هل سيتم تنظيم العملات المستقرة مثل صندوق سوق المال؟ يتم مناقشة الطلب المثير للجدل من قطاع البنوك

تداخلات بين الفضاء التنظيمي للأصول الرقمية والبنوك التقليدية، خاصة فيما يتعلق بمكانة العملات المستقرة، أضافت بعدًا جديدًا إلى النقاش. تركزت المناقشات حول صندوق السوق النقدي حول ما إذا كانت هذه الأصول الرقمية يمكن أن تقدم عائدًا أم لا. وتؤكد مؤسسات مالية كبيرة مثل بنك PNC على ضرورة تصنيف واضح لهذه المنتجات الرقمية.

مشكلة الهوية المزدوجة للعملات المستقرة: أداة دفع أم منتج استثماري؟

ذكر رئيس بنك PNC، بيل ديمشاك، أن الطلب المتزايد على العملات المستقرة التي لا تدفع فائدة يثير مشكلة جدية من ناحية التنظيم المالي. وفقًا لتصريحاته المحدودة، فإن العملات المستقرة التي لا تدفع فائدة بدأت تؤدي وظائف مشابهة جدًا لصندوق السوق النقدي. ووفقًا لرأي إدارة البنك، عندما يحاول منتج مالي أن يلعب دورين مختلفين في آن واحد، فإن ذلك يُعد وضعًا غير مسموح به في القطاع المصرفي التقليدي.

أهم نقطة أكد عليها ديمشاك خلال النقاشات هي أن الهدف من تصميم العملات المستقرة هو تسهيل تحويل الأموال بشكل أسرع وأكثر كفاءة. ومع ذلك، بدأ بعض الجهات في صناعة العملات الرقمية في تسويق هذه الأصول كمنتجات استثمارية وبدأت في دفع فوائد على تلك التي لا تدر عائدًا. موضوع ما إذا كانت العملات المستقرة تتسم بخصائص صندوق السوق النقدي أو لا، يُناقش بشكل مكثف في واشنطن العاصمة خلال الأشهر الأخيرة.

الوضوح المطلوب في إطار التشريع: قوانين GENIUS وClarity

في قلب النقاشات السياسية الحالية، يُذكر قانون GENIUS وقانون Clarity كوثيقتين قانونيتين رئيسيتين. قال ديمشاك خلال تقرير أرباح الربع الأخير لبنك PNC إن الهيئة التشريعية تبحث عن وضوح حول ما إذا كانت الفوائد المدفوعة من قبل العملات المستقرة تُعد مخالفة لقانون GENIUS. ويهدف قانون Clarity إلى تقديم تعديل قانوني يوضح هذه النقاط غير الواضحة.

وفقًا لتصريح ديمشاك، لا تزال مسألة العائد من العملات المستقرة قيد النقاش في الهيئات التشريعية، ويُعد قرارها حاسمًا لمستقبل صناعة العملات الرقمية. ويدافع عن ضرورة التمييز الواضح بين أنظمة الدفع والمنتجات الاستثمارية، مؤكدًا على أن تنظيمات صندوق السوق النقدي يجب أن تُطبق أيضًا على العملات المستقرة.

المنظور التنظيمي: معيار صندوق السوق النقدي

عبّر رئيس بنك PNC بوضوح عن أن العملات المستقرة يجب أن تختار بين فئتين. وفقًا لرأيه، إذا قررت عملة مستقرة أن تدفع عائدًا، فيجب أن تخضع لنفس الرقابة التنظيمية. في هذه الحالة، ستُعتبر تلك الأصول الرقمية بمثابة صندوق سوق نقدي بنفس الوضع القانوني. بدلاً من ذلك، يمكن للعملات المستقرة أن تظل أداة دفع بحتة دون تقديم عائد.

يدعم ديمشاك هذا النهج، مؤكدًا أن العملات المستقرة التي ترغب في التصرف كصندوق سوق نقدي متقدم يجب أن تخضع لنفس آليات الإدارة والرقابة المؤسسية. من وجهة نظر البنوك، يهدف هذا الموقف إلى إنشاء إطار تنظيمي عادل ومتسق لصناعة العملات الرقمية. وفقًا لتصريحات ديمشاك، فإن تنظيمات صندوق السوق النقدي تشكل حاجزًا لا يمكن تجاوزه في تحديد هوية العملات المستقرة.

التوتر بين التشريع والصناعة

أجلت لجنة البنوك في مجلس الشيوخ (Senate Banking Committee) الأسبوع الماضي مشروع قانون تنظيم السوق. وكان أحد الأسباب الرئيسية لهذا التأجيل هو سحب دعم Coinbase للمشروع. وذكر بيان من بورصة العملات الرقمية أن القانون المقترح يحتوي على مواد ضارة، خاصة فيما يتعلق بحماية المستهلكين والمنافسة.

قال ديمشاك إن صناعة العملات الرقمية تمتلك نفوذًا قويًا جدًا في واشنطن وتستخدمه لتحقيق مطالبها. وأعرب عن قلقه من عدم اليقين بشأن التطورات، وأكد أنه يترقب كيف ستتطور المناقشات حول صندوق السوق النقدي.

الفروق بين البنوك التقليدية والعملات الرقمية

قام بنك PNC بخطوات محدودة نحو تقنية البلوكشين. ففي عام 2021، أبرم البنك شراكة مع Coinbase لتقديم أنظمة دفع قائمة على البلوكشين وبنية تحتية للأصول الرقمية للعملاء المؤسساتيين. ومع ذلك، فقد اتخذ موقفًا حذرًا من تقديم منتجات العملات الرقمية للمستهلكين.

يعكس هذا الموقف النظرة المتحفظة للمؤسسات المالية التقليدية تجاه قطاع العملات الرقمية. وأكدت تصريحات ديمشاك على أن النظام المصرفي يجب أن يجد حلاً للمشكلة التنظيمية إذا كانت العملات المستقرة ستعمل كصندوق سوق نقدي، حيث أن ذلك يتطلب معالجة حساسة. تطبيق آليات صندوق السوق النقدي على العملات المستقرة يستند أساسًا إلى حماية المستهلك واستقرار النظام المالي.

الخلاصة: أهمية التعريف والتنظيم

في المستقبل، ستصبح مسألة تحديد وضع العملات المستقرة في إطار التنظيم، وما إذا كانت ستُطبق عليها معايير صندوق السوق النقدي، قضية رئيسية في تنظيم القطاع المالي الأمريكي. المبدأ الرئيسي الذي يطرحه ديمشاك هو أنه إذا رغبت العملات المستقرة في التصرف كصندوق سوق نقدي، فيجب أن تخضع لنفس آليات التنظيم. وبهذا، يمكن ضمان حماية المستهلك وتعزيز المنافسة العادلة في السوق.