R3 تركز على سولانا لنقل الأداء المؤسسي إلى السلسلة

على مدى أكثر من عقد من الزمن، قامت R3 ببناء البنية التحتية التكنولوجية التي تربط بين البورصات والمؤسسات المالية والبنوك المركزية. ولكن قبل حوالي عام، واجهت الشركة سؤالًا غير مسارها: كيف يمكن للعملاء المؤسساتيين نقل أصولهم بالكامل إلى البلوكشين بطريقة ذات جدوى اقتصادية؟ أدت هذه السعي إلى إعادة تموضع استراتيجي لـ R3 حول التوكنة والأسواق الرأسمالية الأصلية للسلسلة، مما عزز من مكانة سولانا كقاعدة تشغيلية لها.

“تحدثنا مع جميع الطبقات واحد واثنين”، أوضح تود ماكدونالد، المؤسس المشارك لـ R3، في حديث عن كيفية تقييم الشركة لمشهد البلوكشين. انتهى التحليل الشامل إلى تحالف أُعلن في مايو 2025 خلال مؤتمر Accelerate، حيث أطلقت R3 التزامها بنقل الأصول المؤسساتية ذات الأداء العالي إلى نظام بيئة سولانا.

التحول في التركيز: من البنية التحتية إلى الأداء الحقيقي

لم يكن قرار ربط العمليات بسولانا عشوائيًا. تصورت R3 سولانا على أنها “نظام ناسداك للبلوكشين” — منصة مصممة خصيصًا لأسواق رأس المال عالية الأداء، على عكس المساحات الأخرى التي تركز أكثر على التجربة العامة. “نعتقد أن سولانا هي الشبكة الأفضل لهذا المستقبل”، أشار ماكدونالد، مبرزًا بنيتها المعتمدة على التجارة، وقدرتها على المعالجة، ورسومها المنخفضة جدًا.

حاليًا، تدعم منصة Corda الخاصة بـ R3 أكثر من 10 مليارات دولار من الأصول. يشارك فيها مؤسسات مالية كبرى مثل HSBC، بنك أوف أمريكا، بنك إيطاليا، والسلطة النقدية في سنغافورة، بالإضافة إلى بنية السوق مثل Euroclear و SDX.

السيولة تحدد مستقبل الأصول المرمزة

في قلب استراتيجية R3 يكمن رؤية حاسمة: السيولة، وليس التوكنة فقط، هي التي ستفتح حقًا الباب لاعتماد الأصول الحقيقية على نطاق واسع في السلسلة. “القلب النابض لـ DeFi هو الإقراض والاقتراض”، أوضح ماكدونالد. ومع ذلك، تظهر الواقع الحالي فجوة كبيرة. على الرغم من أن مئات المليارات من الأصول الحقيقية تمثل بالفعل على البلوكشين، إلا أن معظم العوائد ذات المستوى المؤسساتي لا تزال تتطلب تحريك رأس المال خارج السلسلة.

تظهر محدودية السيولة بشكل خاص عندما يحاول المستخدمون استخدام الأصول المرمزة كضمان داخل DeFi على قدم المساواة مع الأصول الرقمية الأصلية. اليوم، يثبط محدودية السيولة من مشاركة مشغلي DeFi بشكل كبير مع هذه المنتجات. “هدفنا هو سد هذه الفجوة”، أكد ماكدونالد.

من الدورة المضاربية إلى العوائد المستدامة

خلال الأشهر الثمانية إلى التسعة الماضية، كرست R3 مواردها تقريبًا حصريًا لمواجهة تحدٍ واحد: كيف يمكن هيكلة تريليون دولار أخرى من الأصول بحيث تصل إلى السلسلة وتعمل بشكل فعلي للمستثمرين؟ هذا يتجاوز مجرد إصدار التوكنات؛ فهو يتطلب تصميم منتجات يرغب الموزعون الحاليون على السلسلة في استخدامها.

يرى ماكدونالد تحولًا في عقلية النظام البيئي لسولانا: الانتقال من المضاربة الصرفة إلى تشكيل وتخصيص رأس المال. يبحث العديد من المستثمرين المتقدمين الآن عن عوائد أكثر استقرارًا وأقل ارتباطًا بتقلبات الأسواق الرقمية. “نحاول جلب هذه الأصول إلى السلسلة وهيكلتها بشكل أصلي في DeFi”، قال، مع العمل بشكل وثيق مع الموزعين الحاليين لتحسين الوصول.

سولانا مقابل إيثيريوم: أنظمة بيئية ذات ديناميكيات مختلفة

على الرغم من أن إيثيريوم لا تزال تهيمن على القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في DeFi، مما يعكس سيولتها العميقة واعتماده المؤسساتي التاريخي، إلا أن سولانا أصبحت واحدة من أكثر المنصات نمواً ديناميكية. يدعم نظام DeFi الخاص بسولانا أكثر من 9 مليارات دولار من TVL، مما يجعلها واحدة من الشبكات الرئيسية خارج إيثيريوم وحلول الطبقة الثانية الخاصة بها.

نموذج سولانا — مع أدائه العالي، ورسومه المنخفضة، وتوسعه السريع للمستخدمين — دفع حجمًا أكبر بشكل ملحوظ في المعاملات والمحافظ النشطة، خاصة في تطبيقات التداول والعمليات عالية التردد. تضعها هذه الديناميكيات في موقع فريد للأسواق المؤسساتية التي تطلب الكفاءة التشغيلية.

الائتمان الخاص والتمويل التجاري: ركائز الأداء

تُعطي استراتيجية الأصول لـ R3 أولوية للمنتجات ذات العوائد العالية، ويعد الائتمان الخاص عنصرًا أساسيًا. “يحتاج إلى عائد مميز لجذب الانتباه”، أشار ماكدونالد، ملاحظًا أن العوائد القريبة من 10% تثير صدى قويًا بين المستثمرين على السلسلة.

ومع ذلك، تواجه هذه المنتجات توازنًا حساسًا: يجب أن تجمع بين الأداء، والسيولة، والقدرة على التجميع. التحدي هو أن سيولة الائتمان الخاص في الأسواق التقليدية عادةً ما تكون ربع سنوية أو متاحة فقط “تحت موعد مسبق”.

بعيدًا عن الائتمان الخاص، تحدد R3 فرصة كبيرة في التمويل التجاري، حيث الطلب والعرض مرنان للغاية. يشير ماكدونالد إلى أنه إذا ركز الموزعون في DeFi حقًا على هذا القطاع، فإن “العرض القادم من العالم التقليدي هائل.” تاريخيًا، كان التمويل التجاري غير واضح، ومجزأًا عبر الاختصاصات، ومعاقًا بعقود مخصصة تعيق التوحيد وتبطئ توسع السيولة.

على جانب المصدر، تتعاون R3 بالفعل مع مديري استثمار بارزين ومحفظة متنوعة من مالكي الأصول — من المصانع إلى شركات الشحن — الذين يرون التوكنة كقناة توزيع جديدة ونموذج لتشكيل رأس المال. الهدف يتجاوز مجرد تكرار المنتجات الحالية: إعادة تصميمها لتكون قابلة للاستثمار، والتداول، والتجميع بشكل أصلي على السلسلة.

بروتوكول Corda: هيكلة الأداء مع خزائن مدعومة

تتحقق تلك الرؤية في بروتوكول Corda الذي أُعلن مؤخرًا، المبني بشكل أصلي على سولانا. يقدم البروتوكول خزائن أداء مدعومة بأصول حقيقية مختارة بشكل احترافي، تصدر توكنات خزينة سائلة وقابلة للاسترداد. من المقرر إطلاقه في النصف الأول من 2026، وهو مصمم لتوفير وصول لمستحقي العملات المستقرة إلى أدوات دين مرمزة، وصناديق، وأسهم مرتبطة بإعادة التأمين — دون التضحية بالسيولة أو قابلية التجميع بأسلوب DeFi.

الأصول المتاحة عبر Corda ستتمتع بطبقة سيولة أصلية من البروتوكول، مما يسمح بتبادلات فورية للأصول التي قد تكون غير سائلة أو محدودة بالسيولة للمشغلين على السلسلة. هذا يفتح إمكانية استخدام تلك الأصول كضمان على نطاق واسع. سيتكامل البروتوكول مع أمناء رئيسيين وبروتوكولات إقراض لتمكين الاقتراض وبناء مراكز مرفوعة.

الطلب الأولي كان كبيرًا: تلقت Corda أكثر من 30,000 تسجيل مسبق حتى الآن، مما يشير إلى فجوة متزايدة في السوق. مع ابتعاد مستثمري DeFi عن الاستراتيجيات المضاربية فقط، يزداد الطلب على عوائد متنوعة ومستقرة بسرعة.

المؤسساتية في DeFi: الفصل القادم

يعكس استثمار R3 في سولانا تحولًا أعمق في الصناعة. مئات المليارات من الأصول الحقيقية موجودة بالفعل على البلوكشين، لكن جزءًا كبيرًا من أدائها المؤسساتي لا يزال يعتمد على رأس مال يعمل خارج السلسلة. “نقل الأصول ذات الجودة من وول ستريت إلى البلوكشين بطريقة تتوافق أخيرًا مع DeFi، وجلب رأس المال من خارج السلسلة إلى الأسواق على السلسلة على نطاق واسع”، هو الحد الفاصل التالي.

التغيير ليس مجرد تكنولوجيا؛ إنه إعادة تعريف لكيفية عمل الأسواق المالية عندما تتلاقى الكفاءة، والشفافية، والأداء في بنية تحتية لامركزية أصلية. بالنسبة لـ R3، أصبحت سولانا المسرح الرئيسي لهذا الفصل القادم.