كيف تفهم استراتيجية كيفن أولياري في العملات الرقمية: لماذا الأساس، وليس الرمز، هو المستقبل

من فهم عميق لسوق العملات الرقمية، يركز المستثمر الشهير من Shark Tank، كيفن أولييري، على اتجاه جديد: ليس شراء الأصول الرقمية، بل الحصول على الأراضي والكهرباء اللازمة لتشغيلها. رؤيته غيرت فهم الصناعة حول المكان الذي تتركز فيه الأموال الكبيرة حقًا.

الفهم الجديد للبنية التحتية للعملات الرقمية

اعترف أولييري أن القيمة الحقيقية لهذا العمل تتركز في البنية التحتية، وليس في الرموز. لقد سيطر بالفعل على 26,000 هكتار من الأراضي في مواقع مختلفة—13,000 هكتار في ألبرتا، كندا، تم الإعلان عنها علنًا، و13,000 أخرى في أماكن أخرى لا تزال تتفاوض على التصاريح. يجب أن يركز فهمنا للصناعة على كيفية عمل هذه الشركات حقًا: فهي بحاجة إلى مساحة كبيرة وطاقة كهربائية رخيصة وموثوقة.

في الواقع، هذا العمل يشبه تطوير العقارات. كما يسعى المطورون للحصول على قطعة أرض مثالية للمباني الشاهقة، كذلك تفعل شركات تعدين البيتكوين ومزودو بنية الذكاء الاصطناعي. حل أولييري ليس بناء مراكز بيانات بنفسه—بل شراء الأراضي والكهرباء، ثم تأجيرها للشركات المستعدة للتشغيل. قال: “وظيفتي ليست بناء مركز بيانات، بل تجهيز الحقول بتصاريح كاملة وخدمات: كهرباء، مياه، ألياف، وكل ما يلزم.”

هذا الفهم أدى إلى استنتاجه: أن معظم مراكز البيانات المعلن عنها خلال الثلاث سنوات الماضية لن تُبنى أبدًا. يدعي أن ذلك هو “استغلال فوري للأراضي بدون معرفة حقيقية.” الشركات التي حصلت على الأراضي التي يخطط لها مصممة لعمليات كثيفة الطاقة، من تعدين البيتكوين إلى مراكز البيانات الحكومية وعمليات السحابة الكبرى على المدى الطويل.

العنصر الأكثر أهمية: عقود الكهرباء في هذه المناطق تعتبر أكثر أهمية من البيتكوين نفسه. الأسعار التي تقل عن ستة سنتات لكل كيلوواط ساعة توفر ميزة تنافسية لا يمكن لأي حركة سعر رمزية أن تعوضها.

الفهم الصحيح لسوق العملات الرقمية: بيتكوين وإيثيريوم فقط

فهم أولييري للسوق أصبح أكثر انتقائية ونقدية. يعتقد أن رأس المال المؤسسي—المال الحقيقي الذي يتحكم في الأسواق—يتكون فقط من أصلين: بيتكوين وإيثيريوم. جميع الرموز الأخرى فقدت أهميتها في فهم المستثمرين الجادين.

البيانات تتحدث عن نفسها. وفقًا لدراسة من Charles Schwab، حوالي 80% من سوق العملات الرقمية البالغ 3.2 تريليون دولار يتركز في بيتكوين وإيثيريوم. والأوضح: هذان الأصلان شكلا 97.2% من حركة السوق الإجمالية منذ تأسيس الصناعة. هذا الفهم يوضح مدى بعد عالم التجزئة عن واقع رأس المال المؤسسي.

قال أولييري: “كل العملات الأخرى ارتفعت بين 60 و90% ولم تعد تعود إلى سابق عهدها” حول أداء العملات البديلة الصغيرة. رؤيته واضحة جدًا: أن الصناديق الكبيرة غير مهتمة بتنويع استثماراتها عبر 10,000 مشروع مختلف. حتى أن أحدث صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) جلبت بعض الأموال من المستثمرين الأفراد، لكن قيمتها صغيرة جدًا مقارنة بتخصيصات المؤسسات.

الفهم التنظيمي الذي سيغير كل شيء

أهم عنصر في تبني العملات الرقمية في المستقبل هو الفهم التنظيمي. يراقب أولييري عن كثب مشروع قانون طويل الأمد حول هيكل سوق العملات الرقمية قيد الدراسة في مجلس الشيوخ الأمريكي. لكن فهمه ليس إيجابيًا تمامًا—هناك بند يراه يمثل المشكلة الحقيقية.

مشروع القانون الحالي يمنع العائد من حسابات العملات المستقرة، وهو تغيير غير عادل يمنح ميزة للبنوك التقليدية. شركة Coinbase نفسها دعمت هذا القانون بسبب ذلك. قال: “هذا غير عادل، حتى نسمح للمستخدمين بالحصول على عائد من العملات المستقرة، سيظل فهم السوق محدودًا على بيتكوين فقط.”

فهمه الآخر أكثر براغماتية: شركة Coinbase تحقق 355 مليون دولار من أرباح منتجات عائد العملات المستقرة فقط في الربع الثالث من 2025. شركة Circle وغيرها من مُصدري العملات المستقرة يرغبون في استمرار هذا التدفق من الإيرادات. الفهم الحقيقي للمستقبل يعتمد على كيفية حل هذا التوتر التنظيمي.

الصورة الأكبر: إذا سمح التنظيم بحسابات عائد العملات المستقرة، فإن فهم المؤسسات للعملات الرقمية سيتغير تمامًا. يعتقد أولييري أن ذلك سيحدث، وعندما يحدث، يعتقد أن الأبواب ستفتح أمام تخصيص واسع للمؤسسات لبيتكوين. 19% من محفظته المخصصة للعملات الرقمية والبنية التحتية يعكس فهمه أن هذا هو اتجاه المستقبل.