مستقبل النقود الرقمية ودوره المركزي في النظام النقدي الأوروبي

ترسم البنوك المركزية الأوروبية الطريق نحو اقتصاد رقمي كامل، مما يؤكد الدور الرئيسي للنقود الرقمية التي تسيطر عليها الدولة ضمن النظام النقدي. وفي الوقت نفسه، تواجه العملات الرقمية الخاصة شكوكا تنظيمية متزايدة حول وظيفتها الحقيقية في النظام المالي. اكتسب النقاش أهمية جديدة خلال التصريحات الأخيرة لقادة البنك المركزي الإيطالي.

المال الرقمي تحت سيطرة الدولة مقابل العملات المستقرة الخاصة

أكد فابيو بانيتا، محافظ بنك إيطاليا، في بيان حديث أن كل من النقود التجارية للبنك والأموال التي يصدرها البنك المركزي ستتطوران إلى أشكال رقمية بالكامل، مع بقاء كأعمدة هيكلية للنظام النقدي. وفقا لموقع كوينتيليغراف، كان بانيتا واضحا في وضع تسلسل هرمي واضح: بينما تثبت العملات الرقمية الرسمية النظام المالي بأكمله، فإن العملات المستقرة سيكون لها وظائف تكميلية فقط.

يوضح هذا الموقف منظورا أساسيا: العملات المستقرة تعتمد باستمرار على العملات التقليدية. استقراره ليس مكتفيا ذاتيا، بل مشتق بالكامل من الربط إلى أمينين راسخين. وهذا يعني أن هذه العملات غير قادرة على العمل بشكل مستقل ضمن الأطر النقدية، وتبقى خاضعة للهياكل التي تسيطر عليها السلطات العامة.

تعويضات ساحة المعركة الاستراتيجية

وصف بانيتا المدفوعات بأنها مجال للمنافسة الحرجة حيث شكلت التكنولوجيا والقرارات السياسية تكوين النظام النقدي المعاصر. كما أوردت وكالة الأنباء الإيطالية ANSA، سلط الحاكم الضوء على كيف أن المتغيرات الاقتصادية الكلاسيكية—الاستثمار، التدفقات التجارية، أنظمة الضرائب—تتأثر بشكل متزايد بالاختيارات الجيوسياسية بدلا من القوى السوقية البحتة.

برزت الأموال الرقمية كبنية تحتية رئيسية في هذا المشهد، تمثل القوة الاستراتيجية والمساءلة التنظيمية للمؤسسات المالية التي تعمل في بيئات جيوسياسية مجزأة. تصبح بنية المدفوعات التحتية حقل ضغط حيث تضطر البنوك للتكيف مع تكوينات أقل تعاونا بشكل متزايد.

المخاطر المحددة للعملات المستقرة متعددة الولايات القضائية

كيارا سكوتي، نائبة مدير المؤسسة الإيطالية، أعربت عن الحذر من خطر معين: العملات المستقرة التي تصدر في نفس الوقت في عدة ولايات تحت علامة تجارية واحدة. في خطاب عام 2025، حذر سكوتي من أن هذا التجزئة التشغيلية تفرض مخاطر قانونية وتشغيلية ومالية قد تهدد إطار إشراف الاتحاد الأوروبي.

أوصى سكوتي بفرض قيود صارمة على هذه الهياكل العابرة للحدود، مؤكدا أن تعمل فقط في الولايات القضائية ذات المعايير التنظيمية المتكافئة، بالإضافة إلى متطلبات صارمة لفرض الاحتياط والاسترداد. القلق المركزي: الإصدار اللامركزي جغرافيا قد يقوض آليات الإشراف الموحدة التي أنشأها الاتحاد الأوروبي.

ومع ذلك، أدرك سكوتي إمكانات حقيقية: العملات المستقرة التي تشرف عليها بشكل صحيح يمكن أن تقلل من تكاليف المعاملات وتزيد من كفاءة التشغيل في المدفوعات. لا ينكر النقاش المنفعة، لكنه يصر على أن هذه المنفعة يجب أن تحدث تحت نظام تنظيمي قوي وغير مجزأ.

الجغرافيا السياسية وإعادة تشكيل النظام النقدي

خلفية هذا النقاش تتجاوز التكنولوجيا. تؤكد البنوك المركزية الأوروبية أن الرقمنة لا تمثل ابتكارا معزولا، بل تمثل تطورا هيكليا طويل الأمد مدفوعا بالمؤسسات العامة، مما يعارض عمدا الأصول الرقمية الخاصة الصادرة.

يتحول مركز الثقل الاقتصادي العالمي تحت تأثير التقدم التكنولوجي بينما يتراجع التعاون الدولي. في هذا السياق، تصبح السيطرة على بنية الدفع وتنسيق النقود قضية استراتيجية تحدد من يمارس السلطة على النظام النقدي المستقبلي. يشير المسؤولون الأوروبيون إلى أن هذه السلطة ستبقى في يد المؤسسات العامة، وليس في يد المصدرين الخاصين.

الرؤية الأوروبية موحدة: النقود الرقمية المركزية والعملات المستقرة الخاضعة للإشراف تتعايش ضمن تسلسل هرمي واضح حيث يبقى النظام النقدي قائما على العملات الرسمية والسيطرة العامة، بينما تحتل الأصول الخاصة دورا ثانويا في هذا النظام.