وفي أسوأ الأحوال، بدأ عصر جديد من البيتكوين جلبه المستثمرون المؤسسيون - حيث انعكس نضج السوق في الارتفاع الحاد في الذهب

اعتبارا من 29 يناير 2026، انخفض البيتكوين إلى مستوى 83,700 دولار، معلنا انخفاضا يزيد عن 6٪ خلال 24 ساعة. وفي الوقت نفسه، يواصل الذهب الوصول إلى أعلى مستويات جديدة على الإطلاق فوق 5,500 دولار. هذا التباين الصارخ لا يتعلق فقط بتقلبات السوق، بل يتعلق بتحول هيكلي جذري في سوق العملات الرقمية.

وفقا للرئيس التنفيذي ل XBTO فيليب بيكازي، فإن هذا السيناريو الأسوأ دليل على أن البيتكوين دخل “عصر ما بعد الطرح الأولي” يقوده مستثمرون مؤسسيون. لقد انتهت المرحلة الصاعدة المضاربة للأصل الحدودي السابق، والسوق يدخل الآن مرحلة جديدة.

انخفاض إلى 83,700 دولار، وهو سبب ضعف البيتكوين - ضغط التقلبات في عصر المستثمرين المؤسسيين

هناك عدة عوامل متداخلة وراء الانخفاض الأخير لقيمة البيتكوين من 89,000 دولار. بينما كانت المخاطر الجيوسياسية وضغط البيع في سوق السندات هي المحفزات الرئيسية، يشير بيكازي إلى أن هذه الخطوة نفسها ترمز إلى خصائص العصر المؤسسي.

“لم يعد البيتكوين متداولا كأصل حدودي، والمستثمرون المؤسسيون ليسوا في مرحلة بيتا خام، بل يركزون على الاستقرار والسيولة وإدارة المخاطر.”

في البيتكوين، الذي تم تقنينه كأداة مالية منظمة، يمتص قسم الخزانة وسوق المشتقات العرض بينما تضغط تقلبات الأسعار. سوق الاستثمار، الذي يتميز بانفجارات انفجارية وتقلبات عاكسة، أصبح من الماضي. بل إن ضغط التقلب هو دليل على نضج البيتكوين.

وفي الوقت نفسه، ظل إيثر حول 2,780 دولارا، بانخفاض 7.9٪ خلال 24 ساعة. مقارنة بالبيتكوين، لديه موقع دفاعي أقل، وبيع العملات البديلة في مرحلة تجنب المخاطر بارز.

التحول إلى عملة الطوارئ: تقييم نسبية البيتكوين فوق 5,500 دولار ذهب

يواصل الذهب والفضة الوصول إلى أعلى مستوياته القياسية بعد أن تحول مسح توقعات الدولار الأمريكي للسودان 2026 إلى أكثر المستويات إيجابية في القرن. يتوقع المحللون أن يرتفع الذهب بحوالي 40٪ من عام 2025، وأن يرتفع الفضة إلى ما يقارب الضعف، كما أن قيمته الاسمية زادت بحوالي 1.6 تريليون دولار في يوم واحد.

الركود في أداء البيتكوين النسبي في ظل هذا الوضع ليس مجرد ضعف بل انعكاس لتحول في تخصيص رأس المال. يتوقع بيكازي أن يتجه المستثمرون من البيتكوين إلى الذهب مع تصاعد الضغوط الاقتصادية الكلية، مما يضع الذهب ك “عملة الطوارئ العالمية عندما تسوء الأمور.”

يظل الذهب هو النفور الوحيد الموثوق من المخاطر، خاصة للحكومات والبنوك المركزية التي لا تملك السيولة أو السلطة لنقل الكميات الكبيرة بسرعة إلى البيتكوين. حتى لو تبين أنه الأسوأ، فإن هذا التقسيم الهيكلي للأدوار لن يتغير.

الطلب الهيكلي والدوران الدوري: مصدر الدعم طويل الأمد للبيتكوين

ومع ذلك، يؤكد بيكازي أن نظرية الاستثمار طويل الأمد للبيتكوين لم تتغير. ما يهم هو هيكل العرض والطلب.

وسط عرض ثابت ومتوقع من البيتكوين، تستمر صناديق المؤشرات المتداولة والتدفقات المؤسسية في الزيادة الهيكلية. يستمر هذا الخلل بين العرض والطلب في دعم التقييمات طويلة الأجل، بغض النظر عن بطء الأسعار قصير الأجل.

عندما تم التخلص من ما يقرب من 19 مليار دولار في مراكز الرفع المدعي عبر سوق العملات الرقمية في سلسلة التصفية التي أثارتها تعريفات أكتوبر، ركزت أنشطة المستثمرين المؤسسيين على نقل المخاطر بدلا من التوجيه. الوضع الحالي حيث يرغب المستثمرون الكبار في التعرض للبيتكوين لكنهم بحاجة لحماية أنفسهم من خطر الانخفاض الحاد يدل على نضج السوق.

حتى في أسوأ المرحلة، سيستمر هذا التوازن بين إدارة المخاطر والطلب الهيكلي في تشكيل مستوى دعم متوسط الأجل للبيتكوين.

اختبار نضج السوق: هل الأداء المنخفض النسبي أمر جيد أم مصدر قلق؟

حاليا، يختبر السوق ما إذا كان البيتكوين يمكن أن يبقى مستقرا، بينما يمتص الذهب الضغوط الاقتصادية الكلية. ما إذا كان الانخفاض النسبي في أداء البيتكوين علامة على نضج السوق أو بسبب سوء التقييم سيحدد الدورة القادمة.

كما ألمح بيكازي بوضوح إلى الظروف التي ستنهار فيها الفرضية. إذا تم تداول البيتكوين كأصل تقني عالي التصحيح خلال فترات التضخم أو الأزمات، فإن نظرية الذهب الرقمي ستفشل. إذا رأينا تدفقات خارجة مستمرة من صناديق المؤشرات خلال فترة التصحيح المعتادة البالغة 20٪، فهذا يشير إلى ضعف مؤسسي. إذا ارتفعت الأسعار بينما تنهار الأنشطة على السلسلة واستخدام العملات المستقرة، فسيكون ذلك إشارة إلى عصر مؤسسي قائم على المضاربة.

في أسوأ الأسواق، من الضروري مراقبة هذه الإشارات.