فيفيك رامان وثورة الترميز: كيفية إعادة كتابة أسواق رأس المال المؤسسية في عام 2026

يقدم سوق العملات الرقمية في بداية عام 2026 صورة متباينة – حيث تتحرك السياسات التنظيمية بشكل مختلف بشكل كبير عبر العالم. بينما تخفف كوريا الجنوبية تدريجيا القيود على استثمارات العملات الرقمية للشركات وتطلق شركة الوسطاء الإلكترونيون (IBKR) عمليات إعادة شحن العملات المستقرة على مدار 24 ساعة، تزداد السياسات في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة تشددا. وراء هذه الإشارات، يولد تحول أكبر: هيكل سوق رأس المال نفسه يواجه إعادة تشكيل عميقة.

وفي ظل هذا السياق، يشارك المطلعون في الصناعة مثل ديفيد ميرسر، الرئيس التنفيذي لمجموعة LMAX، وآندي باير، رئيس قسم المنتجات والأبحاث في CoinDesk Indices، وفيفيك رامان، قائد الفكر في نظام الإيثيريوم، جميعهم في نفس الرأي بأن عام 2026 سيكون نقطة تحول لدمج العملات الرقمية والتمويل التقليدي.

التباين التنظيمي العالمي: تسارع التبني ومعضلات السياسات تتعايش

شهدت صناعة العملات الرقمية استقطابا تنظيميا كبيرا هذا الأسبوع. رفعت الجهات التنظيمية الكورية الجنوبية الحظر الذي دام قرابة عقد من الزمن على استثمارات الشركات الرقمية في العملات المشفرة الآن، مما سمح الآن للشركات المدرجة بتخصيص ما يزيد عن 5٪ من رأس مالها الخاص للأصول الرقمية، مع اقتصار ذلك على العملات الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم. خلال نفس الفترة، فتحت شركة Interactive Brokers، عملاقة الوساطة الإلكترونية العالمية، ميزة تعبئة الحساب على مدار الساعة على USDC، مع خطط لدعم RLUSD من Ripple وPYUSD من PayPal لاحقا.

ومع ذلك، في الولايات المتحدة، واجه مشروع قانون CLARITY المهم للعملات الرقمية عقبات كبيرة في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ، وتكمن جوهره في توزيع إيرادات العملات المستقرة - وهو الصراع الأساسي بين البنوك التقليدية ومصدري العملات المستقرة غير المصرفيين. وفي الوقت نفسه، يدفع نواب بريطانيون نحو حظر التبرع بأصول العملات الرقمية للأحزاب السياسية، مستشهدين بالحماية من التدخل الأجنبي.

تكمن الأهمية السطحية لهذه الأخبار في التقدم المتباين، لكن المعنى الأعمق هو الأهم: يواجه المستثمرون المؤسسيون العالميون واقعا لا مفر منه - إما بناء القدرة على التعامل مع الأسواق التي تعمل على مدار 24 ساعة أو المخاطرة بالتهميش.

نقطة التحول لعام 2026 في نظر ديفيد ميرسر: كيف يكسر الترميز حدود وقت السوق

يعتقد الرئيس التنفيذي لمجموعة LMAX أن سوق رأس المال الحالي لا يزال يعمل بهيكلية عمرها قرن: اكتشاف الأسعار بناء على ساعات التداول، المقاصة الدفعية، والضمان الثابت. هذا النظام يفشل.

الترميز + ضغط دورة الاستيطان، هذا هو المتغير الرئيسي. عندما تضغط المعاملات من T+2 وT+1 (التي تكتمل بعد يوم أو يومين من المعاملة) إلى تسوية المستوى الثاني، يصبح نموذج “تخصيص الأصول مسبقا” التقليدي ثقبا سوداء قاتلا لكفاءة رأس المال. تقوم المؤسسات بتجميد الأموال لمعاملات الأسبوع المقبل اليوم، لكن في العالم المرمز، يمكن تسوية هذه الأموال وإعادة توزيعها في ثانية.

وفقا لدراسة مشتركة أجرتها ريبل وBCG، من المتوقع أن يصل سوق الأصول المرمزة العالمي إلى 18.9 تريليون دولار بحلول عام 2033، مع معدل نمو سنوي مركب يبلغ 53٪. هذا ليس رقما مبالغا فيه – بل هو امتداد حتمي للاتجاهات التاريخية. خلال الثلاثين عاما الماضية، أدى التداول الإلكتروني، والتنفيذ الخوارزمي، والمقاصة الفورية إلى تقليل الاحتكاك السوقي تدريجيا. الترميز هو المحطة التالية في هذا المسار.

تعتقد ميرسر أن التوقعات الأكثر جرأة هي أن الأصول المرمزة ستشكل في النهاية 80٪ من الأصول العالمية. قد يبدو الأمر متطرفا، لكن انظر إلى منحنى شعبية الهواتف المحمولة والسفر الجوي لتفهم ذلك بشكل صحيح – النمو على شكل حرف S ليس خطيا، بل أسي.

من منظور مؤسسي، التغيير الحقيقي في اللعبة هو هذا: قابلية الاستبدال الثانوية + التسوية في الثواني = إعادة توازن مستمرة في المحفظة. الأسهم والسندات والأصول الرقمية لم تعد أسواقا مجزأة، بل أصبحت محرك توزيع لا يغلق أبدا. اختفى مفهوم عطلات نهاية الأسبوع والعطلات. أماكن التداول لم تعد مغلقة، بل يتم إعادة توازنها باستمرار.

دور العملات المستقرة وأسواق المال المرمزة أمر حاسم – فهي تصبح مراكز تربط فئات الأصول المختلفة، مما يتيح التدفق الفوري للأموال. وهذا بدوره يعمق السيولة، ويقلل من مخاطر التسوية، ويسرع دوران رأس المال.

معضلات التشغيل المؤسسي و"متطلبات الجاهزية" في عام 2026

ماذا يعني هذا التحول للمؤسسات؟

الأول هو ضرورة بناء القدرات. في عام 2026، ستتمكن المؤسسات التي يمكنها إدارة السيولة والمخاطر باستمرار من الوصول إلى تدفقات رأس المال التي لا تستطيع المؤسسات الأخرى الوصول إليها. يجب على فرق إدارة المخاطر والمالية والتسوية الانتقال من دورات دفعية منفصلة إلى عمليات مستمرة: إدارة الضمانات على مدار الساعة، ومكافحة غسل الأموال والتحقق من امتلاك العميل في الوقت الحقيقي، والتكامل مع أمناء الأصول الرقمية، والقبول الأصلي للعملات المستقرة كأدوات تسوية.

على مستوى البنية التحتية، ينتقل الحماون الرسميون وحلول وسطاء الائتمان من الفكرة إلى الإنتاج. وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على شركة المقاصة الإيداعية (DTCC) لتطوير برنامج ترميز الأوراق المالية يستخدم البلوك تشين لتسجيل ملكية الأسهم وصناديق المؤشرات المتداولة وسندات الخزانة. وهذا يدل على أن الجهات التنظيمية تأخذ هذا التكامل على محمل الجد.

آندي باير عن 2026: كيف يمكن لسوق العملات الرقمية تجنب “متلازمة السنة الثانية”

يستخدم آندي باير، رئيس مؤشرات كوين ديسك، استعارة الطلاب الجدد الجامعيين لتفسير مراحل سوق العملات الرقمية. عام 2025 هو “العام الأكاديمي الأول” – مكان مليء بالتوقعات لدخول قصر التعليم العالي، حيث يشهد أعلى رقم قياسي من النشوة بعد الانتخابات وحفلات التنصيب.

لكن مثل أي طالب جديد طموح، تعرض الفصل الدراسي الأول لضربة قوية بسرعة. أدى الانخفاض الناتج عن اضطرابات الرسوم الجمركية إلى دفع البيتكوين إلى أقل من 80,000 وانخفض إيثيريوم نحو 1,500 دولار. على الرغم من أن السوق استعاد زخمه وأطلق أبرز محطات مثل طرح سيركل، إلا أن خفض الرافعة التلقائية في الفصل الرابع أدى إلى أزمة ثقة - تحولت إلى “فشل في امتحان منتصف الفصل”. لم يحدث التعافي حقا.

عام 2026 هو “العام الدراسي الثاني”. مفتاح العام ليس السعر، بل بناء رأس المال.

حدد آندي ثلاث أولويات:قانون التنظيم والرقابة- يواجه قانون الوضوح عقبات خطيرة، لكن التوصل إلى حل وسط ضروري؛بناء القنوات الموزعة- يجب أن تذهب أصول العملات المشفرة إلى المستثمرين الأفراد وأصحاب الثروات العالية والصناديق والمؤسسات، وليس فقط المتداولين المملوكين فقط.التركيز على الجودة— يظهر أداء مؤشر CoinDesk 20 (أفضل 20 أصلا رقميا) مقارنة بمتوسط CoinDesk 80 أن الأصول الرقمية الكبيرة وعالية الجودة ستستمر في الهيمنة، مما يوفر مجالا للتنويع ومواضيع استثمارية جديدة.

قد يبدو العام الدراسي الثاني معقدا وقاسيا للغاية، لكنه يمكن أن يكون عاما منتجا وناجحا للغاية. الفرصة لسوق العملات الرقمية هذا العام هي “إيجاد طريقة” والبدء في تقديم مساهمات أكثر معنى في محافظ الأصول المتعددة، والأسواق العالمية، وإدارة المخاطر.

الإشارات التقنية: الارتباط الجديد بين البيتكوين والذهب

ظهرت ظاهرة مثيرة للاهتمام هذا الأسبوع. عندما وصل الذهب إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، تحول ارتباط البيتكوين المتحرك لمدة 30 يوما إلى الإيجابي لأول مرة في عام 2026، ليصل إلى 0.40. هذا يكسر نمط الماضي.

ومع ذلك، من الناحية الفنية، لا يزال BTC تحت ضغط. السعر الحالي هو 84.14 دولار (انخفاض 5.55٪)، ولم يتمكن من استعادة المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 أسبوعا. كان الانخفاض الأسبوعي 1٪.

السؤال الرئيسي هو: هل يمكن لاستمرار الاتجاه التصاعدي للذهب أن يوفر دعما متوسط الأجل للبيتكوين، أم أن استمرار ضعف البيتكوين سيؤكد عملية “تقليل الميدانية” مع الأصول التقليدية الآمنة للبيتكوين؟

نظرة فيفيك رامان لعام 2026 مع قادة الصناعة

في نقاش حديث، أكد فيفيك رامان، المفكر في منظومة الإيثيريوم، أنه في عام 2026، يجب أن نركز ليس فقط على السعر بل أيضا على تعميق التطبيقات. ناقش المسار المحتمل لإيثيريوم لتحقيق 15,000 دولار خلال العام مع داني رايان وآخرين في بودكاست إيثيريال، استنادا إلى افتراض تسريع تبني الشبكات ونضج بيئي.

وفي الوقت نفسه، تظهر بيانات إيثيريوم زيادة ملحوظة في تفاعلات العناوين الجديدة مع الشبكة، مما يشير إلى زيادة في المشاركة.

سيجمع مؤتمر التوافق القادم في ميامي قادة الصناعة مثل بول أتكينز، أليكس رودريغيز، مايك نوفوغراتز، وآخرين سيناقشون مسار المؤسسة في سوق العملات الرقمية بعمق. هذا ليس مؤتمرا صناعيا بسيطا، بل هو نقاش حول مستقبل الهيكل المالي.

بالإضافة إلى ذلك، تتطور العلامات التجارية الأصلية للرموز غير القابلة للاستبدال مثل “بطريق بؤل” (Pudgy Penguins). التحول من “الرفاهية الرقمية” المضاربة إلى منصات IP متعددة العمودية للمستهلكين – حيث يكتسب المستخدمين من خلال الألعاب، والتعاونات في البيع بالتجزئة، والانتشار السريع، ثم يدمجهم في Web3 عبر الألعاب ورموز PENGU. حقق النظام البيئي أكثر من 13 مليون دولار في المبيعات بالتجزئة، وأكثر من مليون منتج، وأكثر من 500,000 تحميل للعبة Pudgy Party خلال أسبوعين. وهذا يدل على أن الصناعة انتقلت من نموذج المعاملات فقط إلى نموذج بناء التطبيقات والعلامة التجارية.

الخاتمة: التحضير هو المنافسة الحقيقية في عام 2026

باختصار، لم يعد السؤال في عام 2026 هو “هل سيعمل السوق على مدار 24 ساعة في اليوم”، بل “هل يمكن لمؤسستك القيام بذلك”. المؤسسات التي بدأت بالفعل في بناء قدرات تشغيلية للأسواق المتواصلة – مثل البنية التحتية التي تطورها مجموعة LMAX التابعة لديفيد ميرسر – ستكون في وضع جيد للاستجابة بسرعة لليقينات التنظيمية.

المفكرون في الصناعة مثل فيفيك رامان وآندي بيهر يرسلون نفس الإشارة: هذا ليس عام تكهنات، بل عام بناء. لم تعد الترميز مجرد نظرية، والبنية التحتية لم تعد مخططا، ولم تعد الجاهزية المؤسسية خيارا.

عام 2026 سيكون لأولئك الذين يبدأون الاستعداد الآن.