العملات المستقرة تهدد المليارات من ودائع البنوك: تحذير من رئيس بنك أوف أمريكا

ظهور العملات المستقرة يفرض تحديًا كبيرًا على البنوك التقليدية. وفقًا لبريان موينيهان، الرئيس التنفيذي لبنك أوف أمريكا، يمكن لهذه العملات الرقمية جذب ما يصل إلى ستة تريليون دولار من ودائع البنوك—وهو تحول قد يزعزع النظام المالي بشكل جوهري.

قلق موينيهان: مليارات الدولارات نحو بدائل البلوكشين

خلال مؤتمر للمستثمرين عقده بنك أوف أمريكا، أعرب موينيهان عن قلقه بشأن احتمال خروج المدخرات إلى العملات المستقرة ومنتجات العائد المرتبطة بهذه الأصول الرقمية. على الرغم من ثقته في قدرة بنكه على التكيف مع هذا التطور، إلا أنه أكد على المخاطر النظامية الأوسع.

“سنتجاوز الأمر”، قال موينيهان، “لكن القلق الأكبر الذي ذهبنا جميعًا إلى الكونغرس لمناقشته هو أن تهاجر تريليونات الدولارات من ميزانيات البنوك.” وهذه ليست مشكلة بسيطة لبنك أوف أمريكا—فمع نهاية 2025، يبلغ إجمالي ودائعه تريليونين دولار، وهو مرتبط بشكل عميق بالبنية التحتية الائتمانية الأمريكية. وإذا اختفى جزء صغير فقط من هذه الأصول، يمكن أن تكون العواقب كبيرة.

المشكلة: قدرة الائتمان وتكاليف الاقتراض

السؤال الأساسي وراء تحذير موينيهان هو العلاقة بين الودائع وتقديم القروض. فالودائع ليست مجرد أصول على ميزانية البنوك—بل تشكل مصدر التمويل الذي تستخدمه المؤسسات لإقراض الأسر والشركات الصغيرة. إذا تحولت هذه المدخرات إلى العملات المستقرة، فإن قدرة البنوك على الإقراض ستتقلص.

وهذا يؤدي إلى تأثير انعكاسي: حيث ستضطر البنوك إلى الاعتماد أكثر على التمويل بالجملة المكلف، مما يرفع تكاليف الاقتراض. بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة—التي تعاني أصلاً من محدودية الوصول إلى رأس المال—قد يكون هذا ضارًا بشكل خاص. لذلك، فإن التداعيات الاقتصادية لمثل هذا السيناريو ليست محصورة بالبنوك فقط، بل تمس النظام الائتماني الأوسع.

الصراع التشريعي حول عائدات العملات المستقرة

عنصر مهم في هذا النقاش هو ما يُعرف بـ"المناورة التنظيمية" التي يمارسها مُصدرو العملات المستقرة. على الرغم من أن التشريعات مثل قانون GENIUS—الذي أُقر العام الماضي—كان يهدف إلى وضع إطار اتحادي لمصدري العملات المستقرة، إلا أن المؤسسات المالية ضغطت من أجل ضمانات أكثر صرامة.

المشكلة الأساسية: مُصدرو العملات المستقرة يعرضون بشكل متزايد عوائد تتجاوز الإطار القانوني بشكل فعال. على الرغم من أن الدفع المباشر للفوائد من قبل المُصدرين محظور، إلا أنهم يجدون طرقًا إبداعية لتقديم حوافز تشبه العائد—مما يحولهم فعليًا إلى ودائع ذات عائد. ألقى محلل RBC كابيتال ماركتس، جيرارد كاسيدي، الضوء على هذه الثغرات في التشريع، ويجري الكونغرس حاليًا مناقشة بنود لإغلاقها. لكن التقدم توقف بعد أن سحبت Coinbase دعمها لمشروع القانون.

جمعية المصرفيين الأمريكيين (ABA)—التي تمثل أكثر من 100 مؤسسة مالية—دعت مؤخرًا إلى سد هذه “الثغرات الخطرة” وإخضاع مُصدري العملات المستقرة لنفس المتطلبات التنظيمية التي تخضع لها البنوك التقليدية.

قطاع البنوك المنقسم

من اللافت أن الموقف العام لبنك أوف أمريكا يختلف بشكل كبير عن موقف باقي المقرضين الكبار. فقد قلل JPMorgan مؤخرًا من خطر أن تشكل العملات المستقرة تهديدًا للنظام المالي. وقال متحدث باسم JPMorgan إن “هناك دائمًا عدة طبقات من المال في التداول”—المال المركزي، والمال التجاري، والمال المؤسسي—وأن العملات المستقرة ببساطة ستشكل طبقة إضافية.

هذا الموقف يتناقض بشكل حاد مع القلق الذي أعربت عنه البنوك المجتمعية وبنك أوف أمريكا. إذ أن القطاع المصرفي التقليدي منقسم: فالمؤسسات الكبرى مثل JPMorgan ترى العملات المستقرة كمكمل، بينما تعتبرها الشركات الصغيرة والمتوسطة—وبوضوح، بنك أوف أمريكا—منافسة.

ما هو على المحك

مع وجود تريليونين دولار من الودائع على ميزانية بنك أوف أمريكا فقط، فإن الرهان في هذا النقاش ضخم. حتى هجرة نسبة صغيرة إلى العملات المستقرة يمكن أن تتسبب في تحولات مهمة في إقراض الائتمان. الأمر لا يقتصر على الابتكار التكنولوجي، بل يتعلق بالبنية التحتية التمويلية الأساسية للاقتصاد الأمريكي.

بينما يعزز الكونغرس اللوائح ويستمر تدفق العملات المستقرة إلى البيئة المنظمة، ستزداد التوترات بين الابتكار والاستقرار المالي.