي ترتبط تقليديا بفترات من عدم اليقين في الأسواق.

أما البيتكوين، فقد رسم صورة مختلفة تماما. تعرض أكبر أصل في العملات الرقمية لضغط على الأسفل، حيث تراجع إلى 83.57 ألف دولار، مع خسارة بنسبة 6.38٪ خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية. هذا الانخفاض يضع البيتكوين أقل بحوالي 34٪ من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126.08 ألف دولار سجل في وقت سابق من هذا العام، مما يعمق الجدل حول أدائه الحالي.

لغز الأداء الضعيف: نهاية السرد أم التصحيح الطبيعي؟

أثارت الأخبار تفسيرات متضاربة بين المحللين في القطاع. طرح جيم بيانكو، المدير في شركة بيانكو للبحوث، سؤالا استفزازا: هل انتهى حقا سرد تبني البيتكوين المؤسسي؟ قال بيانكو في منشور حديث: “إعلانات التبني لم تعد تحقق التأثير الذي كانت عليه سابقا.” “السوق بحاجة إلى موضوع جديد في الدافع، وحتى الآن ليس واضحا ما هو.”

نظرته تتناقض مع نظرة إريك بالشوناس، محلل صناديق المؤشرات المتداولة الأول في بلومبرغ، الذي يقدم زاوية مختلفة. تذكر بالشوناس أن البيتكوين شهد نموا استثنائيا على المدى الطويل. منذ قاع شتاء العملات الرقمية في 2022، عندما وصل إلى أقل من 16,000 دولار، ارتفع الأصل إلى أعلى مستوياته الأخيرة، ممثلا تقدما تقريبيا بنسبة 300٪ خلال حوالي 20 شهرا.

“هل يتوقعون حقا عوائد سنوية بنسبة 200٪ دون أي توقف؟” سأل بالشوناس. حجته تشير إلى أن التوحيد الحالي قد يكون مجرد توقف صحي بعد انتقال استثنائي.

عامل المستثمرين الأوائل الذين ينفذون استراتيجيات الخروج

يكشف تحليل أعمق لتحركات الأسعار عن ديناميكية أخرى تلعب دورا: “الصفقة الصامتة لجني الأرباح” التي ينفذها المستثمرون الذين استحوذوا على البيتكوين منذ سنوات. وقد أوضح بالشوناس هذه الظاهرة من خلال استشهاد بحالة مستثمر باع مؤخرا أكثر من 9 مليارات دولار من البيتكوين بعد أن شغل منصبه لأكثر من عقد. هذه الأنواع من الحركات، رغم أنها فردية، تمثل تدفقا مستمرا للسيولة تغادر السوق.

عندما ينفذ عدة حاملين على المدى الطويل هذه الخروج في نفس الوقت، يدفع التأثير التراكمي السعر إلى الأسفل، خاصة في سياق ضعف الطلب المضاربي.

مقارنة الأداء: السياق الأوسع منذ فوز انتخابات 2024

هنا تصبح القصة أكثر إثارة. حلل بيانكو تحركات الأصول المختلفة منذ فترة وجيزة بعد فوز الانتخابات الرئاسية في نوفمبر 2024 وحتى الآن، كاشفا عن نمط لافت:

• بيتكوين: -2.6%
• الفضة: +205%
• الذهب: +83%
• ناسداك: +24%
• S&P 500: +17.6%

لم يقتصر الأمر على تأخر البيتكوين عن المعادن الثمينة، بل اتضح أنه الأصل الوحيد تقريبا في المنطقة السلبية خلال هذه الفترة. “بينما ننتظر هذا الموضوع الجديد ليقود السوق، كل شيء آخر تقريبا يتحرك بسرعة، بينما البيتكوين لا يزال مشلولا”، لاحظ بيانكو.

ومع ذلك، أضافت بلشونا منظورا إضافيا: قبل 14 شهرا فقط، في نوفمبر 2024، ارتفع البيتكوين بنسبة 122٪ على الأساس السنوي، متفوقا بشكل كبير على الذهب. “المعادن تحاول فقط اللحاق بالركب”، مشيرا إلى أن الارتفاع الحالي قد يكون جزءا من تصحيح طويل الأمد وليس انعكاسا جذريا.

الأخبار الأساسية: تحول إلى الأصول الدفاعية

يبدو أن نقطة التحول الحقيقية تكمن في تحول أوسع في نفسية السوق نحو الأصول التي تعتبر دفاعية. حدث تراجع البيتكوين ومؤشر كوين ديسك 20 بالتوازي مع تحول ملحوظ في تجنب المخاطر، مما دفع رأس المال من الأصول المشفرة المضاربة إلى السلع الملموسة وأسهم الشركات الكبرى.

كما أرسلت أسواق مشتقات العملات الرقمية إشارات تحذير، مع انكماش ملحوظ في الفائدة المفتوحة وزيادة الطلب على الخيارات الوقائية والمراكز البيع على المكشوف. تشير هذه التحركات إلى مستثمرين في وضع دفاعي، متوقعين تقلبات إضافية محتملة.

تعكس هذه الأخبار، في جوهرها، تحولا مؤقتا في تفضيلات المستثمرين، حيث ضعفت شهية المخاطرة مؤقتا، لصالح الملاذات الآمنة التقليدية مثل الذهب والأصول المرتبطة بالاستقرار الاقتصادي الكلي.