مخطط هيمنة البيتكوين يظهر ضغوطًا: كيف يمكن لأزمة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي أن تهز سوق التشفير

تسلط أحدث تحركات النظام القضائي الأمريكي ظلالًا طويلة على مجال العملات المشفرة. عندما أطلقت الوكالات الفيدرالية تحقيقًا جنائيًا ضد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول، بدأ السوق المالي العالمي يعيد تقييم قيمة الأصول ذات المخاطر. لم يقتصر هذا الحدث على زعزعة ثقة المستثمرين في استقلالية البنك المركزي فحسب، بل كشف أيضًا بشكل مباشر عن هشاشة فرضية أن البيتكوين هو ملاذ آمن. في ظل تصاعد عدم اليقين السياسي، أداؤه أصبح يتخلف عن الأصول التقليدية ذات الملاذ الآمن.

باول يواجه تحقيقًا قضائيًا، وزيادة عدم اليقين في السياسات

تدور تحقيقات الوكالات الفيدرالية حول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن مشروع صيانة لمقر بقيمة 2.5 مليار دولار. أصبحت تصريحات باول أثناء شهادته أمام الكونغرس محور التركيز، بينما كانت الخلافات بين إدارة ترامب ومجلس الاحتياطي بشأن سياسة الفائدة خلفية عميقة لهذا الإجراء القضائي. صرح باول علنًا أن التحقيق هو في جوهره ضغط سياسي على استقلالية البنك المركزي، ناتج عن رفضه خفض الفائدة بشكل متسرع وفقًا لطلب ترامب.

النتيجة المباشرة لهذا التدخل السياسي هي إعادة تقييم المستثمرين لاستقرار سياسة الاحتياطي الفيدرالي. بدأ المشاركون في السوق حساب ما قد يعنيه التراجع المحتمل في السياسات إذا استسلم باول تحت ضغط قضائي — حيث أصبحت هذه عدم اليقين متغيرًا رئيسيًا في أداء الأصول ذات المخاطر مؤخرًا.

تباين الأصول الملاذ الآمن، الذهب يتفوق على البيتكوين

رد فعل الأصول التقليدية ذات الملاذ الآمن على التوترات السياسية كان مختلفًا تمامًا. تجاوز سعر العقود الآجلة للذهب 4600 دولار للأونصة، مسجلًا أعلى مستوى تاريخي. أما الفضة، فقد أظهرت أداءً لافتًا، حيث سجلت رقمًا قياسيًا عند 84.60 دولار مؤخرًا. أظهرت هذه المعادن الثمينة خصائص “الملاذ الآمن” بشكل حقيقي في مواجهة عدم اليقين.

أما أداء البيتكوين (BTC)، فقد كان مغايرًا تمامًا. على الرغم من محاولة اختبار مستوى 92,000 دولار خلال التداول الآسيوي، وهو ما يعكس طلبًا مبدئيًا على الأصول الآمنة، إلا أن هذا التفاؤل تلاشى بسرعة. خلال التداول الأوروبي، انخفض البيتكوين إلى 90,500 دولار، وتراجع السوق بالكامل للعملات المشفرة. وفقًا لأحدث البيانات (1 فبراير 2026)، انخفض البيتكوين إلى 78.77 ألف دولار، مسجلًا انخفاضًا بنسبة 6.34% خلال 24 ساعة.

هذا التحول يعكس بعمق حقيقة السوق: عندما تواجه المخاطر الحقيقية، يظل الذهب هو الأداة المفضلة للتحوط، بعد قرون من الاختبار، وليس الأصول الرقمية التي ظهرت منذ 17 عامًا فقط.

توقعات سياسة الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي تتغير، والواقع يضغط

أشار محللو ING إلى أن انخفاض معدل البطالة في الولايات المتحدة في ديسمبر، بالإضافة إلى تقرير التضخم المتوقع أن يكون أعلى من المتوقع هذا الأسبوع، سيؤدي إلى تأجيل نافذة خفض الفائدة على الأقل حتى بعد مارس. هذا يعني أن بيئة الفائدة المرتفعة قد تستمر لفترة أطول.

من خلال إشارات سوق السندات، يبدو أن المستثمرين لا يتوقعون أن يرضخ باول بسرعة تحت ضغط قضائي. حيث يقارب عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات 4.2%، ويصل عائد سندات الخزانة لمدة عامين إلى 3.54%، وهو أعلى مستوى خلال أسبوعين. يدل ذلك على أن السوق يتوقع أن يظل الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا على موقفه، مع استمرار كبح توقعات خفض الفائدة.

في ظل هذا السياق الكلي، تفتقر العملات المشفرة الحساسة للفائدة إلى دعم أساسي يدفعها للأعلى. مع ارتفاع الفائدة، يقل جاذبية الأصول ذات العائد الصفري بشكل طبيعي.

تقلص السيولة وإعادة ضبط تفضيلات المؤسسات للمخاطر

تكشف بيانات Farside Investors عن ظاهرة مثيرة للاهتمام: على الرغم من أن حجم التداول الإجمالي لا يزال مرتفعًا (حجم التداول اليومي لصناديق البيتكوين ETF يصل إلى 19.5 مليار دولار)، إلا أن السيولة تتراجع بشكل خفي.

خلال الفترة من 5 إلى 9 فبراير، شهد صندوق البيتكوين ETF تدفقات خارجة صافية بقيمة 681 مليون دولار، وهو أمر ملحوظ بشكل خاص في ظل ارتفاع حجم التداول، مما يشير إلى أن المشاركين في السوق يعيدون توزيع محافظهم، وليس مجرد خروج من مراكز الشراء. في الوقت نفسه، شهدت إيثريوم (ETH) تدفقات خارجة صافية أسبوعية بقيمة 69 مليون دولار، مما يعكس نمط “تداول مع الانسحاب” مماثل.

لكن قصة السيولة ليست بهذه البساطة. فالأصول ذات المخاطر مثل XRP وSOL استمرت في جذب الأموال، مما يدل على أن المستثمرين المؤسساتيين أصبحوا أكثر انتقائية — يميزون بين مخاطر وعوائد الأصول المشفرة المختلفة، بدلاً من التوجه الأعمى نحو القطاع بأكمله.

شهدت عملات مثل إيثريوم وXRP وZEC انخفاضات متفاوتة خلال الـ 24 ساعة الماضية، حيث كانت ZEC الأكثر تراجعًا بنسبة 10.94%.

سوق المشتقات يعاني من الركود، وتقلبات الأسعار تصل أدنى مستوياتها في الدورة

يوفر الرسم البياني الفني لـ Chainlink (LINK) زاوية أخرى للمراقبة. حيث يختبر سعر العملة مقاومة خط الاتجاه الهابط منذ أغسطس، وإذا تم اختراق هذا الخط بشكل فعال، فقد يؤدي ذلك إلى موجة جديدة من الطلب. ومع ذلك، فإن إشارات الاختراق الحالية لا تزال غير كافية.

الأكثر أهمية هو أداء سوق المشتقات. حيث أن مؤشر التقلب الضمني لمدة 30 يومًا على BTC وETH عند أدنى مستوياته منذ أسابيع، مما يعكس انخفاض كبير في توقعات السوق بشأن تقلبات الأسعار. من الناحية الميكانيكية، يشير انخفاض التقلب إلى أن السوق يعاني من حالة من التوجه غير واضح — لا قوة دفع واضحة للصعود، ولا علامات على هبوط ذعري.

حصة البيتكوين في السوق تتعرض لضغوط، والمكانة القيادية تتعرض للاختبار

يظهر رسم بياني لسيطرة البيتكوين أن هذا التحول يتجلى أيضًا. حيث تبقى حصة البيتكوين عند 59.11%، لكن الضغوط لا يمكن تجاهلها. عندما تتباين تدفقات الأموال المؤسسية، تبدأ هذه البيانات في الضعف.

من حيث القيمة السوقية، يعاد تقييم القيمة النسبية بين البيتكوين والذهب: بقيمة البيتكوين مقابل الذهب، يساوي حوالي 21.4 أونصة، وتبلغ قيمة البيتكوين السوقية حوالي 6.04% من قيمة الذهب. تشير هذه البيانات إلى أن الأصول التقليدية لا تزال تتفوق في فترات ارتفاع الميل نحو الملاذ الآمن.

ضيق النوافذ السياسية، السوق ينتظر الفرصة

بشكل عام، يواجه سوق العملات المشفرة مؤخرًا تراكبًا من الضغوط المتعددة: عدم اليقين السياسي يقلل من الميل للمخاطر، وسياسة الفائدة قصيرة الأجل من قبل الاحتياطي الفيدرالي تحد من الطلب على الأصول ذات الفائدة المنخفضة، وتباين تدفقات المؤسسات يعكس تراجع الثقة في السوق.

حجة أن البيتكوين هو ملاذ آمن تبدو الآن ضعيفة بشكل خاص. حيث أثبتت الأزمات السياسية السابقة أن عندما تواجه الأسواق مخاطر نظامية حقيقية، يختار المستثمرون الذهب، الذي يمتد تاريخه لآلاف السنين، وليس الأصول الرقمية الناشئة حديثًا. وهذه المرة لن تكون استثناء.

سوف ينتظر السوق رد فعل الاحتياطي الفيدرالي النهائي على الضغوط السياسية، وتأثير البيانات الاقتصادية على توقعات الفائدة. في هذه المرحلة الحاسمة، قد يستمر رسم بياني لسيطرة البيتكوين في الضغط، حتى تتلاشى عدم اليقين السياسي ويستعيد السوق توازنه.