استراتيجية لتغطية التزام الأرباح لأكثر من عامين ونصف من خلال تراكم نقدي بقيمة 2.2 مليار دولار

الاستراتيجية (Strategy, MSTR) زادت مؤخرًا من احتياطياتها النقدية إلى 2.2 مليار دولار، مما يضمن قدرة مستقرة على تغطية التزامها بدفع أرباح الأسهم الممتازة التي تبلغ حوالي 82.4 مليون دولار سنويًا لأكثر من عامين ونصف. تعتبر هذه الخطوة إجراءً هامًا لتعزيز المرونة المالية لشركة Strategy، التي تعد أكبر مالك لبيتكوين بين الشركات المدرجة، في سوق العملات المشفرة المتقلب.

استراتيجية الاحتياطي النقدي لمواجهة الأزمات قصيرة الأجل

قامت Strategy الأسبوع الماضي بإضافة حوالي 740 مليون دولار إلى احتياطياتها النقدية من خلال الطرح العام للأسهم. يعزز هذا الموقع النقدي القوي من تخفيف الضغوط قصيرة الأجل على السيولة، ويعمل كآلية تكميلية لتحمل “شتاء البيتكوين” المتوقع إذا اتبعت أسعار البيتكوين الدورة الربعية التقليدية. حاليًا، يتم تداول سعر البيتكوين عند حوالي 79,080 دولار، ويشكل الموقع النقدي المعزز لدى Strategy أساسًا لضمان الوفاء بالتزاماتها من توزيعات الأرباح وسط تقلبات السوق.

تبلغ توزيعات الأرباح السنوية حوالي 82.4 مليون دولار عبر جميع فئات الأسهم الممتازة من نوع STRK، STRC، STRF، STRD، وSTRE، مما يضمن استمرارية الدفع لمدة تقارب 32 شهرًا حتى عام 2028، ويظهر التزام الشركة القوي تجاه التزامها بالتوزيعات.

التعامل مع مخاطر السندات القابلة للتحويل لعام 2027 بشكل كامل باستخدام السيولة الكافية

تستعد Strategy أيضًا لسداد السندات القابلة للتحويل التي تنتهي في سبتمبر 2027، باستخدام السيولة المتوفرة لديها. يبلغ حجم أصل هذه السندات 1 مليار دولار، ويمكن للمستثمرين في حالتها أن يمارسوا خيار البيع (put option) للمطالبة بالسداد عند استحقاقها. إذا كان سعر التحويل أعلى من 183 دولار للسهم، يتم تحويل السند تلقائيًا إلى أسهم، وإذا كان أقل، يتطلب الأمر سداد نقدي. حاليًا، سعر السهم حوالي 165 دولار، أي أقل بنسبة حوالي 12% من سعر التحويل، مما يفتح احتمالية السداد النقدي.

ومع ذلك، فإن Strategy ليست فقط مزودة بـ 2.2 مليار دولار من السيولة، بل تمتلك أيضًا 671,268 بيتكوين، مما يمنحها خيارات إضافية لتسييل الأصول عند الحاجة. وصف جيف والتون، رئيس قسم المخاطر في الشركة، هذه السيولة بأنها “بطارية بالدولار الأمريكي”، مشيرًا إلى أنها تضمن تغطية خيار البيع للسندات القابلة للتحويل حتى سبتمبر 2027، بالإضافة إلى تغطية توزيعات الأرباح الممتازة لمدة 15 شهرًا بعد ذلك.

التزامن الاستراتيجي مع دورة نصف البيتكوين

تعكس الهيكلة المالية المعززة لشركة Strategy توافقًا استراتيجيًا مع دورة نصف البيتكوين. حيث يقلل نصف البيتكوين من مكافأة التعدين بنسبة 50% كل حوالي 4 سنوات، ومن المقرر أن يحدث ذلك في أبريل 2028. وتوفر الاحتياطيات النقدية الحالية مدة ضمان تقارب 32 شهرًا، مما يتيح للشركة عبور سنوات 2026، 2027، و2028 بثبات. ويعكس ذلك فهمًا عميقًا لدورة السوق، حيث أن أسعار البيتكوين تاريخيًا تتسم بتقلبات كبيرة بعد كل نصف، مما يضمن إدارة مخاطر الدورة بشكل فعال.

على الرغم من أن سعر سهم Strategy انخفض بنسبة حوالي 45% منذ بداية العام ليصل إلى حوالي 163 دولار للسهم، فإن الموقع النقدي المعزز واحتياطيات البيتكوين الضخمة يضمنان استقرارًا ماليًا طويل الأمد ومرونة تشغيلية مؤكدة.