JPMorgan يطلق الدولار المرمّز على البلوكشين العام ويعيد تشكيل تدفقات أموال وول ستريت

تقوم المؤسسات المالية الكبرى في وول ستريت بإدخال بنية تحتية للأصول الرقمية المبنية على البلوكتشين العام بشكل جدي. ومن الأمثلة على ذلك، قيام JPMorgan بنشر عملة JPMD، وهي توكن دولار مُقَوم على طبقة ثانية من بلوكتشين Base الخاصة بكوينبيس، وهو ما يمثل خطوة تتجاوز التجارب التقنية البحتة، وتعد اختيارًا استراتيجيًا يستجيب لاحتياجات المستثمرين المؤسسيين المحددة للأعمال.

الطلب من المستثمرين المؤسسيين يدفع التحول من الشبكات الخاصة إلى البلوكتشين العام

كانت JPMorgan تستعد منذ البداية لنظام دفع قائم على البلوكتشين. ففي عام 2019، أطلقت شبكة خاصة مبنية على إيثريوم مُعتمدة تسمى Onyx (التي أصبحت الآن Kinexys) لخدمة العملاء المؤسساتيين، وكان ذلك حينها محاولة مبتكرة. لكن الوضع تغير في السنوات الأخيرة، حيث بدأ العملاء يطلبون بشكل متزايد عمليات دفع وتسوية على بيئة البلوكتشين العام.

تشرح باساك توبراك، مسؤولة توكنات الودائع في قسم المدفوعات الرقمية بـ JPMorgan، هذا التغير قائلة: “مع توسع العملاء في أنشطتهم على البيئة على السلسلة، تلقينا طلبات لمواكبة ذلك. خاصة أن المستثمرين المؤسسيين العاملين في منظومة العملات المشفرة كانوا يبحثون عن وسائل دفع موثوقة تعتمد على ودائع البنوك.”

الوسائل الرئيسية للدفع المتاحة حاليًا على البلوكتشين العام هي غالبًا العملات المستقرة. ومع ذلك، كانت المؤسسات تبحث عن منتجات ذات خصائص مشابهة للودائع البنكية التقليدية، وهو ما كان الدافع الرئيسي وراء نشر JPMD.

JPM عملة، تصبح نسخة البنك من العملات المستقرة

يحتوي JPMD على عدة اختلافات مهمة عن العملات المستقرة التقليدية. أولاً، هو حق مطالبة بأصول بنكية حقيقية لـ JPMorgan، ويمكن أن يحقق فائدة. بينما كانت العملات المستقرة سابقًا وسيلة لتخزين القيمة فقط، فإن JPMD يحتفظ بطبيعته كمنتج بنكي.

بالإضافة إلى ذلك، يُشغل JPMD في بيئة خاضعة للسيطرة الكاملة. يعمل على شبكة Base الخاصة بكوينبيس، ولكن يمكن نقله فقط بين الأطراف المعتمدة المدرجة في القائمة البيضاء. بمعنى آخر، يمكن فقط للعملاء المؤسساتيين الذين مروا بعملية اعتماد JPMorgan إجراء عمليات تبادل.

تؤكد توبراك أن هذا الأسلوب يوفر للمستثمرين المؤسسيين الأمان والشفافية في آنٍ واحد. “نحن نتحكم في العقود الذكية، وندير المفاتيح، ونفصل الأدوار بشكل واضح. ولدينا القدرة على نقل التوكنات من عنوان إلى آخر.”

متى تكون المدفوعات عبر البلوكتشين العام ضرورية؟

بدأت تظهر طرق محددة يستخدم بها العملاء المؤسسيون JPMD. خاصة عند استخدام الأصول المحتفظ بها في بورصات مثل كوينبيس كضمان، أو عند استخدامه كوسيلة دفع في معاملات شراء العملات المشفرة ذات الهامش.

حاليًا، تتم هذه المعاملات عبر حسابات بنكية خارج السلسلة أو العملات المستقرة. لكن الحسابات البنكية خارج السلسلة لها قيود زمنية، وتُظهر العملات المستقرة مخاطر مختلفة للعملاء المؤسساتيين. تشرح توبراك: “باستخدام JPMD، يمكننا الحفاظ على استقرار الودائع البنكية مع ضمان فورية العمليات على البيئة على السلسلة.”

المنافسة مع العملات المستقرة وإمكانية التعايش

هل يمثل اعتماد JPMD تهديدًا مباشرًا لسوق العملات المستقرة؟ يقول بريان فوستر، المسؤول العالمي عن قسم الجملة في كوينبيس: “الودائع البنكية المُقَومة هي من أبناء عمومة العملات المستقرة.” لأن كلا المنتجين يمكن استخدامهما في المدفوعات على السلسلة، وتسوية التداولات، والضمانات.

ومع ذلك، يعتقد فوستر أن السوق هو الذي سيحدد أي منتج يتفوق. “على البنوك أن تتجاوز مجرد إنشاء منتجات مفيدة داخل جدرانها، وأن تفكر في كيفية توزيع وتوسيع هذه المنتجات خارج منظومتها.”

يرى فوستر مستقبل التمويل على السلسلة كمجموعة من الخيارات. على أحد الطرفين، توجد منتجات بنكية كاملة الحوكمة، وعلى الطرف الآخر، أدوات لامركزية غير خاضعة للرقابة مثل DeFi. “نريد أن نوفر للعملاء خيارات ليختاروا من بين كامل هذا الطيف، وأن يختاروا مغامرتهم الخاصة.”

استراتيجية JPM لتنظيم المخاطر وتخفيف مخاوف البلوكتشين العام

دخول المؤسسات المالية الكبرى مثل JPMorgan إلى البلوكتشين العام رسميًا لا يزال خطوة جريئة، خاصة مع التحذيرات المتكررة من منظمات مالية دولية مثل بنك التسويات الدولية (BIS) حول مخاطر الأنظمة القائمة على البلوكتشين.

السبب وراء تجاوز JPM لهذه المخاوف هو إطار الحوكمة وإدارة المخاطر الداخلية الصارم. توبراك تقول: “كل ما نقوم بنشره يخضع لعملية حوكمة داخلية، ويتم مراجعة جميع المخاطر ذات الصلة من زوايا متعددة.”

على وجه التحديد، تسيطر JPMorgan على العقود الذكية بشكل كامل، وتدير المفاتيح التشفيرية بشكل صارم، وتلتزم بمبدأ فصل الأدوار. كما أنها تمتلك صلاحية التحكم في نقل التوكنات التي تصدرها بشكل حصري، عند الحاجة.

تؤكد توبراك أن استقرار البلوكتشين العام قد أثبت نفسه على مدى سنوات من التشغيل. “الأمر لا يختلف كثيرًا عن نشر التطبيقات على طبقات تقنية أخرى. إن بنية البلوكتشين العام هي بيئة مليئة بالابتكار، ويزداد تجمع عملائنا فيها.”

وفي النهاية، فإن اعتماد JPMD ليس مجرد تجربة تقنية، بل هو اعتراف بأن البلوكتشين العام أصبح جزءًا أساسيًا من البنية التحتية المالية التقليدية، وأن أنشطة العملاء المؤسساتيين على السلسلة لم تعد خيارًا، بل ضرورة. وما زالت هذه التحولات التي أعدتها وول ستريت بصمت تتطور، وسيكون من المثير مراقبة كيف ستعيد تشكيل النظام المالي في المستقبل.