تخفي ازدهار السلسلة في إيثيريوم حقيقة حزينة: الوجه الحقيقي للنمو

سجلت إيثيريوم أعلى مستوى جديد على الإطلاق في نشاط السلسلة الأسبوع الماضي، حيث تمت معالجة ما يقرب من 2.9 مليون معاملة في يوم واحد. لكن قبل أن نحتفل، هناك سؤال واحد يستحق إجابة: إذا كان نمو السلسلة على السلسلة استثنائيا، فلماذا يظل سعر ETH ثابتا ومخيبا للآمال؟ الإجابة، وفقا لأحدث تحليل، تكشف أن الكثير من هذا الازدهار ليس نتيجة طلب حقيقي للمستخدمين، بل نتيجة حملة ضخمة من عمليات الاحتيال الآلية.

مفارقة السلسلة: تسجيل المعاملات، لكن السعر لا يتبع ذلك

الأرقام تبدو مثيرة للإعجاب. ظل متوسط الرسوم على إيثيريوم قريبا من أدنى مستوياته الأخيرة، وانخفضت قوائم الخروج من المدققين إلى الصفر، وبلغ عدد المعاملات أعلى مستوى له على الإطلاق. في دورات السوق السابقة، كان مثل هذا المزيج سيشعل سردا مألوفا: زيادة الطلب، وزيادة قيمة مساحة الكتل، وضغط تصاعدي على ETH.

ومع ذلك، كان إيثر يتداول حوالي 2,780 دولار يوم الاثنين (وفقا لأحدث البيانات)، منخفضا بنسبة 0.7٪ في اليوم ولا يزال متأخرا عن مؤشر كوين ديسك 20. هذا التباين بين النشاط المتفجر على السلسلة وأداء السعر المخيب للآمال يشير إلى أن الأرقام ليست صحيحة تماما.

عندما يضخم “البريد المزعج على السلسلة” البيانات: خدعة غبار السم

كشف الباحث في بيانات Onchain أندريه سيرجينكوف عن هذا اللغز من خلال تحديد الطبيعة الحقيقية لجزء كبير من هذا النمو: عملية تسمم على نطاق صناعي للعناوين.

الآلية بسيطة لكنها خبيثة. يقوم المهاجمون بإنشاء عناوين محفظة تشبه بشكل مخيف عناوين شرعية ثم يرسلون تحويلات عملة مستقرة مجهرية—غالبا أقل من دولار واحد—إلى محافظ الضحايا المحتملين. تقوم هذه التحويلات “الغبار” بإدخال العناوين المزيفة في سجل المعاملات، حيث تظهر المحافظ عادة فقط البادئات واللاحقات المختصرة.

عندما يقوم المستخدمون بنسخ عنوان من ذلك السجل دون التحقق من كل حرف، يمكنهم إرسال أموال حقيقية عن غير قصد إلى عنوان المهاجم. ما كان يجب أن يكون لفتة روتينية يصبح خطأ مكلفا.

الرابط المميز: الرسائل المزعجة على السلسلة مدفوعة بالعملات المستقرة

كشف تحليل سيرجينكوف لبيانات السلسلة عن شيء مفاجئ: حوالي 80٪ من النمو غير المعتاد في عناوين إيثيريوم الجديدة مرتبط مباشرة بالعملات المستقرة. وبالتعمق في التفاعلات مع هذه الرموز، وجد أن 67٪ من العناوين الجديدة تلقت أقل من دولار واحد كتحويل أولي—وهو نمط يتوافق مع الغبار الآلي وليس الانضمام العضوي.

بأرقام مطلقة، تلقى حوالي 3.86 مليون من أصل 5.78 مليون عنوان في العينة المحللة ما صنفه سيرجينكوف ب “غبار سام” كأول تفاعل لهم مع العملات المستقرة.

لتتبع مصدر هذا النشاط، راقب سيرجينكوف تحويلات USDT وUSDC تحت الدولار وعزل المرسلين الذين وزعوا مسحوق على ما لا يقل عن 10,000 عنوان فريد. كانت أكبرها عقودا ذكية مبرمجة لإرسال كميات صغيرة من العملات المستقرة إلى مئات الآلاف من المحافظ، ممولة من خلال وظائف محددة مصممة لتشغيل دفعات كبيرة من عناوين التسمم في معاملة واحدة. تنتشر هذه العناوين عبر الشبكة، مما يزيد عدد المعاملات ويخلق عناوين جديدة.

عندما تجعل التكاليف المنخفضة المستحيل ممكنا: دور تحديث فوساكا

قد يكون أصل هذا الانفجار في نشاط الرسائل المزعجة على السلسلة في تغيير حديث ومهم: تحديث فوساكا، الذي تم تنفيذه في أوائل ديسمبر، خفض بشكل كبير رسوم المعاملات على إيثيريوم.

قبل هذا التحديث، كان من الصعب اقتصاديا تبرير الرسائل المزعجة واسعة النطاق. الآن، مع انخفاض الرسوم، وجد المهاجمون أن إجراء ملايين النقلات الصغيرة من “البودرة” أصبح مريحا. ما كان استراتيجية هامشية وغير محتملة — بناء على أمل أن يرتكب عدد محدود من المستخدمين أخطاء جسيمة — تحول إلى عملية اقتصادية قابلة للتطبيق وقابلة للتوسع.

بعبارة أخرى: الترقية التي كان من المفترض أن تجعل إيثيريوم أكثر كفاءة جعلت من غير المقصود أن يرتكب المجرمون عمليات احتيال على نطاق لم يسبق له مثيل على السلسلة.

ماذا يعني كل هذا للسوق؟

السياق يعقد بشكل كبير القراءة الإيجابية من سجلات نشاط السلسلة الخاصة بإيثيريوم. نعم، الرسوم المنخفضة والتدفق السلس يمكن أن يشيرا إلى المرونة التقنية الأساسية. لكنهم أيضا يجعلون إطلاق الرسائل المزعجة على مستوى واسع أرخص.

إذا كانت نسبة كبيرة من نشاط السلسلة هي ضوضاء منخفضة القيمة — تحويلات صغيرة مبنية على مخططات احتيالية — فإن ارتفاعات أعداد المعاملات تعكس أقل بكثير الطلب الحقيقي على مساحة الكتل، أو قوة التطبيقات اللامركزية، أو صحة إيثيريوم ككل.

في الوقت الحالي، يبدو أن السوق غير مقتنع. تشير أسعار ETH المستمرة إلى أن المستثمرين يدركون ما هو أبعد من الأرقام الخام. حتى يتضح مدى انعكاس نشاط إيثيريوم على السلسلة للمستخدمين الحقيقيين والتطبيقات الحقيقية، مقارنة بالهجمات الآلية والرسائل المزعجة المنسقة، ستظل هذه الارتفاعات في المعاملات مؤشرا مضللا أكثر من كونها محفزا موثوقا للسعر.

المشهد السوقي الأوسع: الحذر والتقلب

بينما يكافح إيثيريوم مع المفارقة بين النمو الفني وضعف الأسعار، تحافظ بقية الأسواق على نبرة أكثر حذرا:

بيتكوين يتداول عند 83,690 دولارا، منخفضا بنسبة 0.58٪ خلال الساعة الماضية و6.38٪ خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية، مما يعكس تصحيحا أوسع وضغطا هبوطيا عبر القطاع.

الإيثر يواصل أدائه المخيب للآمال، حيث تم تداوله عند 2,780 دولار، منخفضا بنسبة 1.04٪ في الساعة الماضية و7.90٪ خلال آخر 24 ساعة.

الذهب وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق يقترب من 4,675 دولارا في التجارة الآسيوية المبكرة، مدفوعا بمخاوف الحرب التجارية والحاجة إلى أصول آمنة، بينما يهدد ترامب بفرض رسوم جمركية على ثماني دول أوروبية تتعلق بجرينلاند.

نيكاي 225 تم تصحيحها بنسبة 0.7٪، بينما وصلت عوائد السندات الحكومية لأجل 40 عاما إلى مستويات قياسية جديدة، وسط تصاعد حالة عدم اليقين السياسية وتوترات الرسوم الجمركية العالمية.

أصوات من النظام البيئي

في أخبار صناعية أخرى، جدد فيتاليك بوتيرين، مؤسس إيثيريوم، دعوته إلى “DAOs مختلفة وأفضل”، مشيرا إلى أن مستقبل اللامركزية يتطلب هياكل حوكمة أكثر تطورا.

في مجال الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT)، أكد يات سيو من Animoca Brands أن الرموز غير القابلة للاستبدال ليست ميتة بأي حال من الأحوال—بل جامعو العملات الرقمية الأثرياء هم من يواصلون قيادة السوق. تبرز ببندق البطريق كواحدة من أقوى العلامات التجارية الأصلية للرموز غير القابلة للاستبدال في هذه الدورة، حيث تحولت من مجرد تكهنات إلى منصة ملكية فكرية متعددة العمودية حقيقية مع أكثر من 13 مليون مبيعات تجزئة وأكثر من مليون وحدة مباعة.

وفي الوقت نفسه، تباطأت أحجام تداول العملات الرقمية الفورية بشكل حاد، حيث انخفضت من 1.7 تريليون دولار العام الماضي إلى النصف إلى 900 مليار دولار، مما يعكس تراجع كبير في حماس السوق وشعورا أكثر حذرا بين المستثمرين وسط حالة عدم اليقين الاقتصادية الكلية العالمية.