التضخم الأساسي في اليابان يحدد الحركة القادمة للبنك المركزي

يقع بنك اليابان في مفترق طرق حرج. مع استعداد بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر للظهور، يتوقع محللو ING سيناريو حيث قد يعيد مسار التضخم الأساسي التفكير تمامًا في استراتيجية السياسة النقدية للأشهر القادمة. ستكون القرارات المتعلقة بأسعار الفائدة يوم الجمعة أكثر من مجرد تأكيد للأرقام؛ ستكون نقطة تحول في كيفية تعامل طوكيو مع تحديها المستمر في التضخم.

توقعات التهدئة في أسعار المستهلكين

من المتوقع أن يظهر التضخم العام انخفاضًا كبيرًا في بيانات ديسمبر، مما قد يدفع بنك اليابان لإعادة النظر في خطط زيادة المعدلات. ومع ذلك، يحذر المحللون من أن الأمر لا يعتمد فقط على الأرقام العامة. المفتاح الحقيقي سيكون في مراقبة سلوك التضخم الأساسي، وهو المؤشر الذي يستبعد المكونات الأكثر تقلبًا ويقدم رؤية أوضح لضغوط التضخم الهيكلية في الاقتصاد الياباني.

التضخم الأساسي كبوصلة للسياسة النقدية

لماذا يركز المتداولون بشكل كبير على التضخم الأساسي؟ لأنه يفلتر الضوضاء ويكشف عن الديناميكية الحقيقية للأسعار. وفقًا لتحليلات ING التي يذكرها Odaily، فإن النمو القوي للأجور والمبادرات التحفيزية الحكومية ستستمر في الضغط على التضخم الأساسي ليظل فوق عتبة 2% التي يعتبرها البنك المركزي هدفه. هذا الاستمرارية حاسمة: طالما ظل التضخم الأساسي يتجاوز التضخم العام، سيكون لدى بنك اليابان مبرر للمضي قدمًا في دورة التشديد النقدي.

توقعات بنك اليابان نحو النصف الثاني من 2026

بمجرد أن تؤكد طوكيو أن التضخم الأساسي سيكون ثابتًا فوق 2% وسيظل فوق التضخم الكلي، من المحتمل أن يعزز البنك المركزي إجراءات سياسته التقييدية في وقت ما من النصف الثاني من 2026. يراقب البنك علامتين في آن واحد: قوة سوق العمل، التي تظهر في زيادات الأجور المستدامة، وفعالية الدعم المالي الحكومي. كلا المتغيرين يعززان توقعات التضخم الأساسي، مما يحدد التحركات القادمة للمُنظم الياباني.