يغير نظام DAT المؤسسي هيكل سوق العملات المشفرة، وهو السبب الحقيقي لارتفاع البيتكوين في عام 2026

في أوائل عام 2026، ارتفع البيتكوين بحوالي 7٪ منذ بداية العام، ليصل إلى أعلى مستوى له عند 97,000 دولار في وقت ما. ومع ذلك، مع تصحيح في أواخر يناير، لا يزال السعر حاليا حول 83,500 دولار، مما يشير إلى تقلبات ملحوظة في السوق. هذا التحول لا يتعلق فقط بتقلبات الأسعار، بل يتعلق أيضا بتحول هيكلي عميق في سوق العملات الرقمية، لا خصوصا صعود المنتجات المؤسسية مثل صناديق الأصول الرقمية (DATs) وصناديق المؤشرات المتداولة في البورصة (ETFs)، التي من المقرر أن تغير ديناميكيات السوق بشكل جذري.

وفقا لمحللي NYDIG Research وWintermute، كان سوق العملات الرقمية التقليدي يهيمن عليه دورات مضاربية من قبل المستثمرين الأفراد. ومع ذلك، الآن الهيكل يتغير بشكل كبير. انتهت دورة الأربع سنوات القائمة على تقسيم البيتكوين، وبدأت المنتجات المؤسسية مثل صناديق المؤشرات المتداولة وDAT في الظهور ك “حكام سوقين جدد”.

دورة الأربع سنوات انتهت، وعصر المستثمرين المؤسسيين يتغير

تقليديا، يكرر سوق البيتكوين دورات كبيرة حول أحداث تقسيم النصف تقريبا كل أربع سنوات. التقسيم هو حدث تنخفض فيه مكافآت تعدين البيتكوين إلى النصف، ويحدث تقريبا كل 210,000 كتلة، أو كل أربع سنوات. تاريخيا، شكل البيتكوين دورة مضاربة من مكاسب كبيرة مباشرة بعد هذا الحدث، تلتها تحول إلى سوق هابطة قبل النصف التالي.

أشار وينترموت مؤخرا إلى أن “دورة الأربع سنوات قد انتهت.” هذا التحول مدفوع بالتوسع السريع للمنتجات المؤسسية مثل DATs وصناديق ETF. وقد أدت هذه الأدوات المالية إلى آلية تدفق رأس مال مختلفة عن المستثمرين الأفراد.

تعمل DAT وصناديق ETF كأنها “حديقة مسيجة”، إذا جاز التعبير. وهذا يعني أنه رغم وجود طلب مستمر على الأصول الكبيرة (بيتكوين، إيثيريوم) من خلال هذه المنتجات، فإن الآلية التقليدية للتدفق الطبيعي لرأس المال إلى العملات البديلة الأخرى لا تعمل.

المخاطر الجيوسياسية أكدت قيمة الأصول غير السيادية

أحد العوامل الرئيسية التي تحرك هذا الارتفاع حتى الآن هو عدم الاستقرار السياسي في الولايات المتحدة. كان للتوتر بين الرئيس السابق دونالد ترامب ورئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تأثير كبير على مشاعر السوق.

وفقا لغريج سيبولارو (أبحاث NYDIG)، فإن التشوهات في السياسة النقدية الناتجة عن التدخل السياسي كان لها تاريخيا تأثير سلبي تقريبا دون استثناء. تدخل الرئيس ريتشارد نيكسون في الاحتياطي الفيدرالي عام 1972 هو نمط مشابه. والنتيجة هي نتيجة ثانوية نموذجية لتضخم مرتفع، وتراجع ائتمان البنوك المركزية، وعملة ضعيفة.

وسط هذه المخاطر الاقتصادية الكلية، هناك طلب متزايد على الأصول غير السيادية مثل البيتكوين ذات العرض الثابت. وصل العرض النقدي العالمي إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، كما ارتفعت المعادن الثمينة مثل الذهب والفضة بشكل كبير. ومع ذلك، فإن البيتكوين، الذي يعتبر “ذهبا رقميا”، كان قد ترك خلفه سابقا بسبب هذه التنقلات. أشار سيبولارو إلى أن “مخازن القيمة غير السيادية حقا نادرة للغاية”، مشيرا إلى أن البيتكوين بدأت أخيرا تلحق بهذا المجال.

يرفع عبء مشاعر السوق واحدا تلو الآخر

كما ساهم الارتفاع في بداية العام في إطلاق عدة “أوزان” هيكلية.

انتهى نظام حصاد الخسائر الضريبية، وهو طريقة يحقق بها المستثمرون الخسائر في نهاية العام لتعويض المكاسب التي تحقق من أصول أخرى، في أوائل عام 2026. وفي الوقت نفسه، يتم أيضا استيعاب المراكز الطويلة غير المحمية الناشئة من حدث التصفية الكبير في أكتوبر تدريجيا في السوق. أدى تقليل هذه الضغوط إلى خلق الظروف لارتفاع الأسعار.

من ناحية أخرى، لم يستفد غالبية السوق من ذلك. في سوق العملات البديلة في عام 2025، تم تقصير مدة الارتفاعات الصغيرة إلى 20 يوما فقط في المتوسط، وهو انخفاض كبير عن أكثر من 60 يوما في عام 2024. وهذا يعني أنه رغم أن غالبية رأس المال الجديد يتركز في الأصول الكبيرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، إلا أنه لم يمتد إلى السوق بأكمله.

تحول اهتمام المستثمرين الصغار إلى مجالات أخرى

أحد الأسباب التي جعلت عام 2025 يصبح “سنة تركيز شديد” هو التحول في أهداف الاستثمار لدى المستثمرين الصغار. تحول اهتمامهم من سوق العملات الرقمية إلى الأسهم المتعلقة بالذكاء الذكاء الاصطناعي، والأراضي الأرضية النادرة، وأسهم الحوسبة الكمومية. وقد أدى هذا التدفق الخارجي للأموال إلى تقليل وجود المستثمرين الصغار في سوق العملات الرقمية.

3 محفزات تدعم المكاسب المستقبلية

لكي يرتفع السوق فوق المستويات الحالية، هناك حاجة إلى عدة محفزات.

أولا، يقوم المستثمرون المؤسسيون بدمج مجموعة أوسع من الأصول الرقمية في محافظهم الاستثمارية. يتم تداول صناديق المؤشرات المتداولة الفورية لسولانا (SOL) وXRP بالفعل، وتطبيقات DAT المتعلقة بمختلف العملات البديلة قيد المراجعة. إذا تم تأمين قنوات الاستثمار المباشر لعدة أصول عملات رقمية على شكل DAT، فقد يتم توزيع رأس مال المستثمرين المؤسسيين المركز حاليا في البيتكوين إلى السوق الأوسع.

الثاني هو عودة تأثير الثروة. يمكن أن يوفر الارتفاع القوي للبيتكوين والإيثيريوم للمستثمرين إثراء نفسيا من خلال مكاسب غير محققة، مما قد يؤدي إلى تدفق رأس المال إلى سوق العملات البديلة الأكثر مضاربة.

الثالثة هي أن المستثمرين الصغار ينقلون أموالهم من سوق الأسهم إلى سوق العملات الرقمية. قد يجلب تدفقات جديدة للعملات المستقرة وعودة في شهية المخاطر.

قال وينترموت: “لا يزال من غير المؤكد كم من رأس المال سيعود في النهاية إلى الأصول الرقمية.” ستعتمد النتيجة على ما إذا كان أي من هذه المحفزات يوسع السيولة بشكل ملموس إلى ما هو أبعد من الأصل الأساسي أو يستمر في التركيز. من المرجح أن يكون كيفية دمج المنتجات الميكانيكية الجديدة مثل DAT في السوق عاملا مهما في تحديد اتجاه سوق العملات الرقمية في عام 2026.