مؤشر التحول: ETHZilla يتجاوز حدود إيثريوم باستثمارات في الأصول الحقيقية

شركة ETHZilla، المتخصصة في إدارة مخزون العملات الرقمية من إيثريوم، تتجه نحو مسار جديد تمامًا. في ظل ظروف تظهر فيها مؤشرات العملات الرقمية تقلبات، وتخسر أسهم الشركات الخزانة قيمتها، تظهر ETHZilla انعطافًا جذريًا: بدلاً من مجرد تجميع الرموز المميزة، تبدأ الشركة في الاستثمار في الأصول المادية ذات التدفقات النقدية المتوقعة.

المحركات الجوية كأصل استراتيجي: 12.2 مليون دولار في مسار جديد

وفقًا للوثائق التنظيمية التي قدمتها هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC، قامت ETHZilla مؤخرًا بشراء محركين جويين من طراز CFM56-7B24 بقيمة 12.2 مليون دولار من خلال شركة تابعة جديدة هي ETHZilla Aerospace LLC. يبدو الأمر غريبًا على شركة العملات الرقمية، لكن هذه الصفقة ليست مجرد مضاربة. تم تأجير المحركات بالفعل لشركة طيران كبرى، مما يحقق دخلًا شهريًا ثابتًا. وتتكفل شركة Aero Engine Solutions بالصيانة، مما يسمح لـ ETHZilla بتحقيق دخل سلبي بدون تكاليف تشغيلية.

تتضمن هيكلية الصفقة خيار شراء وبيع: عند انتهاء فترة الإيجار، يمكن لأي من الطرفين طلب بيع المحركات بسعر 3 ملايين دولار لكل محرك. هذه هي الطريقة التقليدية في صناعة الفضاء، حيث تحقق شركات مثل AerCap و Willis Lease Finance Corporation و SMBC Aero Engine Lease مليارات الدولارات من تأجير معدات مماثلة.

خزائن العملات الرقمية تحت ضغط: لماذا ينخفض مؤشر ثقة المستثمرين

خلال الأشهر الأخيرة، واجهت الشركات العامة التي جمعت مخزونها من العملات الرقمية ضغطًا شديدًا. انخفضت أسهمها بشكل كبير تحت صافي قيمة الأصول (NAV) — العملات الرقمية التي تحتفظ بها في ميزانيتها. هذا الانخفاض في خصم NAV حد بشكل حاد من قدراتها على جذب رأس مال جديد.

كما باعت ETHZilla 40 مليون دولار من إيثريوم في أكتوبر 2025 لإعادة شراء الأسهم، ثم تخلصت من 74.5 مليون دولار أخرى في ديسمبر لسداد الديون. انخفضت أسهم الشركة بنحو 97% منذ ذروتها في أغسطس. تظهر هذه المقاييس عمق أزمة الثقة في النموذج التقليدي لخزانة العملات الرقمية.

توكين الأصول الحقيقية: كيف تبني ETHZilla خط إنتاج جديد

بدلاً من مقاومة تقلبات أسواق العملات الرقمية، اختارت ETHZilla مسارًا مختلفًا. في رسالة للمساهمين في ديسمبر، أعلنت الشركة عن شراكة مع Liquidity.io — وسيط مرخص ونظام تداول بديل (ATS) مسجل في SEC. الهدف طموح: توكين مجموعة متنوعة من الأصول وتحويلها إلى بلوكتشين.

لقد اتخذت الشركة خطوات أولى. اشترت ETHZilla حصة 15% في Zippy، المتخصصة في قروض المنازل المتنقلة، مع خطط لتوكيين هذه القروض كأصول تتوافق مع اللوائح. وفي الوقت نفسه، استثمرت في Karus — منصة تمويل السيارات، لتحويل قروض السيارات إلى بلوكتشين. وتندرج عملية شراء المحركات الجوية ضمن هذا المنطق: فهي تحقق دخلًا ثابتًا من الإيجار، وتتمتع بطلب عالمي وإمكانات للتوكيين.

قالت الشركة: “نحن نخلق خط إنتاج قابل للتوسع لتوكيين فئات الأصول المختلفة ذات التدفقات النقدية المتوقعة والطلب العالمي من المستثمرين”.

الطلب المتزايد: سوق المحركات الجوية وفرص RWA

يزداد مؤشر الحاجة إلى محركات الطائرات الاحتياطية في صناعة الطيران. وفقًا لـ IATA، ستضطر شركات الطيران إلى إنفاق حوالي 2.6 مليار دولار على محركات احتياطية إضافية في عام 2025. يتوقع محللو TechSci Research أن يتوسع سوق تأجير المحركات الجوية العالمي من 11.17 مليار دولار في 2025 إلى 15.56 مليار دولار في 2031، بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 5.68%.

هذه الديناميكية تتوافق تمامًا مع رؤية ETHZilla. الأصول الحقيقية ذات الاقتصاد الواضح — مثل المحركات الجوية النادرة، الرهون العقارية، قروض السيارات — يمكن أن تشكل أساسًا لجيل جديد من التمويل الرقمي. تخطط ETHZilla لطرح أول أصولها الموثقة في الربع الأول من عام 2026.

وبالتالي، فإن الاستثمار في المحركات الجوية ليس تحولًا غريبًا، بل عنصر منطقي في استراتيجية إعادة تشكيل خزانة العملات الرقمية إلى منصة لإدارة الأصول الحقيقية. تُظهر ETHZilla أن مؤشر شعبية RWA (الأصول الحقيقية) على بلوكتشين في تزايد — والشركة تتسابق لاحتلال مكان في هذا السوق الناشئ.