الذهب والفضة يشهدان انخفاضات حادة، فماذا على المستثمرين أن يفعلوا؟

في مساء 30 يناير 2026، شهد سوق المعادن الثمينة "هبوطًا أسطوريًا": حيث انخفض الذهب بأكثر من 12% في يوم واحد (أكبر انخفاض منذ حوالي 40 عامًا)، والفضة انحدرت بنسبة 36% (مُسجلة رقمًا قياسيًا تاريخيًا)، مما أدى إلى تصفية العديد من المستثمرين بالرافعة المالية، وعمق السوق في حالة من الذعر. في مواجهة هذا التقلب الشديد، ما يحتاجه المستثمرون أكثر من أي شيء هو الحكم العقلاني المستند إلى جوهر السوق واستراتيجيات قابلة للتنفيذ، بدلاً من التسرع في الشراء أو البيع على عواطفهم. تستعرض هذه المقالة من خلال خمسة أبعاد: أسباب الانخفاض، وتوقعات الاتجاه، وخطط الاستجابة الطبقية، والسيطرة على المخاطر، والتخصيص طويل الأمد، دليلاً شاملاً لاتخاذ الإجراءات المناسبة لمختلف أنواع المستثمرين.

### 一、حقيقة الانخفاض: تفريغ المشاعر على المدى القصير، وليس عكس المنطق على المدى الطويل

هذا الانخفاض ليس نهاية سوق المعادن الثمينة، بل هو تراكم لعوامل قصيرة الأمد تتسبب في "دوس المشاعر":

1. ضغط جني الأرباح: بعد أن سجل الذهب أعلى مستوى تاريخي عند 5598 دولارًا للأونصة، تم تصفية مراكز الأرباح الكبيرة التي تراكمت سابقًا، وتبع ذلك عمليات بيع برمجية تتبع الاتجاه، مما أدى إلى دورة شرائية-هبوط-وقف خسارة-بيع مجدد بشكل حلقي.

2. تغير توقعات السياسات: ترشيح إدارة ترامب لكيفن ووش كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهو من التيار الصقري، أدى إلى تراجع كبير في توقعات خفض الفائدة 2-3 مرات في 2026، واستمرار ارتفاع معدلات الفائدة رفع مؤشر الدولار وعائدات السندات الأمريكية، مما ضغط على المعادن الثمينة غير ذات العائد.

3. ضغط الرافعة المالية: قامت CME، وسوق شنغهاي، وغيرها برفع نسب الهامش مؤخرًا، مما أدى إلى إجبار المتداولين بالرافعة المالية العالية (5-40 ضعفًا) على تصفية مراكزهم خلال تقلبات تزيد عن 10% في يوم واحد، مما زاد من حجم الانخفاض.

4. كسر الدعم الفني: هبط الذهب دون مستوى 5200 دولار للأونصة، مما أدى إلى تفعيل العديد من أوامر وقف الخسارة؛ والفضة دون مستوى 80 دولارًا للأونصة، مما زاد من وتيرة البيع الذعر.

المنطق الأساسي على المدى المتوسط والطويل لم يتغير: استمر البنوك المركزية عالميًا في زيادة احتياطيات الذهب (صافي شراء 1136 طنًا في 2025، والصين تواصل الشراء لمدة 14 شهرًا متتالية)، واتجاه تقليل الاعتماد على الدولار ثابت؛ عجز الميزانية الأمريكية وارتفاع الدين إلى أكثر من 45 تريليون دولار يضغطان على الثقة بالدولار على المدى الطويل؛ الطلب الصناعي على الفضة (نمو سنوي 35% في التثبيت الكهروضوئي) مستمر في النمو، مما يدعم قيمتها على المدى الطويل.

### 二、توقعات الاتجاه: البحث عن القاع على المدى القصير، والتعافي على المدى المتوسط، والنمو على المدى الطويل

• المدى القصير (1-4 أسابيع): لم يتم بعد تحرير المشاعر تمامًا، وقد يستمر السوق في الهبوط. يركز الذهب على دعم بين 4700-4800 دولار للأونصة (ما يعادل حوالي 1040 يوان/غرام في السوق المحلي)، والفضة على منطقة 70-75 دولار للأونصة. إذا كسر الدعم عند 4700 دولار، قد يتسبب ذلك في موجة جديدة من وقف الخسائر، مع هدف عند 4500 دولار؛ وإذا استقر وارتد، فإن 5100-5200 دولار ستكون مقاومة قوية.

• المدى المتوسط (3-6 أشهر): من المتوقع أن تتضح توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي تدريجيًا، ويبدأ السوق في التعافي، مع احتمالية عودة أسعار الذهب إلى نطاق 5000-5500 دولار، انتظارًا لبدء دورة خفض الفائدة. الفضة أكثر مرونة، وقد تتعافى أكثر من الذهب، لكن تقلباتها ستكون أكبر.

• المدى الطويل (1-3 سنوات): في ظل ضعف الثقة بالدولار، وتزايد التعقيدات الجيوسياسية، وتطبيع شراء البنوك المركزية للذهب، فإن سوق المعادن الثمينة لا يزال في وضع سوق صاعدة، مع احتمال أن يتحدى الذهب مستوى 6000 دولار، والفضة قد تصل إلى 120 دولار للأونصة.

### 三、خطط الاستجابة الطبقية: استهداف دقيق حسب نوع الحيازة

（一） المتداولون بالرافعة المالية العالية (عقود الآجلة، T+D، العقود): إنقاذ الحياة، والوقف هو الأهم

• تنفيذ وقف الخسارة فورًا: يجب أن يكون الخسارة في كل صفقة محدودة بنسبة 1-2% من إجمالي رأس المال (مثلاً، حساب 100,000، خسارة 2000 يوان كحد أقصى لكل صفقة)؛
الوقف الفني: الخروج بدون شروط إذا هبط الذهب دون 4700 دولار للأونصة، أو الفضة دون 70 دولار؛
وفي السوق المحلي، الخروج إذا هبط الذهب T+D دون 1040 يوان/غرام، أو الفضة T+D دون 22000 يوان/كجم.

• تقليل الرافعة المالية بحسم: خلال الانخفاض الحالي، خسارة 10% تحدث عند استخدام رافعة 5 أضعاف، وخسارة 50% عند رافعة 10 أضعاف؛ على المستثمرين العاديين الابتعاد تمامًا عن الرافعة فوق 5 أضعاف، وخفض الرافعة إلى 1 عند تقلبات عالية.

• رفض الشراء على أمل الانتعاش: المشاعر الحالية متطرفة، والانتعاش قد يكون خدعة، واحتمالية الهبوط مرة أخرى عالية. يمكن الانتظار حتى تظهر إشارات استقرار (ثلاثة أيام متتالية دون أدنى انخفاض، تقلص حجم التداول، تدفقات الصناديق المتداولة) ثم محاولة خفيفة، مع عدم تجاوز نسبة 30% من الحيازة.

（二） حاملو المعادن الثمينة المادية (السبائك، العملات الذهبية، العملات الفضية): استرخِ وراقب، واشتري تدريجيًا عند الاستقرار

• عدم الذعر أو البيع بسرعة على المدى القصير: المنطق الأساسي للذهب المادي هو معارضة العملة الورقية، ولم تتغير جوهرية هذا الانخفاض. إذا كانت الأهداف هي مقاومة التضخم، وتنويع الأصول، أو الوراثة، فلا حاجة للرد المبالغ فيه على تقلبات الأسعار القصيرة.

• بعد استقرار الاتجاه، قم بزيادة الحيازة تدريجيًا: إذا كانت نسبة الحيازة المادية أقل من 5% من إجمالي الأصول، يمكن الشراء عند انخفاض الذهب بنسبة 5-8% (مثلاً، عند 4800 أو 4500 دولار)، أو الفضة بنسبة 10-15% (75 أو 65 دولار). كل عملية شراء لا تتجاوز 10% من إجمالي التمويل المخصص، لتنعيم التكلفة.

• اختيار القنوات الرسمية: يفضل شراء السبائك من البنوك (بخصم أقل من 5%)، وتجنب المجوهرات ذات العلامات التجارية (بخصم 30%+، وتكاليف التسييل مرتفعة)؛ مع الانتباه لمخاطر التخزين والسيولة عند شراء الفضة المادية.

（三） المستثمرون في أدوات منخفضة ومتوسطة المخاطر (صناديق ETF الذهبية، صناديق ETF الفضية، الذهب المخزن، الذهب الورقي): السيطرة على الحيازة، والمراقبة، والتداول على الموجات

• من يشتري عند القمة (تكلفة>5200 دولار): يبيع تدريجيًا 30-50% عند ارتفاع السعر إلى 5100-5200 دولار، لتقليل المخاطر؛ وإذا استمر الهبوط، يبيع 20% عند كسر 4700 دولار، مع الاحتفاظ بـ50% كحيازة أساسية للمراقبة.

• من يخطط للاستثمار عند القاع (تكلفة<5000 دولار): لا حاجة لبيع الخسائر، ويمكن الانتظار حتى يتعافى السوق؛ وإذا كانت الحيازة منخفضة (<5% من الأصول)، يمكن الشراء تدريجيًا تحت 4800 دولار، مع عدم تجاوز 1% من إجمالي الأصول لكل عملية.

• مستثمرو ETF الفضية: تقلبات الفضة أكبر، ويُفضل التجربة الخفيفة عند أقل من 70 دولار، مع وضع حد للخسارة عند 65 دولار، وجني الأرباح تدريجيًا عند تجاوز 80 دولار، وتجنب الاحتفاظ طويل الأمد.

（四） مستثمرو الأسهم/الصناديق في الذهب والفضة: تجنب التقلبات قصيرة الأمد، واختار الشركات الرائدة

• تقليل الحيازة على المدى القصير لتجنب المخاطر: تقلبات أسهم المعادن الثمينة تتضاعف 3-5 مرات مقارنة بالسوق الفوري، وخلال الانخفاض الحالي، هبطت بعض أسهم الذهب بأكثر من 20% في يوم واحد. يُنصح بتقليل الحيازة إلى أقل من 30%، وانتظار استقرار السوق.

• اختيار الأسهم والصناديق ذات الموارد القوية، والتحكم في التكاليف، والأداء المستقر، مثل Zijin Mining، وShandong Gold، وYintai Gold؛ ويفضل صناديق الذهب التي تتبع مؤشرات بأخطاء تتبع منخفضة ورسوم منخفضة.

• وقت الشراء عند القاع: بعد استقرار الذهب الفوري، وتراجع حجم التداول، وشفافية السوق، يمكن اختيار الدخول، ولا يُنصح بالشراء على عجل.

### 四، قاعدة السيطرة على المخاطر: تجنب أن تكون ضحية السوق

（一） السيطرة على الحيازة: الالتزام بالحدود الحمراء

• الذهب: نسبة من الأصول السائلة للعائلة 5-10%، وخلال فترات التقلبات العالية، تقل إلى أقل من 5%. يُنصح المبتدئون بالبدء من 2-3%، وزيادتها تدريجيًا إلى 5%.

• الفضة: أكثر تقلبًا، وتخصيص نسبة ≤3%، ويجب الاستثمار بأموال غير مخصصة للمعيشة أو الطوارئ.

• إعادة التوازن الديناميكي: باستخدام "طريقة التخصيص بنسبة ثابتة" — عندما تتجاوز نسبة الذهب 10%، يتم بيع جزء للوصول إلى النسبة المستهدفة؛ وإذا انخفضت إلى أقل من 5%، يتم الشراء حتى الوصول للنسبة المستهدفة. على سبيل المثال، إذا كانت الأصول الإجمالية 1 مليون، والنسبة المستهدفة للذهب 5% (5 آلاف)، وإذا ارتفع السعر إلى 7 آلاف، فسيتم البيع بمقدار 2 ألف؛ وإذا انخفض إلى 3 آلاف، يتم الشراء بمقدار 2 ألف.

（二） اختيار الأدوات: تجنب المنصات غير الرسمية، ويفضل القنوات منخفضة المخاطر

• الأفضل: صناديق ETF الذهبية (رسوم <0.5%، تتبع بدقة، وسيولة جيدة)، والودائع البنكية للذهب (مبادرة منخفضة، تدعم الاستثمار المنتظم)، والسبائك البنكية (قنوات رسمية، بخصم منخفض).

• للفضة: صناديق ETF الفضية، وLOF الفضية، وتجنب التداول بالرافعة المالية العالية مثل T+D.

• تجنب تمامًا: الذهب الفوري الخارجي، التمويل الخارجي، التداول الافتراضي للذهب والفضة، وإدارة الثروات بالوكالة، فهذه غالبًا عمليات احتيال، والأموال غير مضمونة.

（三） الانضباط في العمليات: التغلب على العواطف، والتمسك بالاستثمار الكمي

• الاستثمار المنتظم لتنعيم التكاليف: استثمار مبلغ ثابت في يوم محدد شهريًا (مثلاً 1000 يوان)، دون النظر إلى تقلبات السوق القصيرة، مما يساهم في تقليل متوسط تكلفة الشراء على المدى الطويل، وتجنب الشراء عند القمة.

• تحديد نقاط وقف الخسارة والربح مسبقًا: قبل كل عملية، حدد مستوى وقف الخسارة (مثلاً 8%) ومستوى جني الأرباح (مثلاً 15%)، وطبقها بدقة، دون الاعتماد على الحظ.

• تجنب التداول المتكرر: تقلبات المعادن الثمينة على المدى القصير حادة، والتداول المتكرر يزيد من تكاليف المعاملات واحتمالية الخسائر، لذا يُفضل الاحتفاظ بالمراكز لمدة 6-12 شهرًا للمستثمرين العاديين.

### 五، قيمة التخصيص طويل الأمد: المعادن الثمينة "مُثبت الاستقرار" في محفظة الأصول

（一） خصائص مقاومة التضخم: تتفوق على الورق على المدى الطويل

يُعتبر الذهب "عملة صعبة"، وتاريخيًا تفوق على التضخم على المدى الطويل. منذ انهيار نظام بريتون وودز عام 1971، ارتفع سعر الذهب من 35 دولارًا للأونصة إلى 4800 دولار في 2026، بمعدل عائد سنوي حوالي 7.5%، متفوقًا على معدل التضخم في الدولار الذي يبلغ حوالي 3.2% سنويًا. الفضة، التي تجمع بين خصائص السلعة والعملات، تدعمها الطلبات الصناعية، ويبلغ معدل العائد السنوي التاريخي حوالي 8.2%. في ظل التيسير النقدي المستمر من قبل البنوك المركزية، وضعف الثقة بالدولار، ستبرز قيمة المعادن الثمينة كمضاد للتضخم بشكل أكبر.

（二） وظيفة تنويع الأصول: تقليل تقلبات المحفظة

المعادن الثمينة لها ارتباط منخفض أو حتى عكسي مع الأسهم والسندات، خاصة خلال الأزمات. على سبيل المثال، خلال جائحة 2020، هبطت الأسهم العالمية بنسبة 30-50%، بينما ارتفع الذهب بنسبة 25%؛ وفي 2022، مع رفع الفائدة بشكل حاد، هبطت سوق السندات، وظل الذهب ثابتًا نسبيًا. تخصيص 5-10% من الأصول للذهب يقلل بشكل فعال من تقلبات المحفظة، ويزيد من العائد المعدل للمخاطر.

（三） التحوط الجيوسياسي: تجسيد حديث لاحتياطي الذهب في أوقات الأزمات

تزايدت التوترات الجيوسياسية عالميًا (الصراع الروسي الأوكراني، الأوضاع في الشرق الأوسط، قضية تايوان)، وارتفعت مخاطر السوق. يُعتبر الذهب "عملة بلا حدود"، ويصبح ملاذًا آمنًا في حالات الاضطرابات السياسية وتقلبات العملات. في 2025، سجلت البنوك المركزية العالمية صافي شراء للذهب بلغ 1136 طنًا، وهو رقم قياسي، وتواصل الصين والهند وتركيا الشراء، استنادًا إلى مخاوف من المخاطر الجيوسياسية واستراتيجية تقليل الاعتماد على الدولار.

（四） قيمة الفضة المزدوجة: الطلب الصناعي + خصائص العملة

الفضة ليست فقط معدنًا ثمينًا، بل أيضًا مادة خام صناعية مهمة، مع نمو الطلب في مجالات مثل الطاقة الشمسية والإلكترونيات والرعاية الصحية. في 2025، زاد التثبيت الكهروضوئي العالمي بنسبة 35%، مما أدى إلى ارتفاع الطلب الصناعي على الفضة إلى أعلى مستوى تاريخي، حيث يمثل أكثر من 60% من الطلب الإجمالي. بالإضافة إلى ذلك، فإن خصائص العملة للفضة تجعلها تستفيد من اتجاه تقليل الاعتماد على الدولار، وتُقدّر قيمتها على المدى الطويل بأقل من قيمتها الحقيقية، حيث يبلغ نسبة الذهب إلى الفضة حوالي 65، ومتوسطها التاريخي حوالي 50، مما يترك مجالًا لإصلاح التقييم.

الانخفاض الحاد في الذهب والفضة هو تفريغ للمشاعر على المدى القصير، وليس عكس الاتجاهات على المدى الطويل. يجب على المستثمرين أن ينظروا إلى تقلبات السوق بعقلانية، ويتجنبوا العمليات العاطفية: المتداولون بالرافعة المالية العالية يفضلون وقف الخسارة وتقليل الرافعة؛ حاملو المعادن المادية يمكنهم الانتظار حتى يستقر السوق، ثم يشتريون تدريجيًا؛ مستثمرو ETF والذهب الورقي يراقبون الحيازة، ويقومون بالتداول على الموجات؛ والمستثمرون في الأسهم والصناديق يخففون من مراكزهم على المدى القصير، ويختارون الشركات الرائدة على المدى الطويل. على المدى الطويل، يجب أن يشكل المعدن الثمين 5-10% من محفظة الأصول، باستخدام استراتيجيات الاستثمار المنتظم أو التوازن الثابت، لتحقيق الحفظ والنمو على المدى الطويل.